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金融風(fēng)暴的預(yù)警:推測性風(fēng)險(xiǎn)管理的興起

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯:安卓慧 2024/06/04 10:10:48 字體:

本文編譯自GARP風(fēng)險(xiǎn)智庫 Risk  Weighted主題博客“The Rise of Conjectural Risk Management”一文。作者 Tony Hughes是一位專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)建模專家。他在北美、歐洲和澳大利亞擁有超過20年的高級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人士的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn),專注于模型風(fēng)險(xiǎn)管理、模型構(gòu)建/驗(yàn)證和量化氣候風(fēng)險(xiǎn)解決方案。他經(jīng)常在UnpackingClimateRisk.com上撰寫有關(guān)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理問題的文章。

如今,壓力測試的預(yù)測和預(yù)期信貸損失的計(jì)算大多仍然依賴于推測性情景,而忽視了經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。本世紀(jì)以來,情景分析發(fā)生了哪些變化?當(dāng)下應(yīng)用的情景分析對風(fēng)險(xiǎn)管理到底產(chǎn)生了積極還是消極的整體影響?

自全球金融危機(jī)(GFC)以來的15年里,情景分析已經(jīng)成為關(guān)注焦點(diǎn)。它不僅是預(yù)期信貸損失預(yù)測的核心組成部分,而且也是全球各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行內(nèi)部壓力測試的核心。

事實(shí)上,我認(rèn)為過去十五年中風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中最重要的變化是基于情景的壓力測試的興起。但是,假設(shè)性的情景分析作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具到底是多有效呢?

畢竟,銀行倒閉仍然是一個(gè)反復(fù)出現(xiàn)的問題。那么,風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理現(xiàn)在是否真正能更好地預(yù)測金融災(zāi)難 —— 特別是針對極為罕見和前所未有的事件?

我們稍后將嘗試回答這些重要問題,首先讓我們考慮一下是如何走到這一步的。

01
全球金融危機(jī)及其后果

最近,我對全球金融危機(jī)進(jìn)行了反思,試圖找出銀行風(fēng)險(xiǎn)管理在隨后幾年發(fā)生的變化。當(dāng)時(shí)處于事件中心的那批人,如今正逐漸邁向退休,他們經(jīng)常收到——也經(jīng)常拒絕——關(guān)于房地產(chǎn)市場問題的定期警告。

"房價(jià)下跌總是局限于當(dāng)?shù)厥袌觯?quot;這是人們對這些警告的普遍反應(yīng)。一些銀行家還提到其投資組合的地域多樣性,同時(shí)強(qiáng)調(diào) "抵押貸款危機(jī)從未引發(fā)全國或全球經(jīng)濟(jì)衰退"。

我們知道結(jié)果如何。

實(shí)際上,在全球金融危機(jī)仍在肆虐的時(shí)候,就已經(jīng)開始努力加強(qiáng)人們對銀行系統(tǒng)的信心,隨后演變成現(xiàn)在全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍采用的定期資本充足率測試。

這種方法被認(rèn)為非常有效,以至于國際會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)采用了它來計(jì)算《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》第 9 號(hào)和CECL中 的預(yù)期損失。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還使用這種方法來評(píng)估氣候風(fēng)險(xiǎn),2023 年,在硅谷銀行及其幾家同行倒閉后,監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了新的情景來評(píng)估流動(dòng)性。

在全球金融危機(jī)之前,面對傳聞和恐慌情緒,典型的銀行家會(huì)拒絕風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的顧慮,除非有歷史先例為證。現(xiàn)在,通過情景分析,他們有了一條可以被視為采取行動(dòng)的途徑。

然而,這樣的操作是否會(huì)對金融危機(jī)前負(fù)責(zé)次級(jí)抵押貸款的高管們產(chǎn)生影響,這是一個(gè)難以回答的問題。

當(dāng)時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難為了限制行業(yè)行為而采取任何行動(dòng),特別是因?yàn)椴际舱噲D增加住房所有權(quán)的比率。此外,銀行自己也不會(huì)根據(jù)這樣的壓力測試結(jié)果采取行動(dòng),因?yàn)樗麄儗⑹ナ袌龇蓊~,錯(cuò)失當(dāng)時(shí)似乎很可能獲得的大筆收益。

如果這些恐慌原因是確鑿存在的,情況可能會(huì)有所不同。如果政治家、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行家能夠獲取明確的歷史案例,從而利用可靠的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)構(gòu)建壓力情景,那么采取行動(dòng)的正當(dāng)理由將會(huì)更加充分,也有可能避免危機(jī)發(fā)生。

當(dāng)然,歷史上也不乏決策者不吸取前人教訓(xùn)的例子。

02
“前瞻性” 情景分析的無效性

現(xiàn)在,我們鼓勵(lì)銀行應(yīng)用假設(shè)情景進(jìn)行個(gè)體化壓力測試。毫無疑問,未來將會(huì)出現(xiàn)新的頭條新聞或事態(tài)發(fā)展,可以合理地被視為對銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成威脅——而情景分析將被用來探索其影響。

普遍的假設(shè)是,前瞻性的情景分析即使不依賴于經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù),也能引發(fā)董事會(huì)的討論。簡而言之,人們相信,讓風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理量化威脅的影響——無論其可靠性如何——會(huì)使機(jī)構(gòu)更具彈性。但是,如果壓力測試對銀行的戰(zhàn)略或管理方式?jīng)]有任何影響,情況真的如此嗎?

