從凈資產(chǎn)收益率談起

　　提要　合法但不合理地進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)操縱已成為部分上市公司會(huì)計(jì)行為的新特點(diǎn)。本文通過一些上市公司對(duì)具體凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的操縱，分析了這種合法但不合理的會(huì)計(jì)行為，并對(duì)控制和監(jiān)督這種行為提出了一些作者的建議。

　　凈資產(chǎn)收益率作為一項(xiàng)反映公司所有者權(quán)益投資報(bào)酬的財(cái)務(wù)指標(biāo)，具有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)分析意義。凈資產(chǎn)收益率高，往往意味著企業(yè)凈資產(chǎn)利用效果好，盈利能力強(qiáng)，反之，則意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率情況較差。因此，對(duì)于上市公司而言，凈資產(chǎn)收益率是其必須披露的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，并且在上市公司增配股和發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券時(shí)，證監(jiān)會(huì)也都對(duì)該指標(biāo)作了最低要求。在監(jiān)管部門和社會(huì)公眾對(duì)公司利潤(rùn)操縱行為不斷加強(qiáng)控制和監(jiān)督的情況下，上市公司再想通過改變利潤(rùn)數(shù)字，進(jìn)而提高凈資產(chǎn)收益率的可能性已越來(lái)越小。但據(jù)筆者近幾年觀察，為達(dá)到一些目的，部分上市公司正通過其他途徑增加公司的凈資產(chǎn)收益率。

　　方法一：利用股利分配，調(diào)整期末凈資產(chǎn)數(shù)額。我國(guó)現(xiàn)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)》規(guī)定：資產(chǎn)負(fù)債表日后董事會(huì)的利潤(rùn)分配方案中，與財(cái)務(wù)報(bào)告所屬期間有關(guān)的現(xiàn)金股利應(yīng)當(dāng)作為調(diào)整事項(xiàng)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表日所反映的負(fù)債和凈資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，即將欲分配股利金額從“未分配利潤(rùn)”調(diào)至“應(yīng)付股利”。這項(xiàng)規(guī)定無(wú)疑給上市公司管理當(dāng)局調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表日財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)提供了空間。如有一在2003年度發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的公司，其2002年度的每股收益率0.1953元，但2003年擬發(fā)放的現(xiàn)金股利卻高達(dá)0.52元/股。通過對(duì)該公司歷史資料的查看，自1997年度上市以來(lái)，除2000年曾實(shí)施每股派送現(xiàn)金0.06元之外，其余年份均未分配過現(xiàn)金股利，并且其在2001年年報(bào)中還曾預(yù)計(jì)2002年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配。在2003年董事會(huì)宣告發(fā)放3.03億元的現(xiàn)金股利后，公司2002年度會(huì)計(jì)損益表中的未分配利潤(rùn)數(shù)比2001年出現(xiàn)了大幅度減少。雖然該公司2002年度扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為0.1881元，比2001年度的0.1368 元上升了37.5％，但通過凈資產(chǎn)的減少，使其扣除后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從2001年的5.88％上升到了2002年度的7.52％。這家公司在《凈資產(chǎn)收益率及每股收益計(jì)算表》中的還特別注明：其最近三年未扣除時(shí)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率算數(shù)平均數(shù)為7.09％，扣除后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率算術(shù)平均數(shù)為6.18％，這兩個(gè)指標(biāo)都恰好略高于證監(jiān)會(huì)《關(guān)于做好上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行工作的通知》中對(duì)該公司所屬行業(yè)的要求。

　　方法二：利用會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整，減少年初凈資產(chǎn)數(shù)額?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正》規(guī)定：發(fā)現(xiàn)以前年度有濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更的情況時(shí)，應(yīng)作為“重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)”，調(diào)整到會(huì)計(jì)差錯(cuò)所屬的會(huì)計(jì)期間。這條準(zhǔn)則意味著企業(yè)一旦出現(xiàn)成本應(yīng)計(jì)未計(jì)、損益該算未算等情況時(shí)，均需按會(huì)計(jì)差錯(cuò)處理，追本溯源，依次“埋單”。采用追溯調(diào)整法，雖然可以使企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息更為可靠、相關(guān)，但同樣也給企業(yè)管理者以調(diào)整期初凈資產(chǎn)大小的空間。如有一家公司 1999年根據(jù)年報(bào)新規(guī)定采用追溯調(diào)整法，調(diào)整了1999年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表中相關(guān)的“壞帳準(zhǔn)備”和“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”兩個(gè)項(xiàng)目，調(diào)整累計(jì)影響數(shù)為4401萬(wàn)元。調(diào)整之后，該公司1999年度凈利潤(rùn)未收到任何影響，但凈資產(chǎn)金額大幅降低，使得公司1999年度凈資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)到32.24％，對(duì)公司后來(lái)增發(fā)新股起到很大的幫助作用。

