掃碼下載APP
及時(shí)接收最新考試資訊及
備考信息
安卓版本:8.7.20 蘋果版本:8.7.20
開發(fā)者:北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司
應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>
APP隱私政策:查看政策>
HD版本上線:點(diǎn)擊下載>
2012年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試備考已經(jīng)開始,為了幫助廣大考生做好充分備考,小編整理了相關(guān)資料供大家參考,祝大家學(xué)習(xí)愉快!
中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)
第四章 投資管理
第三節(jié) 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)的測算
一、財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)的類型
財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)是用于衡量投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益大小和評價(jià)投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理,以及評價(jià)其是否具有財(cái)務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。
財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo),按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類,可分為靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo);按指標(biāo)性質(zhì)不同,可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類;按指標(biāo)在決策中的重要性分類,可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。
二、投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的測算
投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量,記作NCFt)是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量(記作CIt)與同年現(xiàn)金流出量(記作COt)之間的差額所形成的序列指標(biāo)。
?。ㄒ唬┐_定建設(shè)項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的方法
確定一般建設(shè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量,可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現(xiàn)金流量表來確定項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的方法,又稱一般方法,這是無論在什么情況下都可以采用的方法;特殊方法是指在特定條件下直接利用公式來確定項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的方法,又稱特殊方法或公式法。
?。ǘ﹩渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的確定方法
從這類項(xiàng)目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看,僅涉及建設(shè)期增加的固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的固定資產(chǎn)余值,在運(yùn)營期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、增加(或節(jié)約)的經(jīng)營成本、增加的營業(yè)稅金及附加。這些因素集中表現(xiàn)為運(yùn)營期息稅前利潤的變動(dòng)和折舊的變動(dòng)。
三、靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征
?。ㄒ唬╈o態(tài)投資回收期
靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期),是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間,它有“包括建設(shè)期的投資回收期(PP)”和“不包括建設(shè)期的投資回收期(PP′)”兩種形式。
(二)總投資收益率
總投資收益率,又稱投資報(bào)酬率(ROI),是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤占項(xiàng)目總投資的百分比。
四、動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特點(diǎn)
?。ㄒ唬┱郜F(xiàn)率的確定
在財(cái)務(wù)可行性評價(jià)中,折現(xiàn)率(ic)是指計(jì)算動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)所依據(jù)的一個(gè)重要參數(shù),財(cái)務(wù)可行性評價(jià)中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定:第一,以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個(gè)投資項(xiàng)目)的權(quán)益資本必要收益率作為折現(xiàn)率,適用于資金來源單一的項(xiàng)目;第二,以擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)(而不是單個(gè)投資項(xiàng)目)的加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率,適用于相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行業(yè);第三,以社會(huì)的投資機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率,適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項(xiàng)目;第四,以國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率作為折現(xiàn)率,適用于投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性研究和建設(shè)項(xiàng)目評估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算;第五,完全人為主觀確定折現(xiàn)率,適用于按逐次測試法計(jì)算內(nèi)部收益率指標(biāo)。本章中所使用的折現(xiàn)率,按第四種方法或第五種方法確定。
(二)凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值(NPV),是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi),按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。
?。ㄈ﹥衄F(xiàn)值率
凈現(xiàn)值率(NPVR),是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率,亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。
?。ㄋ模﹥?nèi)部收益率
內(nèi)部收益率(IRR),是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上,它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。