顯然,如果壓力測試促使銀行增加其資本持有量,將增強(qiáng)其彈性。同樣,分析過去應(yīng)激事件的數(shù)據(jù)將使相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)得以更好地管理。例如,一個(gè)假設(shè)性的銀行在2024年涉足次級(jí)抵押貸款,理論上將比首次經(jīng)歷時(shí)做出更好的決策。

但這些并不是假設(shè)性風(fēng)險(xiǎn)管理的例子,也就是當(dāng)今非常流行的情景分析。

為了想象這種情景分析在實(shí)踐中的應(yīng)用,假設(shè)一位風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理發(fā)現(xiàn)了銀行投資組合中一個(gè)曾經(jīng)盈利的部分面臨著新的威脅。高層管理人員還不知道,但這個(gè)威脅雖然看似遙遠(yuǎn),但有朝一日可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)業(yè)務(wù)陷入困境。

在這種情況下,風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理能說或做些什么來說服老板們投資組合是危險(xiǎn)的,他們應(yīng)該改變方向?情景分析會(huì)有幫助嗎?需要注意的是,假設(shè)分析不能基于經(jīng)驗(yàn)?zāi)P?,而必須是推測性或理論性的。

在這個(gè)簡單的例子中,老板們了解面臨的威脅,并進(jìn)行了討論,還獲得了準(zhǔn)確的壓力情景分析。根據(jù)推測性風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,我們還假設(shè)銀行的程序迄今為止是無可挑剔的 ——也就是說,他們已經(jīng)采取了所有適當(dāng)?shù)拇胧﹣砑訌?qiáng)業(yè)務(wù)抵御威脅。

因此,若要實(shí)時(shí)解決這一問題,就必須關(guān)閉或調(diào)整盈利業(yè)務(wù),而這僅僅是基于一種直覺。即使威脅有可能帶來災(zāi)難,預(yù)感也不足以說服業(yè)務(wù)主管對銀行的盈利戰(zhàn)略進(jìn)行有意義的調(diào)整。

當(dāng)然,在某些情況下,包括銀行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)也會(huì)對推測性威脅做出回應(yīng),并成功地使其業(yè)務(wù)更加穩(wěn)健。但這些情況通常與可以在不干擾機(jī)構(gòu)核心任務(wù)的情況下進(jìn)行改變的重要功能相關(guān)。比如,強(qiáng)化信息技術(shù)系統(tǒng)以應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)威脅,培訓(xùn)員工以應(yīng)對業(yè)務(wù)中斷(如大流行),這些都是常見的例子。

03
進(jìn)一步的想法

在全球金融危機(jī)之后的前幾年,情景分析的發(fā)展尚未進(jìn)入推測性階段。行業(yè)的重點(diǎn)是改進(jìn)數(shù)據(jù)收集過程,并建立建模能力,以滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的新期望。情景建模的實(shí)踐主要集中在復(fù)制全球金融危機(jī)的輪廓上,明顯是建立在可觀察的歷史基礎(chǔ)上。

然而,隨著時(shí)間的推移,情景分析被要求承擔(dān)越來越多的責(zé)任。人們不再關(guān)心如何管理上一次的經(jīng)濟(jì)衰退,而是想要集中精力于下一次危機(jī)的潛在原因。盡管情景分析已經(jīng)被廣泛使用,但監(jiān)管機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理仍然依賴它,即使它們離任何可靠的實(shí)證基礎(chǔ)越來越遠(yuǎn)。

到了 2024 年,金融服務(wù)業(yè)的許多部門對情景分析抱有相當(dāng)大的信心。問及原因,他們會(huì)告訴你,情景模擬有助于激發(fā)董事會(huì)的討論,讓經(jīng)理們思考那些原本可能未能意識(shí)到的威脅。

然而,很難想象這些被感知的“好處”能以任何實(shí)質(zhì)性的方式增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的應(yīng)變能力。想想過去15 年里我們所見到的銀行倒閉案例,這一點(diǎn)就很清楚了。

一定會(huì)有一種更好的方法來預(yù)測金融災(zāi)難,預(yù)測預(yù)期損失,并改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理的整體實(shí)踐。

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