2012年會計職稱學習手冊——《財務管理》模擬試題答案

2012年度全國會計專業(yè)技術資格統(tǒng)一考試
《財務管理》全真模擬試題參考答案及詳細解析

　　一、單項選擇題

　　1. D

　　【解析】對于上市企業(yè)，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是，股價是多種因素共同作用的結果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)的價值。

　　2. A

　　【解析】在影響財務管理的各種外部環(huán)境中，經濟環(huán)境是最為重要的。參見教材第13頁。

　　3. B

　　【解析】所有者與經營者的利益沖突的解決方式為解聘、接收和激勵，其中接收是一種通過市場約束經營者的辦法，表現為企業(yè)被其他企業(yè)強行接收或吞并，所以選項A、C不正確；協(xié)調相關者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關者的利益分配在數量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調平衡，所以選項B正確；所有者與債權人之間的利益沖突，可以通過以下方式解決：（1）限制性借債，債權人通過事先規(guī)定借債用途限制、借債擔保條款和借債信用條件，使所有者不能削弱債權價值；（2）收回借款或停止借款，債權人發(fā)現企業(yè)有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債權或不再給予新的借款的措施來保護自身權益，所以選項D不正確。

　　4. C

　　【解析】單位變動成本＝60/10＝6（元/小時），如果直接人工工時為12萬小時，則預算總成本費用＝30＋6×12＝102（萬元）。

　　5. C

　　【解析】本題考核上加法的應用。目標股利分配額＝10000×10％＝1000萬元，目標凈利潤＝1000＋800＝1800萬元，目標利潤＝1800/（1－25％）＝2400萬元。

　　6. C

　　【解析】生產預算是在銷售預算的基礎上編制的，其內容包括預計銷售量、預計生產量、預計期初期末存貨量，由此可知，它是不含價值量指標的預算；銷售預算中既包括實物量指標也包括價值量指標；現金預算、預計資產負債表只包含價值量指標，而不包含實物量指標。

　　7. B

　　【解析】今年的留存收益＝170－100＝70（萬元），外部融資需要量＝3600×20%－1500×20%＋100－70＝450（萬元）。提示：教材中給出的外部融資需求量的公式不完善，沒有考慮非敏感性資產的變化對融資需求的影響，故本題不能直接套用教材的公式計算。

　　8. D

　　【解析】盡管公司債券的利息比銀行借款高，但公司債券的期限長、利率相對固定。在預計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資，能夠鎖定資本成本。所以A選項不是答案；與銀行借款相比，債券籌資募集資金的使用具有相對的靈活性和自主性。相比之下債券募集資金的使用限制條件少。所以B 選項不是答案；發(fā)行公司債券籌資能夠籌集大額的資金，而銀行借款籌資數額有限，所以C選項不是答案；相對于銀行借款，發(fā)行債券的利息負擔和籌資費用都比較高，相比之下債券籌資的成本較高。所以D選項是答案。

　　9. D

　　【解析】經營杠桿系數＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤＝（銷售單價－單位變動成本）×基期產銷量/[（銷售單價－單位變動成本）×基期產銷量－固定性經營成本]，可見，經營杠桿系數不受利息費用的影響。

　　10. B

　　【解析】初始投資等于企業(yè)為使該項目完全達到設計生產能力、開展正常經營而投入的全部現實資金，包括建設投資和流動資金投資兩項內容。本題中，建設投資為468萬元，流動資金為15＋5=20（萬元），故初始投資＝468＋20＝488（萬元）。本題中，項目總投資＝488＋22＝510（萬元）。

　　11.D

　　【解析】總投資收益率的優(yōu)點是計算公式簡單；缺點是沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設期長短及投資方式不同和回收額的有無對項目的影響，分子、分母計算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現金流量信息。

　　12. C

　　【解析】靜態(tài)投資回收期屬于靜態(tài)絕對量反指標；內部收益率均屬于動態(tài)的相對量正指標；投資報酬率屬于靜態(tài)相對量正指標

　　13. C

　　【解析】流動資產的融資戰(zhàn)略包括三種：期限匹配融資戰(zhàn)略、保守融資戰(zhàn)略、激進融資戰(zhàn)略，在期限匹配融資戰(zhàn)略中，短期融資＝波動性流動資產；在保守融資戰(zhàn)略中，短期融資僅用于融通部分波動性流動資產，即短期融資波動性流動資產，所以，選項C為該題答案。

