繼國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮融在今年8月舉行的央企負(fù)責(zé)人會(huì)議上首次強(qiáng)調(diào)委托理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)之后，近日，國(guó)資委發(fā)布通知，要求央企必須提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范能力，對(duì)委托理財(cái)、股票投資、期貨（權(quán)）及衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行清理和規(guī)范。

　　央企委托理財(cái)資金是A股市場(chǎng)的主要資金來(lái)源之一，但市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于央企委托理財(cái)?shù)馁Y金近年來(lái)處于下降趨勢(shì)，且QFII等機(jī)構(gòu)資金保持增量，因此短期內(nèi)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成大的沖擊。

　　警鐘再次敲響

　　這份名為《關(guān)于做好中央企業(yè)2005年度財(cái)務(wù)決算和2006年度財(cái)務(wù)監(jiān)管工作的通知》要求，對(duì)委托理財(cái)、股票投資、期貨（權(quán)）及衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行清理和規(guī)范。對(duì)于已經(jīng)開(kāi)展的委托理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)采取措施全面清理，難以收回的要通過(guò)法律等手段進(jìn)行保全。

　　據(jù)了解，這份《通知》為每年例行頒發(fā)的文件，但據(jù)國(guó)資委有關(guān)人士透露，通知專(zhuān)門(mén)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)監(jiān)管作出規(guī)定，尚屬首次。據(jù)悉，中航油事件之后，國(guó)資委一直在進(jìn)行央企委托理財(cái)?shù)牡怯�。目前這項(xiàng)工作還沒(méi)有結(jié)束。消息人士也并未透露是否對(duì)清理的時(shí)間作出了規(guī)定。

　　在今年8月舉行的央企負(fù)責(zé)人會(huì)議上，李榮融首次對(duì)委托理財(cái)?shù)雀唢L(fēng)險(xiǎn)投資敲響了警鐘。他在會(huì)上表示，去年中央企業(yè)年末委托理財(cái)本金余額為260.3億元，隨著一批證券公司破產(chǎn)清算或被托管，將形成不同程度的損失。

　　委托理財(cái)風(fēng)光不再

　　據(jù)德鼎投資高級(jí)研究員胡嘉介紹，委托理財(cái)始于1996年，盛于1999年的“5·19”行情。很多國(guó)有企業(yè)以及上市公司，紛紛將巨額資金委托券商理財(cái)。在行情好的情況下，委托理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有暴露，有關(guān)企業(yè)獲利不少。

　　隨著2001年起股市步入漫漫熊途，大量上市公司委托理財(cái)?shù)暮诙醇�中暴露�?004年3月，上海國(guó)資委頒布《上海市國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)投資監(jiān)督管理暫行辦法》，嚴(yán)格限制歸口國(guó)企從事期貨投資、股票投資和委托理財(cái)。該規(guī)定當(dāng)時(shí)對(duì)市場(chǎng)影響較大。但由于股市投資短平快，再加上國(guó)企理財(cái)途徑非常有限，選擇股市投資已經(jīng)是國(guó)企理財(cái)公開(kāi)的秘密。在一些上市公司中，非主營(yíng)業(yè)務(wù)收益已經(jīng)大大超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)，其中股市投資收益占了很大比例，且投資金額和比例都比較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2005年3月11日，已公布2004年年報(bào)的國(guó)有控股上市公司中，有86家參與國(guó)債或是股票的短期投資，累計(jì)金額達(dá)35.39億元，占凈資產(chǎn)總額的2.6%.

　　短期不會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)較大沖擊

　　江蘇天鼎秦洪分析，央企的確是目前A股市場(chǎng)的主要資金來(lái)源之一，央企在股市的委托理財(cái)資金達(dá)到了260億元，相當(dāng)于兩三家基金管理公司管理的資金份額，也相當(dāng)于保險(xiǎn)資金目前持有股權(quán)投資的兩倍多，所以，央企委托理財(cái)資金的退出，的確會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)造成了一定壓力。

　　但秦洪認(rèn)為，壓力其實(shí)有限。一方面是央企資金在目前并不占據(jù)主流地位，且央企退出來(lái)的資金空白近來(lái)又為QFII、銀行號(hào)基金等迅速填補(bǔ)。另一方面，《通知》中也強(qiáng)調(diào)“清理”與“規(guī)范”，也就是說(shuō)，如果股票投資符合企業(yè)的發(fā)展方向，如購(gòu)買(mǎi)的是優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票或購(gòu)買(mǎi)的企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上具有協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)股票，那么，這些股票投資可能屬于規(guī)范之列。更重要的是，目前A股市場(chǎng)的股改任務(wù)壓倒一切，《通知》即便具有極大的做空動(dòng)力，但在執(zhí)行過(guò)程中，可能也會(huì)有些顧忌。因此，在短期內(nèi)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成較大的沖擊。

　　秦洪同時(shí)提醒投資者，在年底時(shí)《通知》出臺(tái)，有可能對(duì)部分個(gè)股的走勢(shì)造成一定的壓力，即在11月底與12月，部分個(gè)股若出現(xiàn)莫名的急跌行為，可視為央企資金退出市場(chǎng)所致。而如果此類(lèi)個(gè)股的確基本面不俗，那么，急跌之后會(huì)迅速引來(lái)新資金。因此，央企退出市場(chǎng)所帶來(lái)的瞬間做空動(dòng)力，反而成為短期的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，值得密切跟蹤。

　　相關(guān)鏈接

　　部分曾委托理財(cái)?shù)难肫笤�委托理�?cái)?shù)难肫蟛辉谏贁?shù)。今年上半年，南航集團(tuán)11億元委托理財(cái)在漢唐證券難以收回。寶鋼、申能系也曾是委托理財(cái)?shù)摹熬逕o(wú)霸”。上海2004年3月相關(guān)《辦法》頒布之后，以2003年12月31日和2004年6月30日為時(shí)點(diǎn)，寶鋼系持股市值減少7.83億元，申能系持股市值減少2.53億元，引起股市較大震動(dòng)。