【摘要】現代企業(yè)是一系列利益相關者組成的契約聯(lián)合體，契約的重要特征就是公平公正，公允價值的本質就是企業(yè)契約各方公平公正的利益關系的均衡狀態(tài)。公允價值是為協(xié)調契約各方之間的利益沖突，降低契約各方的交易費用而產生的必然產物。由于現實經濟活動的不確定性、委托人和代理人的矛盾沖突以及會計契約的不完備性，公允價值的計量必然產生經濟后果。治理公允價值的經濟后果應建立與公允價值相適應的市場環(huán)境，規(guī)范公司治理和健全企業(yè)內部控制體系，完善公允價值計量規(guī)則，減少企業(yè)管理層在公允價值計量中的會計政策選擇權。

　　【關鍵詞】契約；公允價值；公平公正；經濟后果

　　公允價值自上世紀80年代產生并逐漸應用于會計實務以來，一直是會計理論界研究的熱點，眾多學者圍繞公允價值產生的歷史背景、公允價值的內涵、公允價值應用的理論基礎、公允價值應用的現實條件和困境、公允價值的經濟后果等各個方面對公允價值進行了探討，取得了豐碩的研究成果。但是縱觀現有的研究成果，鮮有學者以契約視角對公允價值進行研究，這無疑是公允價值研究的一大缺憾?，F代企業(yè)是由一系列利益相關者的契約組成的結合體，以契約作為研究視角對公允價值進行研究，可以豐富公允價值現有的理論，得到更多有益的啟示。本文以契約作為研究的視角，探求公允價值的本質，深入認識公允價值產生的客觀要求，以此為基礎進一步研究公允價值產生的經濟后果和相應的治理對策。

　　一、公允價值的本質——契約視角

　　厘清公允價值的本質對于探討公允價值其他相關問題具有重要的基礎性作用。世界各國對于公允價值的定義有很多，其中，國際會計準則將公允價值定義為“公平交易中熟悉情況的當事人自愿據以進行資產交換或債務清償的金額”，美國財務會計準則則將公允價值定義為“在計量日當天，市場參與者在有序交易中出售資產收到的價格或轉移負債支付的價格”。所謂有序交易是指在計量日之前，此類資產或負債已在市場展開一段時間交易，并證明已展開的交易活動是正常的遵循慣例的，而且是自愿即非強迫的(如不是強制性清算或不是抵押品因債務被強迫拍賣)?？梢?，這兩個定義都將公允價值界定為“公平自愿的交易價格”。 定義不同于本質，定義的方式可以是闡述本質也可以是描述表象，我們認為“公平自愿的交易價格”只是公允價值的表象而非本質。那么，公允價值的本質究竟是什么呢？探討公允價值的本質既要研究“價值”的內在本質、“公允”的內在屬性，同時需要把它作為一個“計量屬性”，放在企業(yè)這個利益相關者組成的契約聯(lián)合體來分析。

　　(一)“價值”的內在本質

　　首先，價值是社會關系范疇，而不是物自身的不變的“實體”范疇或“屬性”范疇。馬克思明確反對把價值看作是絕對東西，看作物的屬性的作法。價值是社會勞動，而不是具體勞動或私人勞動?？梢?，價值的內在本質是社會勞動。其次，價值必須通過交換環(huán)節(jié)而實現私人勞動向社會勞動轉移。用來自己消費的勞動，無法社會化的具體勞動或使用價值都不是價值。勞動交換和勞動社會化是價值的本質?？梢?，價值必須通過交換才能實現，反映的是交易雙方的一種社會關系，這種關系主要是利益關系。

