摘要：資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization）是指將缺乏流動性但預期能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過重新組合，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谫Y本市場上轉(zhuǎn)讓和流通的證券，進而提高金融資源（主要是商業(yè)銀行信貸資源）的配置效率。該業(yè)務較為復雜，且處于不斷變化之中，因而給會計處理帶來一定的困難。我國新頒布的會計準則該業(yè)務對有關(guān)會計處理的基本原則和框架做出了規(guī)定，這將大大影響推動資產(chǎn)證券化業(yè)務在我國的推廣進程。根據(jù)美國等市場經(jīng)濟發(fā)達國家的經(jīng)驗，資產(chǎn)證券化會計制度的完善與否，雖然不能左右資產(chǎn)證券化交易的發(fā)展，但對其影響不可低估。因此，本文試就資產(chǎn)證券化業(yè)務涉及到的有關(guān)會計問題進行探討。

　　關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；會計要素定義；會計確認

　　一、資產(chǎn)證券化的概述

　?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)證券化的定義

　　美國證券和交易委員會下的定義是：“資產(chǎn)證券是指主要由現(xiàn)金流支持的，這個現(xiàn)金流是由一組應收帳款或其他金融資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)池提供的，并通過條款確保資產(chǎn)在一個限定時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金以及擁有必要的權(quán)力，這種證券也可以是由那些能夠通過服務條款或者具有合適的分配程序給證券持有人提供收入的資產(chǎn)支持的證券?！?/p>

　　目前國內(nèi)學者使用較廣泛的定義是：“資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization）是指把缺乏流動性的，但能產(chǎn)生可預見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風險及收益要素進行分離和重組，進而轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以出售和流通的證券的過程?！?/p>

　　（二）資產(chǎn)證券化的理論基礎(chǔ)

　　通過資產(chǎn)證券化過程使不流動資產(chǎn)能夠得以流動，主要依賴于三個機制：

　　1. 資產(chǎn)組合機制

　　資產(chǎn)證券化的核心問題是“對各種待資產(chǎn)化的資產(chǎn)（債權(quán)）中的風險和收益進行分解和重組，使其定價和重新配置更為有效，從而使參與各方均受益”。資產(chǎn)證券化的這個功能首先是通過資產(chǎn)組合機制實現(xiàn)的。對某項資產(chǎn)來說，其風險和收益往往難以把握，如提前償付或到期不還。而對于一組資產(chǎn)，情況就不同了，根據(jù)現(xiàn)代證券投資組合理論，整個資產(chǎn)組合中的風險收益變化會呈現(xiàn)一定的規(guī)律性。因此，通過整個組合的現(xiàn)金流量的平均數(shù)做出可信的估計，可以有效地規(guī)避組合中資產(chǎn)的提前償付風險、信用風險等。

　　2. 破產(chǎn)隔離機制

　　在構(gòu)造資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)時，證券化結(jié)構(gòu)應能保證發(fā)起人的破產(chǎn)不會對特設(shè)機構(gòu)的正常運營產(chǎn)生影響，從而不會影響對資產(chǎn)擔保證券持有人的按時償付，這就是資產(chǎn)證券化的破產(chǎn)隔離機制。這一機制發(fā)揮作用的前提是證券化資產(chǎn)從發(fā)起人到特設(shè)機構(gòu)的轉(zhuǎn)移必須是真實銷售。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移可以被視為真實銷售和擔保融資。如果資產(chǎn)在發(fā)起人和特設(shè)機構(gòu)之間的轉(zhuǎn)移被認定為擔保融資，則發(fā)起人必須以自己的全部資產(chǎn)為償付擔保。當出售者遇到破產(chǎn)或清算時，已轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)就有遭受牽連的風險，影響本息的償付，投資者的利益就受到了發(fā)起人的破產(chǎn)風險的影響。但如果資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移被認定為“真實銷售”，則發(fā)起人就能實現(xiàn)資產(chǎn)的表外處理。當發(fā)起人破產(chǎn)時，該資產(chǎn)不作為破產(chǎn)財產(chǎn)，從而使資產(chǎn)擔保證券的投資者利益不受發(fā)起人破產(chǎn)的影響。

