中國(guó)在既有的全球資源格局中參與全球資源的重新分配既會(huì)面臨很多機(jī)會(huì)，也會(huì)面臨很多挑戰(zhàn)。有時(shí)政治、倫理因素也成為競(jìng)爭(zhēng)的砝碼

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)近年來一直保持迅速的增長(zhǎng)，因此對(duì)有色金屬的需求也在迅速增長(zhǎng)，然而中國(guó)礦產(chǎn)資源卻不能保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，其中銅礦、鋅和鎳資源嚴(yán)重短缺-2002年，中國(guó)進(jìn)口原料銅的依存度達(dá)到60%以上，其他有色金屬中鋁為40%、鉛20%、鋅15%；2003年，中國(guó)的鐵礦石、氧化鋁和鎳對(duì)外依存度分別達(dá)36％、47％和55％以上。中國(guó)已經(jīng)成為世界主要有色金屬品種的最大需求方。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)部分資源對(duì)外嚴(yán)重依賴的現(xiàn)象短期內(nèi)不會(huì)改變，并且還有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。這意味著中國(guó)必將在全球范圍內(nèi)重新配置資源，而收購兼并則是實(shí)現(xiàn)資源控制的主要利器。此時(shí)中國(guó)五礦集團(tuán)公司（下稱中國(guó)五礦）向加拿大諾蘭達(dá)鋁業(yè)（Noranda）伸出的橄欖枝正體現(xiàn)這一點(diǎn)。

　　今年9月底，諾蘭達(dá)對(duì)外透露，公司正就中國(guó)五礦提出的收購一事與后者進(jìn)行獨(dú)家談判。收購交易金額可能將超過50億美元，這也將成為中國(guó)公司對(duì)外國(guó)公司最大規(guī)模的收購案之一。

　　“天降大任于斯人”

　　中國(guó)五礦成立于1952年，主營(yíng)金屬進(jìn)出口，擁有雄厚的資金實(shí)力和網(wǎng)絡(luò)渠道，隨著上個(gè)世紀(jì)90年代國(guó)際貿(mào)易壟斷地位的逐步喪失，中國(guó)五礦謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。根據(jù)2002年擬定的《中國(guó)五礦集團(tuán)投資活動(dòng)與管理年度報(bào)告》，中國(guó)五礦的目標(biāo)是“控制資源”，集團(tuán)在2002年-2005年間的投資重點(diǎn)是鋼鐵、有色金屬和原材料。

　　中國(guó)五礦是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的熟悉國(guó)際商業(yè)，擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的大型企業(yè)。特別在全球范圍內(nèi)控制資源時(shí)，這兩個(gè)條件尤為重要。諾蘭達(dá)機(jī)會(huì)的出現(xiàn)至少提前5年實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)，也正是由于這個(gè)機(jī)會(huì)將中國(guó)五礦推到和全球巨頭進(jìn)行資源爭(zhēng)奪的競(jìng)技場(chǎng)上，也把中國(guó)推向全球資源新格局中。

　　諾蘭達(dá)總部位于多倫多，擁有1.5萬名員工，公司主要以勘探和開發(fā)銅礦、鎳、鋅和鋁資源為主，是加拿大最大的礦業(yè)公司，也是全球領(lǐng)先的礦業(yè)和有色金屬生產(chǎn)商，世界第三大鋅、第九大銅生產(chǎn)商。公司同時(shí)在多倫多和紐約證券交易所上市，市值高達(dá)50多億美元。諾蘭達(dá)大股東為Brascan集團(tuán)，擁有42%的股權(quán)，機(jī)構(gòu)投資者25%，其他投資者共持有公司33%的股權(quán)。

　　勞資關(guān)系危機(jī)的并購機(jī)會(huì)

　　有色金屬產(chǎn)業(yè)1998-2002年經(jīng)歷了周期性低谷，隨著中國(guó)以及隨后的印度對(duì)有色金屬的強(qiáng)勁需求，到2002年，有色金屬行業(yè)基本處于行業(yè)周期上升階段。從2003年第三季度到現(xiàn)在，世界銅現(xiàn)貨價(jià)格將近上漲了40%，然而諾蘭達(dá)非但沒有分享行業(yè)周期的成長(zhǎng)，反而業(yè)績(jī)大幅度萎縮。2003年諾蘭達(dá)營(yíng)業(yè)收入為47億美元，其中銅的比例為43%、鎳為28%、鋁和鋅則分別占到15%和9%，同比增長(zhǎng)20.5%；但公司凈利潤(rùn)卻從2002年的4.47億美元狂跌到0.34億美元，不及2002年的10%.

