歐元正在經(jīng)受1999年開(kāi)始流通以來(lái)最為嚴(yán)酷的考驗(yàn)，在歐元區(qū)16個(gè)成員國(guó)中，已經(jīng)有部分國(guó)家的公共財(cái)政狀況陷入危機(jī)當(dāng)中。

　　歐元匯率近期從高點(diǎn)回撤，但并未顯示出完全的疲態(tài)。歐元／美元在去年12月早些時(shí)候觸及1.5100高位后，目前處在略高于1.4500的水平。

　　盡管希臘和愛(ài)爾蘭等國(guó)主權(quán)債信評(píng)級(jí)遭到下調(diào)，但外匯市場(chǎng)認(rèn)為政府破產(chǎn)的可能性甚微，投資者也不相信一系列政府救援措施會(huì)最終導(dǎo)致歐元體系的破裂。

　　對(duì)沖基金B(yǎng)lueGold Capital駐倫敦的投資官任永利(Stephen Jen)表示，“半個(gè)世紀(jì)以來(lái)各成員國(guó)為歐元區(qū)的設(shè)立已傾注過(guò)高的政治資本，現(xiàn)實(shí)情況不允許歐元區(qū)成員最終分崩離析。”

　　盡管如此，他還是補(bǔ)充說(shuō)，“貨幣同盟的一些結(jié)構(gòu)性弊端將在未來(lái)幾年內(nèi)一一暴露。”他預(yù)計(jì)各成員國(guó)通脹率的差異將進(jìn)一步拉大，導(dǎo)致各國(guó)不能適應(yīng)單一的貨幣政策。葡萄牙、意大利、愛(ài)爾蘭、希臘以及西班牙很可能會(huì)出現(xiàn)通縮，但德國(guó)和法國(guó)等核心國(guó)家將出現(xiàn)通脹。

　　穆迪評(píng)級(jí)(Moody's Investors Service)在最新發(fā)布的歐元區(qū)公共財(cái)政報(bào)告中警告稱，由于競(jìng)爭(zhēng)力缺乏和高額的預(yù)算赤字，希臘和葡萄牙存在“慢性死亡”的高度風(fēng)險(xiǎn)。

　　歐盟委員會(huì)(European Commission)和歐洲央行(European Central Bank)此前已表示，成員國(guó)應(yīng)自行解決問(wèn)題，歐元區(qū)法規(guī)不允許實(shí)施直接援助；但某種援助方式將會(huì)成為最后的補(bǔ)救方法。

　　穆迪也懷疑歐元區(qū)真的會(huì)拒絕向陷入掙扎的成員國(guó)伸出援手。一些間接援助，如流動(dòng)性疏通或提供貸款等手段可能成行。這些做法可能違背集團(tuán)精神，但卻不至于違背法規(guī)。

　　針對(duì)歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性擔(dān)憂于上月爆發(fā)，主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)調(diào)降了希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，本周穆迪對(duì)葡萄牙給出的類似警告則進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的此類憂慮。