希臘資產(chǎn)價格周四重挫，暗示該國可能很快就將被迫向歐洲同盟尋求緊急救援，而有關(guān)救助架構(gòu)的意見分歧或?qū)⑦M(jìn)一步損害市場。

　　希臘債券和銀行股大跌之勢暗示市場即將完全喪失信心。

　　10年期希臘公債較可比德債利差擴(kuò)大逾40個基點，至461個基點，希臘銀行股過去三天跌幅累計接近14%。

　　希臘官員在周四前就曾表示，希臘公債收益率太高，利息成本不斷上升，長期將無法以如此高的利率水平再融資。

　　不過現(xiàn)在來看，這種局面可能來得更早。

　　可以想像，希臘或許無法發(fā)行足夠多的公債來滿足5月融資需求。截至5月19日將有85億歐元債券到期。

　　也許希臘可以通過發(fā)行短期國庫券來減輕再融資壓力，這些短期券種對投資者而言更加安全。但不斷發(fā)新國庫券來償還舊券也會產(chǎn)生新的再融資壓力，即未來再融資間隔期會更加密集。

　　救援意見存分歧，長期依然堪憂

　　這意味著，除了嘗試啟用歐盟上月宣布的緊急財政救援機(jī)制，希臘可能別無他途。

　　但歐洲各國政府對如何處理希臘問題存在很深的分歧，且尚無趨同跡象。至于關(guān)鍵的救援細(xì)節(jié)問題也還沒有達(dá)成共識。

　　所以即便希臘求援，相關(guān)款項劃撥也可能推遲很久，撥款數(shù)目亦可能低于確實緩和市場疑慮所必須的水平。

　　若最終啟動該機(jī)制，市場仍可能擔(dān)心其長期運作情況。

　　許多分析師預(yù)期，希臘未來幾年或?qū)⑿枰�總計約200-500億歐元緊急貸款。在此期間，市場也許會擔(dān)心希臘是否有能力應(yīng)付伴隨這些貸款的嚴(yán)酷財政狀況，以及德國是否有繼續(xù)支持希臘的政治意愿。

　　若希臘認(rèn)定利用歐盟救援機(jī)制太難或成本太高，可能會單獨求助于國際貨幣基金組織(IMF)。

　　這會暗示歐元區(qū)無力救援自己的成員國，加之IMF過去的救援方案總是附加主權(quán)債重新安排和重組，因此這種結(jié)果同樣會令市場感到緊張。