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2011年《證券交易》輔導(dǎo)之債券買斷式回購業(yè)務(wù)的含義
1.債券買斷式回購的含義
所謂債券買斷式回購交易（亦稱開放式回購），是指債券持有人（正回購方）將一筆債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，交易雙方約定在未來某一日期，再由賣方（正回購方）以約定價格從買方（逆回購方）購回相等數(shù)量同種債券的交易行為。在債券買斷式回購交易中，通過賣出一筆國債以獲得對應(yīng)資金，并在約定期滿后以事先商定的價格從對方購回同筆國債的為融資方（申報時為買方）；以一定數(shù)量的資金購得對應(yīng)的國債，并在約定期滿后以事先商定的價格向?qū)Ψ劫u出對應(yīng)國債的為融券方（申報時為賣方）。
2.債券買斷式回購與質(zhì)押式回購的區(qū)別請買斷式回購的初始交易中，債券持有人是將債券“賣”給逆回購方，所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購方；而在質(zhì)押式回購的初始交易中，債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移，逆回購方只享有質(zhì)權(quán)。由于所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，因此買斷式回購的逆回購方可以自由支配購入債券，只要在協(xié)議期滿能夠有相等數(shù)量同種債券反售給債券持有人即可。
3.買斷式回購對完善市場功能的重要意義
（1）有利于降低利率風(fēng)險，合理確定債券和資金的價格。
?。?）有利于金融市場的流動性管理。
?。?）有利于債券交易方式的創(chuàng)新。正回購方可以利用融入的資金建立一個具有杠桿作用的證券遠(yuǎn)期多頭。逆回購方可以利用回購“買斷”的債券進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)避利率風(fēng)險和套利的操作。
不過，由于我國利率市場化程度不高、參與主體同質(zhì)性較強、稅收和會計政策等原因，截止到2009年底，相對于質(zhì)押式回購，買斷式回購交易并不活躍。
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