　　14. A

　　【解析】根據題意可知，R＝8000元，L＝1500元，現金控制的上限H＝3R－2L＝24000－3000＝21000（元），由于公司現有現金22000元已經超過現金控制的上限，企業(yè)應該用現金購買有價證券，使現金持有量回落到現金回歸線的水平，因此，應該投資于有價證券的金額＝22000－8000＝14000（元）。

　　15. C

　　【解析】實際可供使用的借款＝1000×（1－10％－6％），實際支付的年利息＝1000×6％，所以，實際利率＝1000×6％/[1000×（1－10％－6％）]＝6%/(1－10%－6%)×100%＝7.14%

　　16. C

　　【解析】企業(yè)年度虧損只能用以后五年內的稅前利潤彌補，所以，不一定被以后年度的稅前利潤全部彌補，選項A的說法不正確；法定盈余公積金的提取比例為當年稅后利潤的10%，但是需要先彌補虧損，所以，選項B的表述不正確；稅后利潤彌補虧損可以用當年實現的凈利潤，也可以用盈余公積轉入，因此，選項D的說法不正確。

　　17. C

　　【解析】變動成本存在相關范圍，只有在一定范圍內，選項A的說法不正確；混合成本可分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線變動成本，所以選項D的說法不正確；要想降低約束性固定成本，只能合理利用企業(yè)現有的生產能力，提高生產效率，以取得更大的經濟效益，所以，選項B的說法也不正確。

　　18. D

　　【解析】本題考核直接人工工資率差異的影響因素。工人技術狀況、工作環(huán)境、設備條件的好壞會影響效率的高低，會導致直接人工效率差異；工資制度的變動、工人的升降級、加班或臨時工的增減等會影響實際工資率，會導致直接人工工資率差異。

　　19. A

　　【解析】本題考核股票分割的相關概念。股票分割是指將一張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票。對公司的資本結構不會產生任何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數增加，股票面值變小。股票分割之后，股數增加，因此會使公司股票每股市價降低；股票分割可以向市場和投資者傳遞公司發(fā)展前景良好的信息，因此，有助于提高投資者對公司的信心。

　　20. A

　　【解析】本題考核采購過程的稅務管理。由于小規(guī)模納稅人不能開具增值稅專用發(fā)票，因此一般納稅人從小規(guī)模納稅人處購貨時，進項稅額不能抵扣（由稅務機關代開的除外）。所以，選項A的說法不正確。

　　21. A

　　【解析】因為分公司不具備獨立納稅人條件，年企業(yè)所得額需要匯總到企業(yè)總部集中納稅，所以虧損額可以從總部的盈利中彌補；而設立子公司形式，當年虧損不交稅，但是也不能抵扣總部的盈利，所以本題對于設立當年而言，分公司形式交稅更少。應該選擇A。

　　22. A

　　【解析】若企業(yè)投資國債，則年投資收益＝800×4%＝32（萬元）

　　根據稅法規(guī)定國債的利息收入免交所得稅，所以年稅后收益為32萬元。

　　若企業(yè)投資金融債券，則年稅后投資收益＝800×5%×（1－25%）＝30（萬元）小于32萬元，所以應選擇投資國債。

　　23. D

　　【解析】采用比較分析法時，應當注意以下問題：（1）用于對比的各個時期的指標，其計算口徑必須保持一致：（2）應剔除偶發(fā)性項目的影響，使分析所利用的數據能反映正常的生產經營狀況；（3）應運用例外原則對某項有顯著變動的指標做重點分析，研究其產生的原因，以便采取對策，趨利避害。選項D是采用比率分析法時應當注意的問題。