　　資產(chǎn)證券化過程中，破產(chǎn)隔離機制進一步降低了投資者的風險被限定在證券化的資產(chǎn)中，而不受發(fā)起人破產(chǎn)的影響。

　　3. 信用增級機制

　　信用增級機制是資產(chǎn)證券化交易得以成功的重要保證。信用增級是用于確保發(fā)行人按時支付投資利息的各種有效手段和金融工具的總稱，信用增級就是使投資者不能獲得償付的可能性最小。

　　二、資產(chǎn)證券化有關(guān)會計要素定義

　　在進行會計確認之前必須保證某項經(jīng)濟事項符合相關(guān)會計要素定義。資產(chǎn)證券化的操作對象是金融資產(chǎn)和金融負債，2006年財政部頒發(fā)的《企業(yè)會計準則第22號———金融工具確認和計量》中對金融工具、金融資產(chǎn)和金融負債給出了明確的定義：

　　1. 金融工具。金融工具，指形成—個企業(yè)的金融資產(chǎn)并形成其他單位的金融負債或權(quán)益工具的合同。

　　2. 金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)，指下列資產(chǎn)：（1）現(xiàn)金；（2）持有的其他單位的的權(quán)益工具（3）從其他單位收取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同權(quán)利；（4）在潛在有利的條件下，與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負債的合同權(quán)利；（5）將來須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進行結(jié)算的非衍生工具的合同權(quán)利，企業(yè)根據(jù)該合同將收到非固定數(shù)量的自身權(quán)益工具；（6）將來須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進行結(jié)算的衍生工具的合同權(quán)利。

　　3. 金融負債。金融負債，指下列負債：（1）向其他單位交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務；（2）在潛在不利的條件下，與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負債的合同義務；（3）將來須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進行結(jié)算的非衍生工具的合同義務，企業(yè)根據(jù)該合同將交付非固定數(shù)量的自身權(quán)益工具；（4）將來須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進行結(jié)算的衍生工具的合同義務。

　　三、資產(chǎn)證券化相關(guān)會計確認問題

　　從會計要素的確認方面看：所謂確認是“指在效益大于成本及重要性原則的前提下，將某一項目作為資產(chǎn)、負債、收入、費用等正式列入某一具體的財務報表的過程”。對證券化的資產(chǎn)的終止確認問題是資產(chǎn)證券化會計的核心問題，即資產(chǎn)證券化是“真實銷售”，還是有擔保的融資。這決定了證券化的資產(chǎn)作表外處理還是表內(nèi)處理，對發(fā)起人意義重大。

　?。ㄒ唬皳Ｈ谫Y”和“銷售”確認分別對會計報表帶來的影響

　　如果該項資產(chǎn)證券化交易被確認為融資，發(fā)起人在資產(chǎn)負債表上繼續(xù)將證券化的資產(chǎn)確認為一項資產(chǎn)，通過證券化募集的資金確認為負債，其交易成本作為資本性支出；如果該項交易被確認為銷售，轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)移出資產(chǎn)負債表，得到的現(xiàn)金及其它與轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)無關(guān)的資產(chǎn)作為銷售收入，產(chǎn)生的新義務是銷售收入的減項，并同時確認相關(guān)損益。

　　（二）兩種會計確認模式：風險與報酬法與金融合成法

　　1. 傳統(tǒng)的確認方法———風險與報酬分析法

　　風險與報酬分析法是典型的資產(chǎn)證券化業(yè)務會計確認方法。根據(jù)該方法，“金融工具及其所附屬的風險與報酬被視為一個不可分割的整體。因此，資產(chǎn)證券化的發(fā)起人只有轉(zhuǎn)讓了相關(guān)資產(chǎn)組合所有的風險和收益，證券化交易才能作為銷售處理，所獲得的資金作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入，同時確認相關(guān)的損益；否則，如果發(fā)起人還保留出售資產(chǎn)的部分風險和收益，則該資產(chǎn)不能做銷售處理，而繼續(xù)留在資產(chǎn)負債表上，同時將現(xiàn)金流入視為以此資產(chǎn)為擔保的負債”。該方法適用于資產(chǎn)證券化產(chǎn)生初期交易較為簡單時的會計處理。隨著金融創(chuàng)新的層出不窮，證券化交易過程日益復雜。風險與報酬分析法暴露出本身的缺陷而不能正確反映經(jīng)濟實質(zhì)。