　　對(duì)于這些行為，上市公司都是在不違反現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下進(jìn)行的。凈資產(chǎn)收益率只是上市公司修飾的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。據(jù)筆者觀察，近年來(lái)，披著合法的外衣進(jìn)行一些財(cái)務(wù)指標(biāo)操縱已成為上市公司會(huì)計(jì)行為的一個(gè)新的特點(diǎn)。如何對(duì)這些財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)管和控制顯得愈來(lái)愈重要。為此，筆者認(rèn)為可以從以下三個(gè)方面來(lái)加強(qiáng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)操縱行為的監(jiān)督和控制。

　　一、從政府部門方面

　　1、借鑒國(guó)際上先進(jìn)做法，進(jìn)一步完善我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度。財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生的依據(jù)，而財(cái)務(wù)報(bào)表又受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的約束和規(guī)范。為從源頭上防止上市公司通過玩弄會(huì)計(jì)數(shù)字來(lái)修飾財(cái)務(wù)指標(biāo)，應(yīng)首先對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度提出高質(zhì)量的嚴(yán)格要求?？梢哉f(shuō)，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度是高質(zhì)量財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生的基礎(chǔ)。因此，進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度是提高財(cái)務(wù)指標(biāo)質(zhì)量的一個(gè)重要保證。同時(shí)，積極借鑒和引入國(guó)外的一些先進(jìn)做法，如對(duì)于股利的處理，現(xiàn)行《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第10號(hào)》就將利潤(rùn)分配方案中與財(cái)務(wù)報(bào)告所屬期間有關(guān)的利潤(rùn)分配，無(wú)論是現(xiàn)金股利還是股票股利均作為非調(diào)整事項(xiàng)，不再在資產(chǎn)負(fù)債表日將股利作為負(fù)債披露。通過該做法，無(wú)疑可以杜絕我國(guó)上市公司利用宣告發(fā)放現(xiàn)金股利來(lái)提高凈資產(chǎn)收益率的做法。

　　2、繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露的要求。在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度無(wú)法避免會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)判斷的情況下，加強(qiáng)上市公司信息披露無(wú)疑是一種必然的選擇。當(dāng)上市公司一些重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)異常波動(dòng)或財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的情況與公司現(xiàn)實(shí)有較大差異時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)強(qiáng)制規(guī)定上市公司要將引起指標(biāo)變動(dòng)的原因在報(bào)表附注中專項(xiàng)說(shuō)明，從而提高公司信息披露的透明度。

　　二、從社會(huì)審計(jì)方面

　　社會(huì)審計(jì)是公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量保證體系中的一個(gè)重要組成部分。通過審計(jì)，可以提高會(huì)計(jì)信息的可信度，進(jìn)而可以提高財(cái)務(wù)指標(biāo)的真實(shí)性。我國(guó)法律制度規(guī)定，上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告均要經(jīng)過注冊(cè)會(huì)計(jì)師的鑒定。因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師有責(zé)任也有義務(wù)披露和反映上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的真實(shí)性與公允性。對(duì)于上市公司出現(xiàn)的如上所述合法但又不合理行為，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)時(shí)應(yīng)做好如下三方面的工作。（1）明確上市公司有無(wú)財(cái)務(wù)指標(biāo)操縱的動(dòng)機(jī)，如上市公司自身經(jīng)營(yíng)不善，但正力圖達(dá)到凈資產(chǎn)收益率所要求的最低10％的水平，便于配股融資；或防止因連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)低于股票面值而面臨摘牌或特殊處理的威脅等等。通過確認(rèn)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)操縱的動(dòng)機(jī)，為下一步具體的審計(jì)工作確定合適的風(fēng)險(xiǎn)水平。（2）通過將上市公司各期財(cái)務(wù)指標(biāo)橫向和縱向?qū)Ρ?，并結(jié)合公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，發(fā)現(xiàn)是否存在財(cái)務(wù)指標(biāo)異?，F(xiàn)象，合理確定審計(jì)重點(diǎn)。（3）判斷公司會(huì)計(jì)行為的合理性。通過審核審計(jì)證據(jù)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師不僅要重視其數(shù)字來(lái)源的合法性，更要注重?cái)?shù)字來(lái)源的合理性。針對(duì)上市公司的上述情況，可以說(shuō)，判斷公司會(huì)計(jì)行為的合理性，已成為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的核心工作之一?？傊?，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)以高度的職業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度和為公眾利益服務(wù)的信念來(lái)考慮這些行為，真正地做好“經(jīng)濟(jì)警察”的角色。

　　三、從投資者的角度

　　投資者在閱讀、分析公司財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，可以：（1）重視和利用專業(yè)人士的判斷，如審計(jì)報(bào)告、公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等。這些判斷，或多或少地都能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)說(shuō)明。這些說(shuō)明，往往也是投資者應(yīng)該引起注意或需要警覺的地方。（2）積極利用信息媒介的作用。對(duì)于公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中一些數(shù)字指標(biāo)異常的地方，投資者可以通過報(bào)紙等傳媒作為中介對(duì)上市公司進(jìn)行質(zhì)疑，并要求上市公司做出解答，從而創(chuàng)造一種輿論氛圍，對(duì)上市公司造成外部影響約束機(jī)制。