正確把握我國證券市場所處歷史階段，是更好地發(fā)展我國證券市場的一個基本出發(fā)點。周小川主席在講話中指出，“我國的資本市場，既是新興市場，又屬于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的市場”。“新興”加“轉(zhuǎn)軌”，這是在總結(jié)國內(nèi)外證券市場歷史經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，對我國證券市場目前所處發(fā)展階段的準確定位。正確把握這一定位，有助于我們辯證地認識和評價我國證券市場，進而樹立起深化改革、擴大開放、加速發(fā)展的信心，在新世紀創(chuàng)造新的輝煌。

　　誕生于上世紀90年代初的我國新興資本市場，迄今只有十幾年的發(fā)展歷程，無論是從市場規(guī)模、上市公司質(zhì)量，還是從監(jiān)管水平、法規(guī)建設(shè)等方面來看，它都有著與其它新興市場所共有的特性，存在許多不成熟之處。

　　區(qū)分成熟市場和新興市場的一個重要標志，就是市場主體受市場約束的強弱�？疾飚�(dāng)前我國證券市場，由于發(fā)育時間短、外部市場經(jīng)濟體系不配套，市場約束力極弱，具體表現(xiàn)為市場主體行為不規(guī)范、弄虛作假盛行、法律法規(guī)不健全、監(jiān)管水平不高、上市公司質(zhì)量不高，等等，結(jié)果是市場投機性偏高，階段性波動比較大，發(fā)生各類案件也相對較多。

　　同時，我國證券市場發(fā)育于我國由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時期，難免帶有計劃經(jīng)濟的色彩，是一個典型的轉(zhuǎn)軌中的市場。改革開放以前，我國實行的是計劃經(jīng)濟，沒有資本市場；現(xiàn)在，我國正在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變，開始培育和發(fā)展資本市場。在這種背景下，就會帶有許多轉(zhuǎn)軌時期的特征。譬如，計劃經(jīng)濟思路的殘留導(dǎo)致對市場的行政干預(yù)比較多；意識形態(tài)的約束導(dǎo)致股權(quán)分裂和國有股一股獨大等歷史遺留問題；在相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)和執(zhí)行方面，有諸多空白之處；在中介服務(wù)方面，存在很多不規(guī)范的問題；投資者也缺乏在資本市場上投資的經(jīng)歷，以致于理性不足，投機盛行。

　　我國證券市場既是一個新興市場，又是一個轉(zhuǎn)軌中的市場。這就決定了，它從不成熟走向成熟，是一個必然的、不可跨越的歷史階段，是需要經(jīng)過一段時間的。而且，在這個過程中，市場的發(fā)展不會一帆風(fēng)順，正如嬰兒學(xué)步難免摔跤。因此，簡單化地用有上百年發(fā)展歷史的成熟市場的標尺來衡量目前我國證券市場，是不切實際的；照抄照搬成熟市場甚至純粹新興市場的一些做法，也是容易出現(xiàn)偏差的。

　　認識到我國證券市場所處的這樣一個歷史方位，就不應(yīng)對我國證券市場在發(fā)展中暴露出來的問題以致于這樣那樣的違規(guī)違法案件求全責(zé)備，更不應(yīng)大驚小怪以致于喪失信心，而應(yīng)保持一份平和、理智的心態(tài)，遵循新興市場發(fā)展的規(guī)律，并結(jié)合我國實際情況，努力在發(fā)展中規(guī)范，在規(guī)范中發(fā)展，通過發(fā)展解決發(fā)展中的問題，加速我國證券市場從不成熟走向成熟的過渡。