高會考點精解：用于套期保值的金融工具

　?。?）期貨，是指標準化的（數(shù)量、質(zhì)量、期限）遠期交易、標準化的遠期合約。是現(xiàn)在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物。

　　根據(jù)合約標的物的不同，期貨分為商品期貨和金融期貨。

　?。?）遠期合約：交易雙方約定在未來特定時間以特定價格買賣特定數(shù)量和質(zhì)量的資產(chǎn)的協(xié)議。遠期合約使資產(chǎn)的買賣雙方能夠消除未來資產(chǎn)交易的不確定性。

　　與期貨相比差異：采用場外交易方式、數(shù)量不限制。

　?。?）期權：又稱選擇權，是在期貨的基礎上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。期權包括看漲期權和看跌期權兩種。

　　看漲期權（買入權利）：是指在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。

　　【例】1月1日，標的物是鋼材期貨，它的期權執(zhí)行價格為1850美元/噸。

　　A買入這個權利，付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。

　　2月1日，鋼材期貨價上漲至1905美元／噸，看漲期權的價格漲至55美元。

　　鋼材價上漲，A可采取兩個策略：

　?、傩惺箼嗬篈有權按1 850美元/噸的價格從B手中買入鋼材期貨；B在A提出這個行使期權的要求后，必須予以滿足，即便B手中沒有鋼材，也只能以1905美元/噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元／噸的執(zhí)行價賣給A，而A可以1905美元/噸的市價在期貨幣場上拋出，獲利50美元/噸（1 905-1850-5）。

　　B則損失50美元/噸（1850-1905+5）

　　②售出權利：A可以55美元的價格售出看漲期權，A獲利50 美元/噸（55-5）。

　　如果鋼材價下跌（即，看漲未漲，判斷失誤），因為鋼材期貨市價低于敲定價格1850美元／噸，A就會放棄這個權利，只損失5美元權利金，B則凈賺5美元。

　　看跌期權（賣出權利）：是指賣出標的物的權利。是指在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。

　　【例】1月1日，鋼材期貨的執(zhí)行價格為1750 美元／噸。

　　A買入這個權利，付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。

　　2月1日，鋼材價跌至1 695美元／噸，看跌期權的價格漲至55美元/噸。

　　A判斷準確，價格下跌可采取兩個策略：

　?、?行使權利：A可以按1695美元／噸的中價從市場上買入鋼材，而以1 750美元／噸的價格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元/噸（1750-1695-5），B損失50美元/噸。 售出權利A可以55美元的價格售出看跌期權。A獲利50美元/噸（55-5），如果鋼材期貨價格上漲，A就會放棄這個權利而損失5美元/噸，B則凈得5美元/噸。

　?。?）互換：是一種雙方商定在一段時間內(nèi)彼此相互交換現(xiàn)金的金融互換交易。常見的是利率互換。是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。