美聯(lián)儲(chǔ)緊縮暗示并非買債計(jì)劃提前結(jié)束征兆

　　摘要：一些美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)超寬松貨幣政策表達(dá)質(zhì)疑，但并非債券購買計(jì)劃會(huì)提前結(jié)束的征兆。多數(shù)分析師預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在一段時(shí)間內(nèi)維持資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定，避免陷入被動(dòng)收緊政策的境地。

　　一些美聯(lián)儲(chǔ)(FED)官員對(duì)超寬松貨幣政策表達(dá)質(zhì)疑，并非債券購買計(jì)劃會(huì)提前結(jié)束的征兆。

　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)敦促聯(lián)儲(chǔ)中止6,000億美元的國債購買計(jì)劃，令金融市場(chǎng)議論紛紛。

　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索(Charles Plosser)表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能很快將不得不升息并縮小資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，以避免通脹損害經(jīng)濟(jì)。這促使投資者紛紛出售美國國債。

　　盡管布拉德向來倡議隨經(jīng)濟(jì)狀況改變調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，而普羅索也不斷質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)的超寬松政策，但他們的講話還是令金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)購買國債計(jì)劃的決心產(chǎn)生新的懷疑。

　　能源和大宗商品價(jià)格上漲加強(qiáng)了一種觀點(diǎn)，即盡管失業(yè)率仍然很高，但美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫提前收緊政策，以防止通脹預(yù)期根深蒂固。

　　兩名官員在呼吁收緊政策時(shí)是以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)強(qiáng)做為理由，但其看法不代表美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)共識(shí)，不應(yīng)被解讀為政策調(diào)整正在醞釀的跡象。

　　政策共識(shí)為美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)、副主席耶倫(Janet Yellen)及紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)倡導(dǎo)。這幾名官員沒有釋出愿意縮減寬松計(jì)劃的訊號(hào)，購買公債計(jì)劃即將在6月告終。

　　美銀美林北美分析主管Ethan Harris表示：“對(duì)于伯南克和其他理事，目前要利用退出計(jì)劃的暗示來撼動(dòng)市場(chǎng)為時(shí)尚早。”

　　費(fèi)舍爾：美聯(lián)儲(chǔ)料不會(huì)推行第三輪定量寬松政策

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事費(fèi)舍爾(Richard Fisher)周三(3月30日)表示，不贊成向美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步注入流動(dòng)性，且預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)推行第三輪定量寬松政策。

　　費(fèi)舍爾表示：“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)決策層不會(huì)愿意做出這樣的決定。我本人不支持2011年6月后實(shí)行第三輪定量寬松政策，我認(rèn)為沒有必要。”

　　費(fèi)舍爾稱：“目前美國經(jīng)濟(jì)正在增長，但我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)本身持續(xù)增長速度過慢，就業(yè)問題是一個(gè)制約未來的不定因素，這就要求財(cái)政當(dāng)局及監(jiān)管當(dāng)局以及兩院的議員們向我們提出建議。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)等候形勢(shì)更明朗

　　美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決維持寬松貨幣政策，顯得與全球其他多數(shù)央行格格不入，它們要么正開始緊縮銀根，要么因通脹上升而承受著收緊政策的巨大壓力。

　　歐洲央行料將在4月7日會(huì)議上升息，此前近兩年維持指針利率在2%的紀(jì)錄低點(diǎn)不變。中國2月提高存貸款利率，年內(nèi)料進(jìn)一步升息。英國央行也因通脹水平遠(yuǎn)超目標(biāo)而承受著上調(diào)利率的壓力。

　　美聯(lián)儲(chǔ)3月15日發(fā)表聲明稱，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基更加穩(wěn)固，但高失業(yè)和低通脹意味著聯(lián)儲(chǔ)還得加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持。

　　盡管布拉德和普羅索正敦促收緊政策，但其他許多美聯(lián)儲(chǔ)官員近幾天表示，完成整個(gè)債券購買計(jì)劃對(duì)美國經(jīng)濟(jì)十分重要。

　　芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(CharlesEvans)3月28日表示：“6,000億美元?jiǎng)倓偤谩?rdquo;同樣的，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特(Dennis Lockhart)亦表示，鑒于經(jīng)濟(jì)增長和通脹前景，貨幣政策方向正確，他對(duì)此感到滿意。

　　不過，已經(jīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)保持警惕的金融市場(chǎng)也在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)硬派的言論，他們嚴(yán)厲指出部分因美聯(lián)儲(chǔ)購買帶來的國債漲勢(shì)不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

　　甚至連偏于溫和的美聯(lián)儲(chǔ)官員，也暗示無意推動(dòng)擴(kuò)大6,000億美元買債規(guī)模。部分美國議員強(qiáng)烈抨擊美聯(lián)儲(chǔ)的國債購買計(jì)劃，認(rèn)為該計(jì)劃會(huì)招致通脹。國際社會(huì)也指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)令美元貶值助長了通脹、資產(chǎn)價(jià)格泡沫甚至是社會(huì)動(dòng)蕩。

　　德意志銀行分析師Carl Riccadonna表示：“人們感覺，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)硬派似乎愿意容忍執(zhí)行完整個(gè)買債計(jì)劃，條件是不再進(jìn)一步擴(kuò)大。”

　　美國失業(yè)率仍高居9%附近，就復(fù)蘇標(biāo)準(zhǔn)來看就業(yè)崗位增加速度依然遲緩，核心通脹率還接近近期創(chuàng)下的紀(jì)錄低點(diǎn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)不太可能急于扭轉(zhuǎn)政策。

　　此外，日本天災(zāi)、中東動(dòng)亂和歐洲主權(quán)債問題給經(jīng)濟(jì)增長帶來下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部下一個(gè)爭(zhēng)論焦點(diǎn)或?qū)@，是將資產(chǎn)負(fù)債表上的到期證券再投資以維持穩(wěn)定的貨幣支持，還是開始逐步縮減資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模。

　　多數(shù)分析師預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在一段時(shí)間內(nèi)維持資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定，避免陷入被動(dòng)收緊政策的境地。

　　美銀美林的Harris表示：“這些沖擊造成的不確定性，會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來數(shù)月更加謹(jǐn)小慎微。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，阻力至小的方法是完成第二輪量化寬松政策，穩(wěn)定資產(chǎn)負(fù)債表，等候情勢(shì)更加明朗。”