內(nèi)容摘要：2011年，白酒行業(yè)業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，整體景氣度高企，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。當(dāng)前我國(guó)人口高峰正向中年階段平移，其中35-44歲的人群占比20%，成為目前我國(guó)人口結(jié)構(gòu)中的人口高峰，這部分消費(fèi)群體構(gòu)成消費(fèi)白酒的主力軍。在消費(fèi)升級(jí)背景下，我國(guó)居民正在由基本消費(fèi)向享樂(lè)健康消費(fèi)過(guò)度，這將進(jìn)一步拉動(dòng)中高檔白酒增長(zhǎng)，同時(shí)伴隨國(guó)民保健意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)于中高檔白酒的需求也將越來(lái)越大。

　　酒類消費(fèi)成為城鄉(xiāng)居民家庭基本穩(wěn)定的消費(fèi)品種，體現(xiàn)出較強(qiáng)剛性特征，同時(shí)白酒特有的稀缺性、特殊原材料及極強(qiáng)的定價(jià)能力等，決定它是最有可能率先走向全球性奢侈品舞臺(tái)、的品類。同時(shí)白酒新動(dòng)力還來(lái)自投資者的需求。主要是證券市場(chǎng)對(duì)白酒證券化產(chǎn)品如股票、白酒期貨、白酒信托產(chǎn)品等的投資，以及實(shí)物收藏界對(duì)名優(yōu)白酒的收藏和價(jià)值追逐等，都在間接或直接拉動(dòng)白酒增長(zhǎng)。

　　城市化進(jìn)程的加快、我國(guó)人均可支配收入的增加、消費(fèi)升級(jí)的持續(xù)推進(jìn)，對(duì)于中高端白酒的消費(fèi)將形成較為有利的支撐。隨著人們生活水平的提升，人們選購(gòu)商品時(shí)會(huì)更加注重品質(zhì)和品牌，在白酒消費(fèi)上更加如此。逢年過(guò)節(jié)是白酒消費(fèi)的主要時(shí)段，作為中國(guó)餐桌文化中的一個(gè)組成部分，中高端白酒的消費(fèi)將繼續(xù)獲得有力支撐。

　　漲價(jià)：白酒行業(yè)的持久話題

　　盡管政策兩次出臺(tái)白酒“限價(jià)令”，同時(shí)央視出臺(tái)廣告“限酒令”，但酒企漲價(jià)熱情不減，2011年白酒行業(yè)共有四輪漲價(jià)，2012年白酒漲價(jià)預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵。隨著年底春節(jié)旺季臨近，作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的茅臺(tái)終端零售價(jià)格再創(chuàng)新高，瀘州老窖已大幅提高國(guó)窖1573的計(jì)劃外出廠價(jià)，價(jià)格定位上已超過(guò)五糧液，白酒交替漲價(jià)仍在進(jìn)行。

　　決定高端白酒一直不斷漲價(jià)的根本原因還是長(zhǎng)期供求關(guān)系緊張?jiān)斐傻�，在高端白酒的銷售鏈條中，終端零售價(jià)在公務(wù)消費(fèi)、企業(yè)和居民消費(fèi)升級(jí)、通脹預(yù)期和近兩年投資收藏風(fēng)生水起的驅(qū)動(dòng)下節(jié)節(jié)攀高。渠道價(jià)差大使得經(jīng)銷商利潤(rùn)豐厚，終端銷售火熱和白酒越陳越香的性質(zhì)促使經(jīng)銷商敢于大量囤貨。白酒生產(chǎn)企業(yè)本身受制于優(yōu)質(zhì)酒產(chǎn)能，更希望終端價(jià)格能穩(wěn)定有序的上漲，渠道價(jià)差擴(kuò)大、饑餓營(yíng)銷和品牌價(jià)格搶位相互影響，形成了主要白酒龍頭企業(yè)交替漲價(jià)、品牌力越強(qiáng)提價(jià)幅度越大的局面。

