會(huì)計(jì)學(xué)是一門非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)科。它具備六大要素：資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用、利潤。幾大要素之間相互依賴存在相當(dāng)復(fù)雜的制約關(guān)系。這本來是為了互相印證確保會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性而設(shè)計(jì)，但有時(shí)也給缺乏專業(yè)知識(shí)的人在閱讀上帶來了困難，如何正確理解財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的含義，是每個(gè)投資者必須面對的問題。

　　在做上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)分兩步；

　　一、閱讀了解：

　　首先是閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表。仔細(xì)閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表的各個(gè)項(xiàng)目。在閱讀時(shí)應(yīng)該注意以下內(nèi)容：一是金額較大和變動(dòng)幅度較大的項(xiàng)目，了解其影響；二要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率、上市公司對控股股東的重要性、控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財(cái)務(wù)狀況等。對于子公司，要了解上市公司持有的股權(quán)比率、子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關(guān)性、子公司銷售額和盈利對母公司的貢獻(xiàn)度以及各子公司的所得稅率和執(zhí)行優(yōu)惠稅率的階段。三是還需對關(guān)聯(lián)方之間的各類交易做詳細(xì)的了解和深入分析。對其中交易量大、交易所產(chǎn)生收益大的交易行為，以及關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)依據(jù)及支付手段予以特別關(guān)注。該類關(guān)聯(lián)交易主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、組建合資公司、銷售、采購、商標(biāo)使用以及資金占用等。

　　閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下項(xiàng)目，

　　第一，應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。如果是對同一單位的同一筆金額由應(yīng)收賬款調(diào)整到其他應(yīng)收款，則表明有操縱利潤的可能。

　　第二，應(yīng)收賬款與長期投資的增減關(guān)系。如果對一個(gè)單位的應(yīng)收賬款減少而產(chǎn)生了對該單位的長期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤操縱的可能。

　　第三，待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失的數(shù)額。如果待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費(fèi)用列入損益表的問題。

　　第四，借款、其他應(yīng)收款與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比較。如果公司有對關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用較低，說明有利潤關(guān)聯(lián)單位降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的可能。

　　二、分析研究財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　當(dāng)我們對上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表有了初步判斷，認(rèn)為其并不存在重大造假行為。下一步的工作就是對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以求得出可靠結(jié)論。作為一家上市公司，企業(yè)的償債能力與獲利能力是財(cái)務(wù)分析的核心指標(biāo)。

　　（一）償債能力分析

　　企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期和中長期債務(wù)的能力。一般而言，企業(yè)債務(wù)償付的壓力主要有如下兩個(gè)方面：一是一般性債務(wù)本息的償還，如各種長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款和各種短期結(jié)算債務(wù)等；二是具有剛性的各種應(yīng)付稅款，企業(yè)必須償付。不是所有的債務(wù)都對企業(yè)直接構(gòu)成壓力，對企業(yè)債務(wù)清償真正有壓力的是那些即期到期的債務(wù)，而不包括那些尚未到期的部份。企業(yè)能否清償?shù)狡趥鶆?wù)是建立在足夠資產(chǎn)或資本基礎(chǔ)之上，要有足夠的現(xiàn)金流入量為保證。償債能力是債權(quán)人最關(guān)心的，鑒于對企業(yè)安全性的考慮，也越來越受到股東和投資者的普遍關(guān)注。企業(yè)償債能力低，不僅說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期應(yīng)付的債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。

　　1.流動(dòng)比率

　　流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。公式為流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%.這項(xiàng)比率是評價(jià)企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)，說明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以用作支付保證，一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為2：1對于大部份企業(yè)來說是比較合適的比率。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。流動(dòng)比率過低，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難，流動(dòng)比率過高，表明企業(yè)持有不能盈利的閉置的流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)利用率低下，管理松懈，資金浪費(fèi)，同時(shí)表明企業(yè)過于保守，沒有充分使用目前的借款能力。