　　(二)“公允”的內在屬性

　　公允價值的英文是Fair Value，Fair的相關解釋是公平的，正直的，公正的，而中文將其翻譯成公允，則包含了公正、允當的意思。對于公正，《辭?！酚袃煞N解釋：一種解釋是人們從既定概念出發(fā)對某種現象的評價，亦指一種被認為是應有的社會狀況，反映社會生活中人們的權利和義務、作用和地位、行為和結果之間某種相適應的關系。公正觀念和標準受社會歷史條件的制約，具有時代性和階級性。另一種解釋是指道德要求和品質要求，即堅持原則，按照一定的社會標準(法律、道德、政策等)實事求是地為人處世。對于允當，《辭?！返慕忉屖沁m宜，得當。同樣也體現為公平公正。所以“公允”的內在屬性是公平公正。

　　(三)企業(yè)的契約屬性與會計計量的契約功能

　　公允價值作為一種“計量屬性”，探尋其本質必須放在企業(yè)這個利益相關者組成的契約聯(lián)合體來分析。企業(yè)存在的充分必要條件是企業(yè)利益相關者通過契約將相應的資源投入到企業(yè)中來。具體來說，通過企業(yè)契約的談判，股東和債權人投入財務資源，管理層和員工投入人力資源，供應商和消費者投入關系資源，社會公眾投入社會公共資源。從這個角度看，企業(yè)是利益相關者參與的一系列契約的組合。

　　契約的重要特征就是要公平公正?，F代經濟的發(fā)展使得契約的簽訂和履行越來越復雜。契約各方在締結契約的時候，勢必要擬定各種條款來保護自身的利益以保證契約的公平公正。大量研究表明這些契約條款絕大多數都與會計信息特別有關。因為會計是企業(yè)契約的推行機制，它在企業(yè)契約的談判、締結、執(zhí)行和監(jiān)督上發(fā)揮著重要的作用。如果沒有會計，企業(yè)契約的談判是無法取得成功的。會計這種作用的發(fā)揮，主要依賴于會計信息在契約各方的傳遞，告知契約各方的權利和義務、收益和風險。實質上，“會計信息”之于不同的利益相關者而言，其實意味著“權利”。

　　在會計信息的加工生產過程中，會計計量是核心，會計計量為維護契約各方的公平公正發(fā)揮了重要的功能。會計計量的契約功能主要表現為：1.計量契約各方投入企業(yè)的資源；2.計量契約各方對企業(yè)的貢獻和所分享的經濟利益、反映契約各方所面臨的風險和不確定性；3.將契約各方對企業(yè)的貢獻和所分享的經濟利益告知其他契約方以及潛在的契約方。會計計量的結果最終反映的是契約各方之間的利益關系。會計計量越是公平公正，企業(yè)契約各方的利益關系越均衡，契約各方的交易費用就減少，企業(yè)的運行效率就越高；會計計量越是不公平公正，契約各方的利益沖突越激烈，契約各方的交易費用就增大，企業(yè)運行的效率就越低。

　　因此，企業(yè)是一個利益相關者組成的契約聯(lián)合體，契約各方都試圖通過契約來保護自己的權利和收益。而會計計量的實質是界定利益相關者的權利和收益、風險和不確定性，協(xié)調契約各方的利益沖突。

　　(四)公允價值的本質

　　“價值”的內在本質反映了交易雙方的利益關系，而企業(yè)是利益相關者組成的契約聯(lián)合體，這種利益關系就自然延伸到企業(yè)契約各方的利益關系。“公允”的內在屬性為公平公正。因此，公允價值作為計量屬性其本質是基于一種市場信息的評價，利益相關者的權利沒有受到侵犯、利益沒有受到損害、風險和不確定性也是完全知情的、體現企業(yè)契約各方公平公正的利益關系的均衡狀態(tài)。

