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注會《財務成本管理》看漲與看跌期權的平價關系
都說最聰明的賺錢方式就是用錢賺錢，可是現在的金融市場不穩(wěn)定啊，買的股票都太不靠譜了，今天看好一個股票買了，說不定哪天就賠了！怎樣才能安全的用錢賺錢呢？那就是購買包括期權的組合，當一個虧了的時候還有另一個給保底！例如：看漲與看跌期權的平價關系就能教我們安全的進行交易。
陳華亭老師上課的時候給我們清楚的講述了此部分的原理——無套利原理：構造兩個分別包含看漲期權和看跌期權的投資組合，如果這兩個投資組合的到期日現金流量相同，則構造這兩個投資組合的成本相同。
組合一：小王想炒股，購買了A股票“可是如果一年后，股價下跌，我不就得賠挺多”？為了保險起見，他又買了此股票的看跌期權，“這樣的話，如果股價一路上漲，我可就發(fā)了，如果股價跌了我又可以最大限度的避免損失，怎么算都合適！”
此組合的成本：股票價格＋看跌期權價格
此組合的現金流量：股價上漲時=股票價格；股價下跌時=執(zhí)行價格
組合二：如果小王購買的是零息票債券和股票的看漲期權。
此組合的成本：執(zhí)行價格的現值（零息票債券的現值）+看漲期權價格
此組合的現金流量：股價上漲時=執(zhí)行價格的現值+（股票價格-執(zhí)行價格現值）=股票價格
股價下跌時=執(zhí)行價格現值
所以，由無套利原理推出：股票價格＋看跌期權價格＝執(zhí)行價格的現值+看漲期權價格，知道其中的三個參數就可以求出第四個。
【例·單選題】兩種歐式期權的執(zhí)行價格均為30元，6個月到期，股票的現行市價為35元，看跌期權的價格為3元，如果持有該種股票，那么3個月時可以獲得1元的現金股利。如果6個月的無風險利率為4%，則看漲期權的價格為（ ）。
A.5元
B.9.2元
C.0元
D.8.2元
【答案】D
【解析】看漲期權價格＝看跌期權價格＋標的資產價格－執(zhí)行價格的現值－未來股利現值＝3＋35－30/（1＋4%）－1/（1＋2%）＝8.2（元）。
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