　　2.速動(dòng)比率

　　速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動(dòng)負(fù)債的比值，由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，或由于某種原因部分存貨可能已報(bào)廢還沒做處理或部分存貨已抵押給某債權(quán)人，另外，存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的因素，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更加令人可信。一般認(rèn)為，1：1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是合理的，它說明企業(yè)每1元流動(dòng)負(fù)債有1元的速動(dòng)資產(chǎn)（即有現(xiàn)款或近似現(xiàn)款的資產(chǎn)）做保證。如果速動(dòng)比率偏高，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，同時(shí)也表示企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款，企業(yè)就失去了收益的機(jī)會(huì)。如偏低，則企業(yè)將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務(wù)，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價(jià)損失或舉新債形成的利息負(fù)擔(dān)。但這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率會(huì)有很大差別。

　　3.現(xiàn)金到期債務(wù)比

　　流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都是從靜態(tài)上分析企業(yè)的償債能力，雖然能夠在一定程度上揭示公司的償債能力，但有很大的局限性，這主要是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中絕大部分并不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金，真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。

　　現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債，這個(gè)指標(biāo)反映企業(yè)實(shí)際的短期償債能力。因?yàn)閭鶆?wù)最終是以現(xiàn)金償還，所以，該比率越高說明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)，反之則表示企業(yè)短期償債能力越差。在分析時(shí)注意與同行業(yè)相比。

　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額*100%該指標(biāo)反映企業(yè)用每年經(jīng)營現(xiàn)金流量償還全部債務(wù)的能力，指標(biāo)越高，償債能力越大，可反映企業(yè)的最大付息能力，企業(yè)只要能夠按時(shí)付息，就能借新債還舊債，維持債務(wù)規(guī)模。若低于銀行同期貸款利率，說明該公司營業(yè)現(xiàn)金流量不足，舉債能力差。

　　4.資產(chǎn)負(fù)債率

　　資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個(gè)指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則相反。

　　5.產(chǎn)權(quán)比率

　　產(chǎn)權(quán)比率也是衡量長期償債能力的指標(biāo)之一。這個(gè)指標(biāo)是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本以相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。從股東來看在通貨膨脹加劇時(shí)期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)多借債可以獲取額外的利潤。經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以減少利息和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險(xiǎn)低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時(shí)對債權(quán)人利益的保障程度，

　?。ǘ┢髽I(yè)獲利能力分析

　　企業(yè)必須能夠獲利才有存在的價(jià)值，建立企業(yè)的目的是營利，增加盈利最具綜合能力的目標(biāo)。盈利不但體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)和歸縮，而且可以概括其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，并有助于其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。利潤是投資者獲取投資收益重要保障。

　　獲利能力作為企業(yè)營銷能力、收取現(xiàn)金能力、降低成本的能力以及回避風(fēng)險(xiǎn)等能力的綜合體，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多，通常從生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力、資產(chǎn)獲利能力進(jìn)行分析。

　　1.營業(yè)毛利率。營業(yè)毛利率是營業(yè)毛利額與營業(yè)凈收入之間的比率。其計(jì)算公式如下：營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利額/營業(yè)凈收入*100%.這個(gè)指標(biāo)主要是反映構(gòu)成主營業(yè)務(wù)的商品生產(chǎn)、經(jīng)營的獲利能力。公司生產(chǎn)經(jīng)營取得的收入扣除營業(yè)成本后有余額，才能用來抵補(bǔ)公司的各項(xiàng)經(jīng)營支出，計(jì)算營業(yè)利潤，毛利是公司利潤形成的基礎(chǔ)。單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)支出的能力越強(qiáng)；相反，獲利能力越低。一般來說與同行相比，毛利率偏低，則成本偏高。

