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中級審計師《審計專業(yè)相關(guān)知識》預(yù)習：股利政策的類型
第二部分
第六章 利潤及其分配管理
知識點九、股利政策的類型
?。ㄒ唬┦Ｓ喙衫?
| 定義 | 在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。——投資優(yōu)先（依據(jù)MM理論） |
| 步驟 | 1.根據(jù)選定的最佳投資方案，確定投資所需的資金數(shù)額； 2.按照企業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu)，確定投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額； 3.稅后凈利潤首先用于滿足投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額； 4.在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利?！?/td> |
| 優(yōu)點 | 根據(jù)MM理論，企業(yè)都有一個最佳資本結(jié)構(gòu)，在最佳資本結(jié)構(gòu)下企業(yè)的綜合資金成本才最低，因此，股利政策要符合最佳資本結(jié)構(gòu)的要求?！?/td> |
| 缺點 | 1.如果股利政策破壞了最佳資本結(jié)構(gòu)，就不能使綜合資金成本達到最低的效果。 2.這種股利政策不會受到希望有穩(wěn)定的股利收入的投資者所歡迎，因為剩余股利政策往往導(dǎo)致各期股利忽高忽低。 |
?。ǘ┕潭ɑ虺掷m(xù)增長的股利政策
| 含義 | 將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上，并在較長的時期內(nèi)保持不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。——股利相關(guān)論 |
| 優(yōu)點 | （1）股利政策是向投資者傳遞重要的信息，如果公司支付的股利穩(wěn)定，就說明該公司的經(jīng)營業(yè)績比較穩(wěn)定，經(jīng)營風險較小，這樣可使投資者要求的股票必要報酬率降低，有利于股票價格上升；反之下降。 （2）穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出； （3）傳遞給投資者該公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長的信息，可以降低投資者對該公司風險的擔心，從而使股票價格上升 （4）即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。 |
| 缺點 | （1）可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力，容易導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化。 （2）不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。 |
| 適用性 | 一般適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定的企業(yè)采用 |
?。ㄈ┕潭ü衫Ц堵收?
| 含義 | 公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利。 |
| 優(yōu)點 | 1.股利與公司盈余緊密地配合。 2.不會給公司造成較大財務(wù)負擔 |
| 缺點 | 各年股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利?！?/td> |
?。ㄋ模┑驼９衫宇~外股利政策
1.政策含義：該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。
2.優(yōu)點：
?。?）政策具有較大的靈活性。
?。?）既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達到目標資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合，因而為許多企業(yè)所采用。
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