　　24. C

　　【解析】在杜邦財務分析體系中，凈資產收益率＝總資產凈利率×權益乘數＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數＝銷售凈利率×總資產周轉率/（1－資產負債率），由此可知，在杜邦財務分析體系中，凈資產收益率是一個綜合性最強的財務比率（即選項A的說法正確），是杜邦分析體系的起點（即選項D的說法正確），以總資產凈利率和權益乘數為核心（即選項B的說法正確）。由于該分析體系認為，在總資產凈利率大于零且不變的前提下，提高資產負債率可以提高凈資產收益率。但是提高資產負債率會提高財務風險，所以，該分析體系沒有考慮財務風險因素，選項C的說法不正確。

　　25. D

　　【解析】根據"每股收益為5元，股利發(fā)放率為40％"，可知，每股發(fā)放股利2元，按照年底普通股流通股數計算的去年每股留存收益增加5－2＝3（元），因為留存收益在去年增加了600萬元，所以，年底普通股流通股數＝600/3＝200（萬股），去年年底的股東權益總額＝200×25＝5000（萬元），資產負債率＝7500/（7500＋5000）×100％＝60％。

　　二、多項選擇題

　　1. BD

　　【解析】集權與分權相結合型財務管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經營目標為核心，將企業(yè)內重大決策權集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經營權。其主要特點是：

　?。?）在制度上，企業(yè)內應制定統(tǒng)一的內部管理制度，明確財務權限及收益分配方法，各所屬單位應遵照執(zhí)行，并根據自身的特點加以補充。

　?。?）在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權限集中管理。

　?。?）在經營上，充分調動各所屬單位的生產經營積極性。

　　2. ABD

　　【解析】現金預算中計算"現金余缺"時，現金支出包括經營性現金支出和資本性現金支出。直接材料采購、支付流轉稅屬于經營性現金支出。支付利息在計算出現金余缺之后考慮。

　　3. ABCD

　　【解析】可轉換債券比一般債券多了一個可以轉換成普通股的選擇權。因此，籌得的資金具有債權性資金和權益性資金的雙重性質，選項A的說法正確；由于可轉換債券的投資者轉換為普通股之后，有可能通過股票投資獲得更高的收益，所以，通?？赊D換債券利率比普通債券要低，可節(jié)約利息支出，選項B的說法正確；如果轉換時，股票價格大幅度上揚，公司只能以固定的轉換價格將可轉換債券轉為股票，從而減少了籌資數量，所以選項C的說法正確；因為發(fā)行可轉換債券后，公司股票價格在一定時期內連續(xù)低于轉換價格達到某一幅度時，債券持有人可以按照事先約定的價格將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財務支付壓力，所以選項D的說法正確

　　4. AD

　　【解析】如果項目完全不具備財務可行性，則項目的評價指標均處于不可行區(qū)間，凈現值小于0，凈現值率小于0，內部收益率小于設定的折現率，不包括建設期的靜態(tài)投資回收期大于運營期的一半，包括建設期的靜態(tài)投資回收期大于計算期的一半，總投資收益率低于基準總投資收益率。

　　5. ABCD

　　【解析】應收賬款保理對于企業(yè)而言，它的理財作用主要表現在：（1）融資功能；（2）減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔；（3）減少壞賬損失，降低經營風險；（4）改善企業(yè)的財務結構。所以，本題的四個選項都是正確的。

　　6. ACD

　　【解析】如果企業(yè)的投資機會較多，則企業(yè)需要較多的資金來進行投資，因此企業(yè)應該采取低股利政策；即選項A是答案；如果公司具有較強的籌資能力，隨時能籌集到所需資金，那么它會具有較強的股利支付能力。故選項B不是答案。保持一定的資產流動性是企業(yè)正常運轉的必備條件，現金的流動性是最強的，采取偏緊的股利政策會相對多保留現金，增強資產的流動性，故選項C是答案。通貨膨脹會帶來貨幣購買力水平下降，導致固定資產重置資金不足，此時，企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤，以便彌補由于購買力下降而造成的固定資產重置資金缺口。因此，在通貨膨脹時期，企業(yè)一般會采取偏緊的利潤分配政策。選項D是答案。

　　7. ABC

　　【解析】直接材料成本差異＝實際成本－標準成本＝7500×0.55－1200×3＝525（元），直接材料價格差異＝7500×（0.55－0.5）＝375（元），直接人工效率差異＝（2670－1200×2）×10/2＝1350（元），直接人工工資率差異＝13617－5×2670＝267（元）。