　　2.營業(yè)利潤率：是指營業(yè)利潤與全部業(yè)務(wù)收入的比率。作為考核公司獲利能力的指標(biāo)，營業(yè)利潤率比營業(yè)毛利率更趨于全面，理由是：其一，它不僅考核主營業(yè)務(wù)的獲利能力，而且考核附營業(yè)務(wù)的獲利能力；其二是營業(yè)利潤率不僅反映全部收入與和其直接相關(guān)的成本、費(fèi)用之間的關(guān)系，還將期間和納入支出項(xiàng)目從收入中扣減。期間費(fèi)用中大部份項(xiàng)目是屬于維持公司一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營能力所必須發(fā)生的固定性費(fèi)用，必須從當(dāng)期收入中全部抵補(bǔ)，公司的全部業(yè)務(wù)收入只有抵扣了營業(yè)成本和全部期間費(fèi)用后，所剩余的部分才能構(gòu)成公司穩(wěn)定、可靠的獲利能力。

　　3.資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是利潤總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率，用于衡量公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*100%，高于同期銀行借款利率和社會(huì)平均利潤率，則說明公司總資產(chǎn)獲利能力足。

　　4.資本金利潤率：資本金利潤率中利潤總額與資本金的比率，資本金利潤率＝利潤總額/資本金總額*100%這項(xiàng)比率是衡量企業(yè)資本金獲利能力的指標(biāo)。資本金利潤率提高，所有者的投資收益和國家所得稅就增加。利用基準(zhǔn)資本金利潤率作為衡量資本收益率的基本標(biāo)準(zhǔn)。基準(zhǔn)利潤率應(yīng)根據(jù)有關(guān)條件測定，一般包括兩部份內(nèi)容：一是相當(dāng)于同期市場貸款利率，這是最低的投資回報(bào)；二是風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)用率。若實(shí)際資本利潤率低于基準(zhǔn)利潤率，就是危險(xiǎn)的信號(hào)，表明獲利能力嚴(yán)重不足。

　　5.經(jīng)營指數(shù)：它反映經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與凈利潤的關(guān)系。計(jì)算公式為：經(jīng)營指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/凈利潤。該指標(biāo)直接反映企業(yè)收益的質(zhì)量，說明公司每一元凈利潤中有多少實(shí)際收到了現(xiàn)金。一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。

　　6.主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比率。它反映企業(yè)銷售商品和提供勞務(wù)所得到的現(xiàn)金與其主營業(yè)務(wù)收入的比值。用公式表示為：主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比率=銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入。這個(gè)指標(biāo)表明每一元主營業(yè)務(wù)收入中，實(shí)際收到現(xiàn)金的多少。若該比率大于1，表明企業(yè)不但收回了本期的銷貨款和勞務(wù)費(fèi)，甚至收回了前期的應(yīng)收款，表明企業(yè)經(jīng)營情況良好，應(yīng)收賬款管理也很到位；若該比率小于1，則表明企業(yè)不能收回當(dāng)期的全部銷貨款和勞務(wù)費(fèi)，這是當(dāng)前在企業(yè)中普遍存在的情況，一方面可能是由于企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)所決定，一方面可能是由于企業(yè)應(yīng)收賬款管理不善造成。

　　總之，對于會(huì)計(jì)報(bào)表使用者來說，在分析時(shí)保持清醒的頭腦，不僅看報(bào)表還要看會(huì)計(jì)報(bào)表附注，分析公司基本情況、關(guān)注上市公司的歷史和主營業(yè)務(wù)、關(guān)注會(huì)計(jì)處理方法對利潤的影響、分析子公司和關(guān)聯(lián)方對利潤的影響、分析會(huì)計(jì)主要項(xiàng)目的詳細(xì)資料，并且了解宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r和被分析對象所處行業(yè)的發(fā)展水平。當(dāng)然，會(huì)計(jì)報(bào)表分析者除了自己的一雙慧眼，還要運(yùn)用一系列專業(yè)方法進(jìn)行判斷分析以避開陷阱，做出正確決策。