本輪宏觀經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)底在2009年初，第一個(gè)高點(diǎn)在2010年上半年，隨后開始了二次探底。從目前各方面的數(shù)據(jù)分析，這二次探底，將在2011年上半年結(jié)束，然后開始中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的又一輪增長(zhǎng)。

　　投資方面，第一個(gè)底在2008年12月，當(dāng)月投資同比增長(zhǎng)22.27%；第一個(gè)頂點(diǎn)在2009年5月，當(dāng)月投資增速為38.67%；現(xiàn)在中國(guó)投資增速的第二個(gè)低點(diǎn)已現(xiàn)，時(shí)間為2010年7月，增速為22.35%，比第一個(gè)底的數(shù)據(jù)稍高。到11月份，投資增速已經(jīng)恢復(fù)到29.11%。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的第二個(gè)底出現(xiàn)的時(shí)間，通常與出口和消費(fèi)增速相關(guān)。筆者判斷，2011年2月份到5月份，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的第二個(gè)底部將會(huì)被探明，后面將展開新的一輪增長(zhǎng)。

　　這次出口波動(dòng)的第一個(gè)底部，出現(xiàn)在2009年的2月份到5月份，2月份為－25.7%，5月份為－26.4%；第一個(gè)頂部則出現(xiàn)在2010年2月份和5月份，分別是45.7%和48.5%；那么相應(yīng)地，2011年的2月份和5月份前后，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)出口增速的低谷，基本可以探明出口的第二個(gè)底部。

　　消費(fèi)波動(dòng)的第一個(gè)底部出現(xiàn)在2009年2月份，為11.6%；第一個(gè)頂部出現(xiàn)在2010年2月份，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)是增長(zhǎng)22.1%，我計(jì)算的數(shù)據(jù)是32.29%；相應(yīng)地2011年2月份將是一個(gè)消費(fèi)增速的低谷。到2011年2月份就基本可以探明。2011年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍然面臨兩大難題，一是通脹，二是房?jī)r(jià)。兩個(gè)問題如何處理，值得關(guān)注。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)探底的預(yù)期下，目前股指的下調(diào)空間有限。有四點(diǎn)需要引起我們的注意：

　　一是30周到120周均線的短線支撐作用。目前這兩條均線都開始向上拐頭，指引方向的作用比較明顯；二是上證指數(shù)呈現(xiàn)一個(gè)三角形運(yùn)行形態(tài)，上軌是3478點(diǎn)到3186點(diǎn)的連線，下軌是1664點(diǎn)到2319點(diǎn)的連線；三是要注意內(nèi)地金融指數(shù)和內(nèi)地銀行指數(shù)是否會(huì)創(chuàng)新低，是否會(huì)引發(fā)周線級(jí)別的背馳；四是上證50指數(shù)的市盈率很低，下跌的空間比較有限。