　　8. ACD

　　【解析】對項目進行稅負測算和對納稅方案進行選擇和優(yōu)化屬于稅務計劃管理；納稅申報屬于納稅實務管理；引發(fā)的稅務行政訴訟屬于稅務行政管理。

　　9. BD

　　【解析】上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進行中長期投資的重要決策指標，故選項B說法不正確。市凈率＝每股市價/每股凈資產，所以，選項D的說法不正確。選項D表示的是市盈率。

　　10. ABCD

　　【解析】本題考核影響資本結構的因素。經營發(fā)展能力表現為未來產銷業(yè)務量的增長率，如果產銷業(yè)務量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以采用高負債的資本結構，以提升權益資本的報酬，選項A的說法正確。企業(yè)初創(chuàng)階段，經營風險高，在資本結構安排上應控制負債比例；在企業(yè)發(fā)展成熟階段，產品產銷業(yè)務量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經營風險低，可適度增加債務資本比重，發(fā)揮財務杠桿效應。選項B、C的說法正確。貨幣金融政策影響資本供給，從而影響利率水平的變動，當國家制定緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業(yè)債務資本成本增大，選項D的說法正確。

　　三、判斷題

　　1.×

　　【解析】財務控制是利用有關信息和特定手段，對企業(yè)的財務活動施加影響或調節(jié)，以便實現計劃所規(guī)定的財務目標的過程。財務控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制。

　　2.×

　　【解析】預算具有如下兩個特征：首先，編制預算的目的是促成企業(yè)以最經濟有效的方式實現預定目標，因此，預算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標保持一致；其次，預算作為一種數量化的詳細計劃，它是對未來活動的細致、周密安排，是未來經營活動的依據，數量化和可執(zhí)行性是預算最主要的特征。

　　3.√

　　【解析】如果國民經濟不景氣或者經濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風險大，預期收益率高，籌資企業(yè)的資本成本就高。

　　4.√

　　【解析】在全部投資于建設起點一次投入，建設期為0年，投產后每年凈現金流量相等的條件下，靜態(tài)投資回收期＝原始投資額/投產后每年相等的凈現金流量，而此時，按照內部收益率計算的凈現值＝按照內部收益率計算的年金現值系數×投產后每年相等的凈現金流量－原始投資額＝0，即按照內部收益率計算的年金現值系數＝原始投資額/投產后每年相等的凈現金流量，所以，這種情況下，靜態(tài)投資回收期＝按照內部收益率計算的年金現值系數，即本題中（P/A，IRR，8）＝靜態(tài)投資回收期＝5.335。

　　5.×

　　【解析】在5C信用評價系統(tǒng)中，能力反映的是企業(yè)或個人在其債務到期時可以用于償債的當前和未來的財務資源。資本是指如果企業(yè)或個人當前的現金流不足以還債，他們在短期和長期內可供使用的財務資源。

　　6.√

　　【解析】增值作業(yè)中因為低效率所發(fā)生的成本就屬于非增值成本。

　　7.×

　　【解析】企業(yè)為開發(fā)新技術、新產品、新工藝發(fā)生的研究開發(fā)費用，未形成無形資產的計入當期損益，在據實扣除的基礎上，再按照研究開發(fā)費用的50％加計扣除；形成無形資產的，按照無形資產成本的150%攤銷。

　　8.×

　　【解析】正確的理解是，市凈率是每股市價與每股凈資產的比率，反映的是投資者愿意為每元凈資產支付的價格。即應該把試題中的"每股凈資產"改為"每元凈資產"。

　　9.√

　　【解析】本題考核三個杠桿系數之間的關系。反映公司風險大小的指標是總杠桿系數，總杠桿系數＝經營杠桿系數×財務杠桿系數，維持總杠桿系數一定的情況下，企業(yè)可以進行低經營杠桿系數與高財務杠桿系數的組合，以及高經營杠桿系數與低財務杠桿系數的組合。

　　10.×

　　【解析】庫存現金是唯一不創(chuàng)造價值的資產，對其持有量不是越多越好?，F金持有量過多，它所提供的流動性邊際效益便會隨之下降，從而使企業(yè)的收益水平下降，所以本題的說法不正確。