　　2. 會計模式的改進與創(chuàng)新———金融合成分析法

　　1996年6月，美國財務會計準則委員會（FASB）頒布了第125號準則：《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與服務以及債務解除的會計處理》，該準則采用金融合成分析法。金融合成分析法承認以合約形式存在的金融資產(chǎn)具有可分割性，各組成部分在理論上都可以作為獨立的項目進行確認。按照這種方法，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中，應該將已確認過的金融資產(chǎn)的再確認和終止確認的問題與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合約所產(chǎn)生的新的金融資產(chǎn)的確認問題嚴格區(qū)分開來。具體來說，已確認過的金融資產(chǎn)的再確認和終止確認能否視作銷售來處理要看其控制權(quán)是否已由轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)移給受讓方，而非看其交易形式，轉(zhuǎn)讓方保留的風險和報酬可視作轉(zhuǎn)移合約的產(chǎn)物，可按新金融資產(chǎn)和負債加以確認，這樣就能與移出資產(chǎn)的終止確認區(qū)分開來分別處理。財政部新頒布的《企業(yè)會計準則第23號———金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》借鑒了國際會計準則IAS39，也采用金融合成分析法對金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓加以確認。一項轉(zhuǎn)讓者失去控制權(quán)的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓（全部或部分）應確認為銷售。新準則對資產(chǎn)證券化的確認采用金融合成分析法更能體現(xiàn)會計的實質(zhì)高于形式原則。

　　3. 風險與報酬分析法與金融合成分析法的比較

　　當交易的結(jié)果導致發(fā)起人的金融資產(chǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)移時，兩種方法的確認結(jié)果不同。例：甲出售應收賬款給SPV，甲保留對資產(chǎn)服務的權(quán)利，SPV要求附帶對應收賬款不能收回的擔保限額，即承擔了壞賬損失的相應風險。按照金融合成分析法，甲應終止確認這組應收賬款，同時按照合約確認相應的壞賬損失擔保負債；另一方面，SPV由于獲得了應收賬款的控制權(quán)，應在資產(chǎn)負債表上確認這筆資產(chǎn)，將甲提供的擔保合約確認為一筆金融資產(chǎn)。但按照風險與報酬分析法，由于甲仍保留了應收賬款的壞賬損失風險，應在其資產(chǎn)負債表上繼續(xù)確認這筆資產(chǎn)，而把得到的現(xiàn)金須作一筆擔保負債。在金融合成分析法下，更偏向于把證券化資產(chǎn)作表外處理，同時對由此產(chǎn)生的新金融資產(chǎn)和負債及時加以確認和計量。

　　由此可見，金融合成分析法更能反映資產(chǎn)證券化交易的實質(zhì)，更能適應金融創(chuàng)新的發(fā)展，使證券化會計處理的發(fā)展方向。但金融合成分析法也有一些不足：表外處理時，會計報表可能不能全面、充分地反映發(fā)起人的財務狀況和經(jīng)營成果，且容易成為其操縱利潤的工具。掩蓋債務，虛增利潤，這將不利于企業(yè)的正常、持續(xù)的經(jīng)營，且會損害投資者的利益。

　　四、結(jié)　語

　　綜上所述，新會計準則已經(jīng)填補了在指導、規(guī)范資產(chǎn)證券化交易方面存在的空白。我國通過借鑒國際財務報告準則的相關(guān)規(guī)定，并結(jié)合我國關(guān)于開展資產(chǎn)證券化業(yè)務的有關(guān)設(shè)想，順應我國金融市場蓬勃發(fā)展和新的金融工具不斷出現(xiàn)的形勢已將金融衍生工具會計所需的基本概念、基本原則制定出來，將基本框架建立了起來。這是我國會計理論和實務發(fā)展的一大進步，在與國際接軌方面也更加完善。

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