　　二、公允價值的產生——契約公平公正的訴求

　　從會計發(fā)展的歷史來看，會計理論的變革、創(chuàng)新無不是與企業(yè)所處的經濟環(huán)境的變遷相適應。自上個世紀初以來，企業(yè)所處的經濟環(huán)境發(fā)生了巨大的變化。但經濟環(huán)境的變遷引起會計計量模式的創(chuàng)新只是表象，其本質是企業(yè)所處的經濟環(huán)境的巨大變化，必然打破原有會計計量模式所達到的契約各方的利益均衡狀態(tài)，加劇企業(yè)契約各方之間的利益沖突，客觀上要求一種新的計量模式來保證契約的公平公正，以此來協(xié)調契約各方的利益沖突使之達到新的均衡狀態(tài)，公允價值計量屬性正是為達成契約各方利益關系的均衡狀態(tài)而必然產生，以此滿足契約公平公正的訴求。

　　(一)公平公正要求對契約各方投入企業(yè)的資源及其獲得的經濟利益予以正確的計量

　　20世紀60年代后期至80年代前期，西方世界經歷了持續(xù)的通貨膨脹，使得以名義貨幣表示的非貨幣資產的市場價格在不斷上漲。幣值穩(wěn)定的貨幣計量假設受到了嚴重的挑戰(zhàn)。由于物價經常在發(fā)生變化。企業(yè)產生的收益從總體上可以分為兩部分：一是企業(yè)管理層通過自己的努力進行企業(yè)生產經營得到的營業(yè)性收益；二是由于物價變化導致企業(yè)資產增值而產生的非經營性收益(或稱為持有利得)。這時一個企業(yè)的全部資本，多少投入資產的占用(持有)，多少投入資產的耗用(生產)是企業(yè)的一項重大經營政策，它對于評估、考核企業(yè)管理層的經營才能至關重要?？墒窃谝詺v史成本為計量基礎的條件下，持有資產的業(yè)績是無從表現的。采用歷史成本計量不利于區(qū)分由于外部環(huán)境的變化對企業(yè)經營業(yè)績的影響與由于企業(yè)管理層的經營決策和管理水平對企業(yè)經營業(yè)績的影響，混淆企業(yè)的經營性收益和非經營性收益。與此同時，80年代后知識經濟的興起，決定一個企業(yè)生死存亡的生產要素再也不是傳統(tǒng)的廠房、設備等有形資產，而是技術和知識等無形資產，這些無形資產具有極大的不確定性，潛在的巨大收益和巨大風險并存。技術、知識等無形資產潛在的巨大經濟利益也經常被掩蓋在歷史成本計量的成本和費用之下。

　　(二)公平公正要求及時反映契約各方所面臨的風險和不確定性

　　近三十多年是世界經濟處于激烈變革的時期，一個顯著特征是經濟危機已由傳統(tǒng)的商業(yè)危機讓位于金融危機。在宏觀領域，以金融為核心的虛擬經濟占據主導地位，各種金融資產和負債越來越脫離物質生產過程的約束，獲得相對獨立的生產過程，金融危機頻頻爆發(fā)。在微觀領域，衍生金融工具層出不窮，眾多公司因操縱衍生金融工具而遭受重創(chuàng)屢見不鮮。例如巴林銀行、安然和中航油(新加坡)公司等。知識經濟的興起和金融領域的虛擬化，使得企業(yè)經常處于外部環(huán)境極端不利的情況，面臨的風險極大。歷史成本要么對此不進行任何計量，要么無法計量，這樣就會掩蓋企業(yè)的風險。經常是企業(yè)已經到了破產倒閉的時候外部的利益相關者才如夢初醒，再做決策為遲已晚。20世紀80年代美國曾發(fā)生嚴重的儲蓄和貸款危機，一些儲蓄及住房貸款機構利用會計手段掩蓋問題貸款，最終導致400多家金融機構破產，在聯(lián)邦儲蓄保險公司無力賠償的情況下，聯(lián)邦政府動用1 000多億美元聯(lián)邦儲備基金予以補救。從那以后，美國金融界就傾向于以公允價值計量金融產品。從某種意義上說，“公允價值”概念正是由于80年代美國儲蓄和房屋貸款危機而引入的，這一原則被2006年美國財務會計準則委員會發(fā)布的SFAS157號會計準則——公允價值計量推向了高潮。