(五)動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系
凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR和內(nèi)部收益率IRR指標(biāo)之間存在以下數(shù)量關(guān)系,即:
當(dāng)NPV>0時(shí),NPVR>0,IRR>ic;
當(dāng)NPV=-0時(shí),NPVR=0,IRR=-ic;
當(dāng)NPV<0時(shí),NPVR<0,IRR<ic。
五、運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性
(一)判斷方案完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件
如果某一投資方案的所有評價(jià)指標(biāo)均處于可行區(qū)間,則可以斷定該投資方案無論從哪個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性,或完全具備可行性。
?。ǘ┡袛喾桨甘欠裢耆痪邆湄?cái)務(wù)可行性的條件
如果某一投資項(xiàng)目的評價(jià)指標(biāo)均處于不可行區(qū)間,則可以斷定該投資項(xiàng)目無論從哪個(gè)方面看都不具備財(cái)務(wù)可行性,或完全不具備可行性,應(yīng)當(dāng)徹底放棄該投資方案。
?。ㄈ┡袛喾桨甘欠窕揪邆湄?cái)務(wù)可行性的條件
如果在評價(jià)過程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目的主要指標(biāo)處于可行區(qū)間(如NPV≥0,NPVR≥0,IRR≥ic),但次要或輔助指標(biāo)處于不可行區(qū)間(如PP> ,PP′> 或ROI<i),則可以斷定該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。
(四)判斷方案是否基本不具備財(cái)務(wù)可行性的條件
如果在評價(jià)過程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)日出現(xiàn)NPV<0,NPVR<0,IRR<ic的情況,即使有PP≤ ,PP′≤ 或ROI≥i發(fā)生,也可斷定該項(xiàng)目基本上不具有財(cái)務(wù)可行性。
?。ㄎ澹┢渌麘?yīng)當(dāng)注意的問題
在對投資方案進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價(jià)過程中,除了要熟練掌握和運(yùn)用上述判定條件外,還必須明確以下兩點(diǎn):第一,主要評價(jià)指標(biāo)在評價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用;第二,利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)和決策,會(huì)得出完全相同的結(jié)論。
【例題·單選題】下列指標(biāo)中,屬于靜態(tài)正指標(biāo)的是( )。
A.凈現(xiàn)值
B.凈現(xiàn)值率
C.靜態(tài)投資回收期
D.總投資收益率
【答案】D
【解析】靜態(tài)指標(biāo)包括總投資收益率和靜態(tài)投資回收期。正指標(biāo)包括總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率。所以總投資收益率屬于靜態(tài)正指標(biāo)。選項(xiàng)A和選項(xiàng)B都屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo),選項(xiàng)C屬于反指標(biāo)。
【例題·單選題】下列各項(xiàng)中,不影響項(xiàng)目總投資收益率的是( )。
A.建設(shè)期資本化利息
B.運(yùn)營期利息費(fèi)用
C.營業(yè)收入
D.營業(yè)成本
【答案】B
【解析】總投資收益率,是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤占項(xiàng)目總投資的百分比。選項(xiàng)A是項(xiàng)目總投資的一部分,選項(xiàng)C、D是息稅前利潤的一部分,而計(jì)算息稅前利潤時(shí),并不需要扣除利息費(fèi)用,所以,選項(xiàng)B不影響項(xiàng)目總投資收益率。
【例題·判斷題】某單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資23000元,建設(shè)期為1年,建設(shè)期資本化利息為1000元,投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量均為9700元,則包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.47年。( )
【答案】×
【解析】計(jì)算靜態(tài)投資回收期時(shí),分子是“原始投資”,“原始投資”中不包括“建設(shè)期資本化利息”,因此,包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1+23000/9700=3.37(年)。
【例題·單選題】已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年,資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,建設(shè)期為0,若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等,經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年,則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是( )。
A. 3.2
B. 5.5
C. 2.5
D. 4
【答案】C
【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/運(yùn)營期每年相等的凈現(xiàn)金流量=2.5,運(yùn)營期每年相等的凈現(xiàn)金流量×(P/A,IRR,8)-原始投資額=0,(P/A,IRR,8)=原始投資額/運(yùn)營期每年相等的凈現(xiàn)金流量=2.5。
【例題·多選題】某投資項(xiàng)目設(shè)定折現(xiàn)率為10%,投資均發(fā)生在建設(shè)期,原始投資現(xiàn)值為100萬元,投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為150萬元,則下列各選項(xiàng)正確的有( )。
A.凈現(xiàn)值為50萬元
B.凈現(xiàn)值率為50%
C.內(nèi)部收益率小于10%
D.內(nèi)部收益率大于10%
【答案】ABD
【解析】凈現(xiàn)值=150-100=50(萬元),凈現(xiàn)值率=50/100×100%=50%,由于凈現(xiàn)值大于0,所以內(nèi)部收益率大于設(shè)定折現(xiàn)率10%。
上一篇:2012年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí):...
下一篇:2012中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí):財(cái)...
安卓版本:8.7.20 蘋果版本:8.7.20
開發(fā)者:北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司
應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>
APP隱私政策:查看政策>
HD版本上線:點(diǎn)擊下載>
官方公眾號(hào)
微信掃一掃
官方視頻號(hào)
微信掃一掃
官方抖音號(hào)
抖音掃一掃
Copyright © 2000 - m.yinshua168.com.cn All Rights Reserved. 北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司 版權(quán)所有
京B2-20200959 京ICP備20012371號(hào)-7 出版物經(jīng)營許可證 京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)