　　造成諾蘭達(dá)困境的原因是工人的頻頻罷工�，F(xiàn)任公司首席執(zhí)行官潘內(nèi)爾（Derek Pannell）于2002年6月走馬上任，很快潘內(nèi)爾對(duì)公司進(jìn)行大刀闊斧地進(jìn)行了改革降低成本，公司已經(jīng)削減了12%的員工，并且將資本投資削減50%，關(guān)閉魁北克的Gaspe銅廠，重組公司在的美國(guó)賽車業(yè)務(wù)，并重新將重心放在勘探業(yè)務(wù)上。

　　但是潘內(nèi)爾通過改革降低成本的措施并沒有給公司業(yè)績(jī)帶來改善，反而引起工人頻頻罷工給公司利潤(rùn)帶來慘重的損失。

　　（1）2002年7月，Horne冶煉廠開始了長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月之久的工人大罷工；（2）此后，又因?yàn)閷?duì)行業(yè)判斷失誤，2003年10月份，諾蘭達(dá)公司將旗下Horne冶煉廠減產(chǎn)裁員（但在當(dāng)年銅的供應(yīng)是短缺的），引發(fā)一系列的勞資糾紛；（3）2004年1月，F(xiàn)alconbridge公司是世界上第三大鎳生產(chǎn)商，其下屬的薩德伯里鎳礦（Sudbury）工會(huì)的工人于今年2月1日開始發(fā)動(dòng)罷工，一度使得世界鎳市場(chǎng)的價(jià)格節(jié)節(jié)上揚(yáng)；（4）2004年5月，占有諾蘭達(dá)精銅產(chǎn)量的近一半的蒙特利爾CCR煉銅廠的勞資雙方談判，歷時(shí)兩個(gè)多月才達(dá)成協(xié)議。

　　諾蘭達(dá)27%和19%的資產(chǎn)分布在智利和秘魯，兩國(guó)礦業(yè)工人常常罷工不僅給諾蘭達(dá)帶來重大的損失，而且成為國(guó)際有色金屬和原材料價(jià)格波動(dòng)的主要因素之一。今年年初，智利政府向國(guó)會(huì)提出征收3%左右的礦產(chǎn)稅，秘魯則決定征收采礦權(quán)使用費(fèi)，新的礦產(chǎn)稅也是一個(gè)巨大的負(fù)擔(dān)。夾在內(nèi)憂外患中生存，諾蘭達(dá)的大股東Brascan公司早在兩年前，就已經(jīng)對(duì)采礦業(yè)務(wù)“不感興趣”，今年5月，Brascan公司最終決定賣掉諾蘭達(dá)。

　　今年5月，Brascan公司剛一宣布出售諾蘭達(dá)公司，世界上礦業(yè)巨頭就紛紛涌現(xiàn)在競(jìng)買場(chǎng)上：全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷公司CVRD、英美資源集團(tuán)、斯特拉塔、必和必拓公司、菲爾普斯道奇公司和諾里亞斯克公司紛紛表示了購買意愿。8月，中國(guó)五礦提出收購方案：收購諾蘭達(dá)100%已發(fā)行普通股；報(bào)價(jià)為公司某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)股票價(jià)格溢價(jià)5%-10%；主要支付方式為現(xiàn)金；向股東配發(fā)諾蘭達(dá)所持有的股票；不包括任何裁員計(jì)劃等等。

　　中國(guó)五礦的收購方案預(yù)計(jì)比巴西淡水河谷公司高約6億美元，最終可能達(dá)到60億美元，由于Brascan欲全身而退，所以愿意接受中國(guó)五礦的方案，與中國(guó)五礦達(dá)成非公開排他性談判協(xié)議，最終將包括巴西淡水河谷公司在內(nèi)的其他競(jìng)購公司擊退。

