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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習(xí)：期權(quán)的投資策略一
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第九章 期權(quán)估價
知識點九、期權(quán)的投資策略一
一、保護性看跌期權(quán)
股票加看跌期權(quán)組合。做法：購買一份股票，同時購買1份該股票的看跌期權(quán)。
（1）組合凈收入和凈損益的計算
| 組合凈收入 | 組合凈損益 | |
| 股價＜執(zhí)行價格 | 執(zhí)行價格 | 執(zhí)行價－股票投資買價－期權(quán)購買價格 ?。ù藶樽畹徒M合凈損益） |
| 股價＞執(zhí)行價格 | 股票售價 | 股票售價－股票投資買價－期權(quán)購買價格 |
?。?）特點保護性看跌期權(quán)，鎖定了最低凈收入和最低凈損益，但是，同時凈損益的預(yù)期也因此降低了（比如股票買價100元，執(zhí)行價格110元，期權(quán)價格5元，當股價為120元時，股票凈損益＝120－100＝20元，組合投資時，組合凈損益＝20－5＝15元）。——降低風(fēng)險的同時也降低了收益。
最低凈收入＝執(zhí)行價格
最低凈損益＝最低凈收入（執(zhí)行價格）－股票買價－期權(quán)購買價格
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