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問：如何理解溢價(jià)債券的內(nèi)部收益率低于票面利率，折價(jià)債券的內(nèi)部收益率高于票面利率？

答：內(nèi)部收益率折現(xiàn)未來本息流量的現(xiàn)值等于債券價(jià)格；票面利率折現(xiàn)未來本息流量的現(xiàn)值等于面值。

未來本息流量是一樣的，現(xiàn)值越高，則折現(xiàn)率越低。

溢價(jià)發(fā)行債券，債券價(jià)格大于面值，因此內(nèi)部收益率小于票面利率；

平價(jià)發(fā)行債券，債券價(jià)格等于面值，因此內(nèi)部收益率等于票面利率；

折價(jià)發(fā)行債券，債券價(jià)格小于面值，因此內(nèi)部收益率大于票面利率。

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