　　高端白酒奢侈品化后，價(jià)格將逐步與國(guó)際接軌，其主要消費(fèi)群體越來(lái)越集中于公務(wù)和商務(wù)接待、禮品用酒，稀缺性已是重要象征，成為中國(guó)乃至世界的“奢侈品”，陳年酒等超高端細(xì)分市場(chǎng)已經(jīng)成型，投資收藏火熱，類金融化的酒類交易平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)前在超高端市場(chǎng)，茅臺(tái)做得最好，去年以來(lái)陳年茅臺(tái)在拍賣場(chǎng)上風(fēng)光奪人，80年代產(chǎn)的茅臺(tái)起拍價(jià)都已經(jīng)在2萬(wàn)元以上，而且10萬(wàn)元以上高價(jià)的“酒王”頻頻出現(xiàn)。

　　依脫品牌影響高端白酒提價(jià)可預(yù)期

　　2010年年初高檔白酒出廠價(jià)加快了上調(diào)頻率，2011年上調(diào)幅度明顯增高，53度茅臺(tái)、52度五糧液、國(guó)窖1573出廠價(jià)基本保持一致，其中一家提價(jià)均會(huì)引起其他兩家價(jià)格的上調(diào)。當(dāng)前消費(fèi)升級(jí)持續(xù)，終端營(yíng)銷渠道巨大的利潤(rùn)空間將成為推動(dòng)公司提價(jià)的動(dòng)力。預(yù)計(jì)2012年1月底臨近春節(jié)消費(fèi)旺季，貴州茅臺(tái)將提價(jià)25%左右，屆時(shí)各酒類企業(yè)還將有迎來(lái)一次價(jià)格上調(diào)。

　　一線白酒企業(yè)憑借自身較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢(shì)，常通過(guò)提價(jià)的方式提升品牌力，鞏固市場(chǎng)地位，提高盈利能力。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于高端酒的提價(jià)具備一定的消化能力，高端酒仍可通過(guò)提價(jià)的方式實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。2012年一線白酒主力產(chǎn)品提價(jià)20%-30%可以預(yù)期，包括貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖，其主打產(chǎn)品53度飛天茅臺(tái)、52度水晶瓶五糧液和52度國(guó)窖1573銷售緊俏，終端價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。

　　區(qū)域優(yōu)勢(shì)增大二線白酒擴(kuò)張延續(xù)

　　二線酒企多為具有區(qū)域銷售優(yōu)勢(shì)的地方性品牌，區(qū)域優(yōu)勢(shì)比較明顯，這可以充分享受地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)所帶來(lái)的益處，并可利用在根據(jù)地的優(yōu)勢(shì)逐步向外省市擴(kuò)展。同時(shí)企業(yè)機(jī)制更加靈活，可以進(jìn)行深度分銷，擺脫對(duì)于經(jīng)銷商的依賴。相對(duì)于高端酒而言，次高端、中端酒的市場(chǎng)容量更大，未來(lái)的發(fā)展空間也更大，中端酒成為國(guó)民隊(duì)伍中日益壯大的中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)的主流品種。

　　二線白酒仍在快速成長(zhǎng)通道中，省外擴(kuò)張均在有序進(jìn)行，預(yù)計(jì)2011年洋河收入過(guò)億的省份超過(guò)20個(gè)，古井貢酒省外擴(kuò)張仍在推進(jìn)中，山西汾酒收入靠前近億元或略超億元的省份有10個(gè)。2011年前三季度，洋河、汾酒、古井貢、金種子的收入同比增速分別達(dá)到75%、49%、80%、40%，凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到90%、32%、145%、152%。除山西汾酒由于主動(dòng)控貨使得三季度業(yè)績(jī)顯著低于預(yù)期致使業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)下滑之外，其他企業(yè)無(wú)論是收入增速還是凈利潤(rùn)增速，平均水平都要高于高端酒增長(zhǎng)水平。