　　根據(jù)加拿大相關(guān)法律，在100%股權(quán)的要約收購中，只要90%股票的股東表示贊成，那么剩下的10%可視為自動(dòng)同意，根據(jù)慣例，通常又只需要超過50%股票的股東同意，剩下的就自然同意了。因此，中國(guó)五礦除了從該公司第一大股東Brascan公司手上獲得42％的股權(quán)外，至少還要取得8%的股權(quán)支持。

　　跨國(guó)并購國(guó)外大型企業(yè)的思考

　　雖然中國(guó)五礦集團(tuán)并購加拿大諾蘭達(dá)沒有進(jìn)入尾聲，緊張的談判還在進(jìn)行中，但是能夠給那些準(zhǔn)備走出國(guó)門，在全球范圍內(nèi)參與資源分配的公司提供不少可供借鑒之處。

　　1. 政府態(tài)度的重要作用

　　首先，中國(guó)五礦并購諾蘭達(dá)公司全部用現(xiàn)金收購100%股權(quán)，大概需要60億美元左右，中國(guó)五礦2003年五礦的年收入為116.8億美元，資產(chǎn)達(dá)53億美元，顯然僅憑中國(guó)五礦勢(shì)單力薄，但是由于資源性的短缺，國(guó)家對(duì)于這類并購采取積極鼓勵(lì)的態(tài)度，以國(guó)家開發(fā)銀行牽頭的國(guó)際銀團(tuán)計(jì)劃為中國(guó)五礦收購提供80%資金，國(guó)家信用作保證發(fā)揮重要作用。

　　其次，中國(guó)五礦能否成功收購諾蘭達(dá)，最關(guān)鍵因素還取決于加拿大政府的態(tài)度。

　　而且，加拿大工業(yè)部的態(tài)度在這次收購中也非常重要，根據(jù)加拿大投資法，超過237萬美元的世貿(mào)組織成員之間的公司股權(quán)交易，需要通過政府審核，由工業(yè)部部長(zhǎng)來衡量這個(gè)交易對(duì)于加拿大是否有利。而審核的主要內(nèi)容包括6個(gè)方面：（1）買家在加拿大雇傭員工的計(jì)劃；（2）聘請(qǐng)加拿大經(jīng)理和主管的計(jì)劃；（3）其生產(chǎn)，科技發(fā)展以及創(chuàng)新方面在加拿大的影響；（4）在加拿大的競(jìng)爭(zhēng)問題；（5）與聯(lián)邦、省經(jīng)濟(jì)文化政策的兼容；（6）以及對(duì)加拿大全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的影響。

　　2.勞工問題最難解決

　　諾蘭達(dá)這個(gè)昔日世界有色金屬和礦業(yè)巨頭淪落到被人收購的田地，其主要原因是沒能妥善地解決勞工問題。由于勞資關(guān)系緊張，工人頻頻發(fā)起長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的罷工，給公司造成慘重的損失。由于加拿大工會(huì)組織一向有很大的影響力，勞工問題不僅引發(fā)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而且在這次收購最終成功也繞不開與勞工組織達(dá)成一致。

　　而且，更大的影響還會(huì)延續(xù)到收購后的整合過程，既然勞工問題能夠造成諾蘭達(dá)被收購，那么勞工問題也能造成諾蘭達(dá)再次被收購。雖然中國(guó)五礦承諾如果并購成功，將對(duì)諾蘭達(dá)的現(xiàn)有資源進(jìn)行維護(hù)、擴(kuò)展和投資，不裁減任何員工，但是諾蘭達(dá)是一個(gè)跨國(guó)公司，其資產(chǎn)遍布北美和南美，文化的差異、理念的沖突、溝通的障礙等方面都可能導(dǎo)致公司再次失控。

　　當(dāng)前，在國(guó)內(nèi)的國(guó)有企業(yè)收購中職工問題日趨重要（連續(xù)加強(qiáng)有關(guān)規(guī)定），而在跨國(guó)并購中，國(guó)際勞工問題也將越來越成為影響成敗的關(guān)鍵因素。