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注冊會計師考試《財務成本管理》每日一練：股權現金流量模型應用
多項選擇題
◎以下關于企業(yè)價值評估現金流量折現法的表述中，錯誤的有（ ）。
A.預測基數應為上一年的實際數據，不能對其進行調整
B.預測期是指企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期，通常在5至7年之間
C.實體現金流量應該等于融資現金流量
D.后續(xù)期的現金流量增長率越高，企業(yè)價值越大
正確答案：AD
答案解析：確定基期數據的方法有兩種，一種是以上年實際數據作為基期數據；另一種是以修正后的上年數據作為基期數據。如果通過歷史財務報表分析認為，上年的數據不具有可持續(xù)性，就應適當進行調整，使之適合未來情況，所以選項A的說法不正確。企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期有多長，預測期就應當有多長，實務中的詳細預測期通常為5～7年，由此可知，選項B的說法正確。“融資現金流量”是從投資人角度觀察的實體現金流量，由此可知，選項C的說法正確。有時候，改變后續(xù)期的增長率甚至對企業(yè)價值不產生任何影響。如果投資回報率與資本成本接近，每個新項目的凈現值接近于零，則銷售增長并不提高企業(yè)的價值，是“無效的增長”。因此選項D的說法不正確。
【知識點】股權現金流量模型的應用
注冊會計師：每日一練《公司戰(zhàn)略與風險管理》（2012-8-30）
正保會計網校
2012-8-30
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