　　四、計算分析題

　　1. 【答案】

　?。?）敏感性資產銷售百分比＝（10000＋6250＋15000）/62500×100%＝50%

　?。?）敏感性負債銷售百分比＝（11250＋7500）/62500×100%＝30%

　?。?）需要增加的資金數額＝（50%－30%）×（75000－62500）＋2200＝4700（萬元）

　?。?）留存收益增加提供的資金＝75000×12%×（1－50%）＝4500（萬元）

　　外部籌資額＝4700－4500＝200（萬元）

　　2.【答案】

　　（1）當企業(yè)直接銷售房地產時，應交營業(yè)稅、城建稅及教育費附加＝6000×5%×（1＋7%＋3%）＝330（萬元）

　　應交印花稅＝6000×0.05%＝3（萬元）

　　合計應交稅金＝330＋3＝333（萬元）

　　當企業(yè)先將房地產投入并承擔投資風險和分享利潤時，無需交營業(yè)稅、城建稅及附加，但需交印花稅，投資后轉讓其持有的股權時仍不需交流轉稅，但需交印花稅。

　　企業(yè)應納的稅費：

　　房產投資時應交印花稅＝6000×0.05%＝3（萬元）

　　股權轉讓時應交印花稅＝6000×0.05%＝3（萬元）

　　合計應交稅金＝3＋3＝6（萬元）

　　所以從節(jié)稅減負角度，企業(yè)采用第二種投資方式更適合。

　?。?）2010年應該交納的所得稅＝（120－10）×25%＝27.5（萬元）

　　3.【答案】

　?。?）每次訂貨費用＝280＋0.5×16＝288（元）

　?。?）單位存貨年變動儲存成本＝6＋18＋12＝36（元）

　?。?）經濟訂貨批量＝（2×14400×288/36）開方＝480（套）

　　（4）每年與批量相關的存貨總成本＝（2×14400×288×36）開方＝17280（元）

　?。?）再訂貨點＝4×14400/（50×6）＋100＝292（套）

　　（6）購置成本＝200×14400＝2880000（元）

　　固定性訂貨費用＝40000（元）

　　變動性訂貨費用＝288×（14400/480）＝8640（元）

　　固定性儲存成本＝2500元

　　經濟訂貨批量變動儲存成本 ＝（480/2）×36＝8640（元）

　　保險儲備量的儲存成本＝100×36＝3600（元）

　　存貨總成本＝2880000＋40000＋8640＋2500＋8640＋3600＝2943380（元）

　　4.【答案】

　?。?）股價應該達到的水平

　　＝行權價格＋認購1股股票需要的認股權證份數×行權時每份認股權證的價格

　?。?2＋2×1.5＝15（元）

　　提示：根據“行權比例為2：1”可知，認購1股股票需要2份認股權證。

　?。?）發(fā)行在外的普通股加權平均數＝800＋50×8/12－20×4/12＝826.67（萬股）

　　歸屬于普通股股東的凈利潤＝凈利潤－優(yōu)先股股利＝1000－50＝950（萬元）

　　基本每股收益＝950/826.67＝1.15（元）

　?。?）年末的股東權益

　?。侥瓿醯墓蓶|權益＋增發(fā)新股增加的股東權益－股票回購減少的股東權益＋當年的收益留存

　?。?800＋18×50－12×20＋（1000－50－120）

　?。?290（萬元）

　　年末的發(fā)行在外的普通股股數＝800＋50－20＝830（萬股）

　　年末屬于普通股股東的股東權益＝年末的股東權益－優(yōu)先股股東權益＝8290－200＝8090（萬元）

　　年末的每股凈資產＝8090/830＝9.75（元）

　　說明：為了保持口徑一致，計算每股凈資產時，分子應該是"屬于普通股股東的股東權益"，教材中關于這個問題沒有做說明，但是考生應該掌握。

　?。?）每股股利＝120/830＝0.15（元/股）

　　（5）市盈率＝每股市價/基本每股收益＝20/1.15＝17.39

　　市凈率＝每股市價/每股凈資產＝20/9.75＝2.05

　　五、綜合題

　　1.【答案】

　?。?）今年銷售量＝10×（1＋40%）＝14（萬件）

　　單位變動成本＝100×60%＝60（元）

　　今年息稅前利潤＝14×（100－60）－150＝410（萬元）

　　凈利潤＝（410－50）×（1－25%）＝270（萬元）

　　DOL＝10×（100－60）/[10×（100－60）－150]＝1.6

　　DFL＝[10×（100－60）－150]/[10×（100－60）－150－50]＝1.25

　　DTL＝1.6×1.25＝2

