2013中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》預(yù)習(xí)：混合性籌資

第二部分

第四章 籌資決策管理

　　知識(shí)點(diǎn)三、混合性籌資

　　混合性籌資兼具股權(quán)和債權(quán)籌資雙重屬性。主要包括發(fā)行優(yōu)先股籌資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

　　籌資和認(rèn)股權(quán)證籌資。

　　（一）可轉(zhuǎn)換債券

　　1.定義：在發(fā)行當(dāng)時(shí)簽訂的契約中明文規(guī)定附有可以轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權(quán)的公司債券。

　　2.發(fā)行條件：股東大會(huì)決議方可發(fā)行。

　　3.轉(zhuǎn)換價(jià)格：轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，所轉(zhuǎn)股數(shù)越少。如果轉(zhuǎn)股價(jià)分時(shí)段設(shè)置，越向后推遲，轉(zhuǎn)

　　換價(jià)格越高，轉(zhuǎn)股越少。

　　4.優(yōu)點(diǎn)：

　?。?）有利于降低資本成本?？赊D(zhuǎn)換債券的利率通常低于普通債券。

　?。?）由于可轉(zhuǎn)換債券選擇權(quán)本身具有其吸引力（即對(duì)未來(lái)投資收益期望較高），從而發(fā)行公司可按高于同類普通債券的價(jià)格賣(mài)出，可以取得高額籌資。

　　（3）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換債券具有債權(quán)籌資和股權(quán)籌資的雙重屬性。

　　（4）債券轉(zhuǎn)股權(quán)后，減輕和消除了公司到期還本付息的壓力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少了現(xiàn)金流出量。

　?。?）增加對(duì)公司股價(jià)上升的信心。

　　5.缺點(diǎn)：

　?。?）能否實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換對(duì)公司是一種考驗(yàn)，一旦轉(zhuǎn)換不成或部分轉(zhuǎn)換，公司將要付出較高代價(jià)贖回；

　?。?）如果公司股價(jià)長(zhǎng)期達(dá)不到轉(zhuǎn)換條件，將會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)造成較大的影響。

　　（二）認(rèn)股權(quán)證

　　1.概念：股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買(mǎi)入期權(quán)，賦予持有者在一定期限內(nèi)以預(yù)定價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量普通股的權(quán)利?？蓡为?dú)發(fā)行，也可依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。--風(fēng)險(xiǎn)大

　　2.理論價(jià)值=可購(gòu)買(mǎi)的普通股股數(shù)×普通股市場(chǎng)價(jià)格-憑認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)的普通股價(jià)格

　　示例：普通股價(jià)格15元，認(rèn)股權(quán)證的購(gòu)股價(jià)格為12萬(wàn)元，每張認(rèn)股權(quán)證可購(gòu)買(mǎi)一張股票，理論價(jià)值=1×15-12=3元。

　　3.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格：高于理論價(jià)值。原因是認(rèn)股權(quán)證具有獲利的杠桿作用，具有高潛在資本收益和有限的投資損失。

　　4.作用：

　?。?）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證可以為公司籌集額外的現(xiàn)金。無(wú)論認(rèn)股權(quán)證是單獨(dú)發(fā)行，還是附帶發(fā)行，都可以按一定價(jià)格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期償還，從而為公司籌集一筆額外的資金。

　?。?）認(rèn)股權(quán)證可以促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。如單獨(dú)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證有利于未來(lái)發(fā)售股票，依附于債券的認(rèn)股權(quán)證，可促進(jìn)債券的發(fā)行。