CPA財務成本管理經(jīng)典問題解答

　　1.[問題]從ABC公司去年年末的資產(chǎn)負債表、利潤和利潤分配表及相關的報表附注中可知，該公司當年利潤總額為3億元，財務費用2000萬元，為購置一條新生產(chǎn)線專門發(fā)行了1億元的公司債券，該債券平價發(fā)行，債券發(fā)行費用200萬元，當年應付債券利息300萬元。發(fā)行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項目。據(jù)此，可計算得出該公司去年已獲利息倍數(shù)13.（）

　　[答案]×，請老師解釋一下。

　　[解析]已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用＝（利潤總額＋財務費用）/利息費用＝（利潤總額＋財務費用）/（財務費用＋資本化利息）。注意：雖然本題中的債券發(fā)行費用200萬元應該資本化，但是發(fā)行費用屬于因借款而發(fā)生的輔助費用，不屬于借款利息，所以，不屬于資本化利息。

　　因此，本題中只有當年應付債券利息300萬元屬于資本化利息，已獲利息倍數(shù)＝（30000＋2000）/（2000＋300）＝13.91.〕

　　2.[問題]在第3章課件最后部分的例題中舉了2004年試題最后一道綜合題關于編制預計損益表和資產(chǎn)負債表，我不理解2003年12月購置的固定資產(chǎn)在2003年12 月是不提折舊的，2004年提，可2004年的折舊怎么還是52萬呢？而且2004年資產(chǎn)總額沒有變化，2004年折舊應該有增加才對或者資產(chǎn)總額減少。是題目有矛盾還是我理解的有偏差呢？謝謝您。

　　[解答]您的理解存在偏差，在您的理解中，已經(jīng)假設其他的固定資產(chǎn)在2003年和2004年計提的折舊相同，這顯然沒有根據(jù)，因為題中并沒有說其他的固定資產(chǎn)都是直線法計提折舊。

　　3.[問題]在2002年試題綜合題第（2）問中，為什么計算銷售凈利率可以按照可持續(xù)增長模型計算，而計算資產(chǎn)負債率時卻不能按照可持續(xù)增長率模型計算？

　　[解答]提醒您：

　　（一）如果同時滿足可持續(xù)增長假設條件中的第1、3、5條，即“資本結構不變、不發(fā)售新股、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”，則就可以按照可持續(xù)增長模型計算，原因是：

　?。?）根據(jù)“資本結構不變”可知計劃年度的“資產(chǎn)負債率”不變，即計劃年度的“總資產(chǎn)增長率＝股東權益增長率”；

　?。?）根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知計劃年度的“銷售增長率＝總資產(chǎn)增長率”

　　同時具備上述兩個條件時，計劃年度的“銷售增長率＝股東權益增長率”；

　　又因為，計劃年度的“可持續(xù)增長率”＝計劃年度的“股東權益增長率”

　　所以，計劃年度的“可持續(xù)增長率”＝計劃年度的“銷售增長率”。

　?。ǘ┰谠擃}中，提高資產(chǎn)負債率時，顯然不符合第1條假設，所以，不能按照可持續(xù)增長模型計算。

　　4.[問題]2002年考試單選題：標準成本差異分析中，材料價格差異是根據(jù)實際數(shù)量與價格脫離標準的差額計算的，其中實際數(shù)量是指材料的——－答案是“耗用數(shù)量”。但是教材363頁例題中似乎產(chǎn)生價差的實際數(shù)量是“采購數(shù)量”，請解釋一下。

　　[解答]該題確實存在兩種答案，并且都有充足的依據(jù)。

　?。?）根據(jù)教材358頁的〔例題1〕可知，答案應該選“耗用數(shù)量”；

　?。?）根據(jù)教材363頁例題可知，答案應該是“采購數(shù)量”；出現(xiàn)這種情況的原因是教材的內(nèi)容有問題，不必花費時間。

　　5.[問題]如何理解對于折價發(fā)行的分期付息債券而言，付息期越短，債券價值越低；對于溢價發(fā)行的分期付息債券而言，付息期越短，債券價值越高。

　　[解答]閆老師在講義中有詳細的解釋，大致歸納總結如下：

　?。?）如果“票面實際利率/市場實際利率”的數(shù)值小于1，則債券價值低于債券面值，此時債券折價發(fā)行；

　　如果“票面實際利率/市場實際利率”的數(shù)值大于1，則債券價值高于債券面值，此時債券溢價發(fā)行。

　?。?）對于折價發(fā)行的債券而言，票面利率小于市場利率，付息期越短，“票面實際利率/市場實際利率”的數(shù)值越小，則債券價值越低于債券面值，所以，債券價值越低；

　?。?）對于溢價發(fā)行的債券而言，票面利率大于市場利率，付息期越短，“票面實際利率/市場實際利率”的數(shù)值越大，則債券價值越高于債券面值，所以，債券價值越高。

　　6.[問題]如何理解“風險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率”？

　　[解答]如果投資者厭惡風險，即不愿意冒險，則會提高“要求的收益率”，導致風險報酬斜率提高；如果投資者喜歡風險，則會降低“要求的收益率”，導致風險報酬斜率降低。