　　或：DTL＝10×（100－60）/〔10×（100－60）－150－50〕＝2

　?。?）去年息稅前利潤＝10×（100－60）－150＝250（萬元）

　　息稅前利潤變動率＝（410－250）/250×100%＝64%

　　或息稅前利潤變動率＝40%×1.6＝64%

　　即今年息稅前利潤增加64%

　?。?）b＝（300－246）/（10－7）＝18（元/件）

　　a＝300－18×10＝120（萬元）

　　y＝120＋18x

　　今年資金占用量＝120＋18×14＝372（萬元）

　　（4）今年需要的外部籌資額＝372－300－270×（1－90%）＝45（萬元）

　?。?）權益資本成本＝2%＋1.6×（14%－2%）＝21.2%

　?。?）資金總額為372萬元，其中長期借款300×40%＝120（萬元）

　　權益資金＝372－120＝252（萬元）

　　平均資本成本＝120/372×3.5%＋252/372×21.2%＝15.49%

　　2.【答案】

　?。?）甲方案項目計算期＝6年

　?。?）①投產后各年的經營成本

　?。酵赓徳牧?、燃料和動力費＋職工薪酬＋其他費用

　　＝100＋120＋50

　?。?70（萬元）

　?、谀暾叟f額＝（650－50）/10＝60（萬元）

　　年攤銷額＝（1000－650－100）/10＝25（萬元）

　　投產后各年不包括財務費用的總成本費用＝270＋60＋25＝355（萬元）

　?、弁懂a后各年應交增值稅＝銷項稅額－進項稅額＝800×17%－100×17%＝119（萬元）

　　營業(yè)稅金及附加＝119×（3%＋7%）＝11.9（萬元）

　　④投產后各年的息稅前利潤

　　＝800－355－11.9＝433.1（萬元）

　?、軳CF0＝－（1000－100）＝－900（萬元）

　　NCF1＝0

　　NCF2＝－100（萬元）

　　NCF3～11＝433.1×（1－25%）＋60＋25＝409.825（萬元）

　　NCF12＝409.825＋（100＋50）＝559.825（萬元）

　?。?）A＝182＋72＝254（萬元）

　　B＝1790＋738＋280－1000＝1808（萬元）

　　C＝－500－500＋172＋78＋172＋78＋172＋78＝－250（萬元）

　　該方案的資金投入方式為分兩次投入（或分次投入）。

　?。?）甲方案的不包括建設期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝1000/250＝4（年）

　　甲方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝1＋4＝5（年）

　　乙方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝1000/409.825＝2.44（年）

　　乙方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝2.44＋2＝4.44（年）

　　丙方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝4＋250/254＝4.98（年）

　　丙方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）＝4.98－1＝3.98（年）

　?。?）甲方案凈現值

　?。剑?000＋250×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）

　?。剑?000＋250×3.7908×0.9091

　?。剑?38.45（萬元）

　　乙方案凈現值

　?。剑?00－100×（P/F，10%，2）＋409.825×（P/A，10%，9）×（P/F，10%，2）＋559.825×（P/F，10%，12）

　?。剑?00－100×0.8264＋409.825×5.7590×0.8264＋559.825×0.3186

　?。?146.17（萬元）

　　甲方案凈現值小于0，不具備財務可行性；乙方案凈現值大于0，具備財務可行性。

　　（6）乙方案年等額凈回收額

　?。?146.17/（P/A，10%，12）

　　＝1146.17/6.8137＝168.22（萬元）

　　由于乙方案的年等額凈回收額大于丙方案，因此，乙方案優(yōu)于丙方案，所以該企業(yè)應該投資乙方案。