某股份公司融資方案建議

來源: 編輯： 2004/05/12 15:52:20　　字體：大小

　　基本情況：某股份公司是國內幾家主要的轎車生產與銷售企業(yè)之一，為迎接國內外轎車業(yè)的日趨激烈的挑戰(zhàn)，該公司打算進行多項投資，擴充生產線，擴大規(guī)模，但所需資金龐大，需要進行融資。

　　客戶需求：提出多種融資方案以作選擇

　　解決方案：

　　方案A：以本國銀行和外國銀行作為中介，在國外發(fā)行債券。

　　分析：這種方式的優(yōu)點在于有利于吸收國外民間小額零星資金；本公司股東對公司控制全部會減損。缺點是由于國際外匯市場上匯率波動較大，有較大的外匯風險。如果可以取得較高級別的信用評估等級，債券的銷售是有保障的。

　　方案B：在國內發(fā)行債券

　　分析：其特點是便于吸收民間游資，不削弱公司股東控制權。我國城鄉(xiāng)居民儲蓄達60000萬億元，現(xiàn)有證券市場對居民儲蓄吸收有限，因此只要宣傳到位，利率合理，債券籌資成功的可能性很大。另外，由于國內金融市場與國外金融市場尚未接軌，國際市場的波動對國內市場影響較小。

　　方案C：發(fā)行該公司的商業(yè)票據

　　分析：由該公司承擔汽車商業(yè)票據的發(fā)行、轉讓、承兌等事宜。為鼓勵購車，公司允許消費者采取分期付款方式。這樣，公司會面臨流動資金短缺的問題。為解決這個問題，公司可借鑒美國通用汽車公司所屬的通用承兌公司的做法，在票據法允許的范圍內，直接向市場出售規(guī)范化票據。由于商業(yè)票據一般為短期票據，所籌資金中約三分之二用于商業(yè)信貸所導致的流動資金的不足。商業(yè)票據法實質上是由先購車后付款的人想先付款后購車的人支付利息。享受消費信貸方式的購車者應承擔一定的利息，但利息過高不利于轎車銷售。因此公司實際上要支付一部分籌資成本。本法的優(yōu)點主要是籌資與促銷結合在一起，有利于公司形象的樹立，能迅速占領市場，而且籌資成本也不會太高。

　　方案D：向國家開發(fā)銀行申請貸款

　　分析：國家支持汽車行業(yè)的發(fā)展，該公司若能迅速形成規(guī)模效益，則可獲得國家在資金上的支持。國家開發(fā)銀行貸款利息估計為商業(yè)銀行同期貸款利息的二分之一到三分之二。

　　方案E：向國外發(fā)行該公司股票分析：其優(yōu)點在于能迅速大量的吸收外資；能在國際上建立公司形象。缺點是在不同證券市場上市會割裂公司形象；易為各地股市波動所影響。

　　方案F：在國內增發(fā)股票

　　分析：優(yōu)點是可避免債務負擔。缺點是：若股票價格過高，難以吸引新股東，若定價過低，則會損害老股東利益。目前我國證券市場還不完善，特大型企業(yè)的股價難以提高，而以后企業(yè)發(fā)展了，所有股東都分享同樣的收益。這樣對老股東是不公平的，此外，從股本結構角度出發(fā)，股票籌資法所籌資金量不可能太多。

　　方案G：該公司主營業(yè)利潤再投資

　　分析：利用利潤再投資，是公司的股息政策問題，基本原則是確定合適的留利比例，是股東的近期利益與遠期利益得到統(tǒng)籌考慮。

　　方案H：利用該公司其他經營利潤

　　分析：該公司轎車主業(yè)外，還經營旅游、客運、租賃、商業(yè)、房地產等。這些經營活動每年都會給公司帶來一定利潤。

　　方案I：租賃融資

　　分析：公司可以向國外的先進汽車廠商租用設備，或通過銀行的租賃業(yè)務部進行融資租賃。我國目前的所得稅制對融資租賃無優(yōu)惠，租賃費只能按相當于直線折舊的部分進入成本。但國外如美國，為了鼓勵固定資產投資，政府對購買固定資產的企業(yè)實行投資減稅政策。我們向他們租用設備，能分享一定的優(yōu)惠。

　　進一步解決方案：計算出每一個籌資方案的籌資成本；相對于不同的籌資方案，計算出每一個投資方案的凈現(xiàn)值；在更好的投資報酬率和更低的籌資成本原則上，找出最佳投資方案與籌資方案的匹配組合。注：由于缺少投資方案和相應的數據，這里提出的解決方案只限于提出各種融資方案，對于方案的選擇則要結合該公司的實際情況來完成，在此不作贅述。

上一篇：金蝶軟件科技公司的融資之路

下一篇：解決貼現(xiàn)問題疏通融資渠道