　　(三)公平公正要求盡可能減少契約各方信息不對稱的程度

　　現代企業(yè)股份制的建立使得企業(yè)的外部融資環(huán)境由單一的銀行貸款向以銀行貸款和發(fā)行股票等多種融資渠道轉變。企業(yè)日漸社會化，作為企業(yè)的利益相關者也逐漸多元化。與此同時，作為企業(yè)出資者的股東也逐漸遠離企業(yè)的生產經營，而交給具有經營管理才能的職業(yè)經理人來管理。因此現代企業(yè)的內外信息不對稱有兩個主要方面：一個是企業(yè)和債權投資者之間的信息不對稱；另一個是企業(yè)和股權投資者之間的信息不對稱。早期業(yè)主制和合伙制股東就是企業(yè)的內部人，股東擁有信息優(yōu)勢，而外部債權人處于信息劣勢。會計信息主要解決的是企業(yè)與債權投資者之間的信息不對稱問題。債權投資者為了保證企業(yè)能夠具有足夠的償債能力而希望企業(yè)的會計政策趨于穩(wěn)健，這樣歷史成本計量是比較好的選擇。而現代企業(yè)在股權極端分散的前提下，股權投資者和企業(yè)經營者相分離，股權投資者早已不象早期業(yè)主制和合伙制企業(yè)那樣擁有信息優(yōu)勢。相反，他們處于信息的劣勢地位上。而債權投資者則不同，現代企業(yè)在借款的時候，往往要受到銀行的直接審查，要向銀行提供更多的內部信息。銀行還可以派人直接到銀行進行盡職調查。因此，現代企業(yè)會計信息要解決的更多是企業(yè)和股權投資者的信息不對稱。相對債權投資者來說，股權投資者需要的更多是與企業(yè)價值決策相關的信息，而非趨于穩(wěn)健但與決策無關或關系不大的信息。顯然，公允價值比歷史成本更能滿足這個客觀要求。

　　由此可見，從表象上看，公允價值是適應企業(yè)所處外部經濟環(huán)境的變遷而必然產生的。但從本質上來說，公允價值是為達成企業(yè)契約各方利益均衡的內在要求，是為保護契約公平公正的客觀需要，協(xié)調契約各方之間的利益沖突，降低契約各方的交易費用而產生的必然產物。在傳統(tǒng)工業(yè)經濟時代，物價變化不大、外部不確定性較弱、所有者和經營者集于一身的情況下，采用歷史成本計量不大影響契約的公平公正。但由于現代市場經濟是一個充滿不確定性的知識經濟和虛擬經濟的結合體，現代企業(yè)又是股東遠離企業(yè)經營的公司制企業(yè)，公允價值計量更能維護契約的公平公正。

　　三、基于契約視角的公允價值的經濟后果

　　會計信息作為企業(yè)契約各方相互制衡的重要手段，具有顯著的經濟后果，影響經濟資源在契約各方之間的流動和分配。由于現實經濟活動的不確定性、委托人和代理人的矛盾沖突以及會計契約的不完備性，公允價值的計量必然產生經濟后果。

　　(一)公允價值經濟后果產生的根本原因

　　1. 委托人與代理人目標函數的矛盾沖突?，F代企業(yè)理論認為，企業(yè)是股東、管理者、債權人、供應商、員工、政府、社會公眾等利益相關者參與的一系列契約的聯(lián)結，所有者(股東)與管理者之間、債權人與股東之間以及大股東和小股東之間都存在著委托代理關系。委托人和代理人作為理性經濟人，必然都是自身效用最大化的追求者。股東、債權人的目標函數比較簡單，即股東追求經濟利益最大化，債權人將資金借給企業(yè)是為了獲取與風險相對應的利息合同收入；而管理者的目標函數就比較復雜了，他們既追求經濟利益，如更高的工資，又追求非經濟利益，如更多的閑暇、更好的辦公環(huán)境、更高的職位、更小的風險等，并且由于管理者不是企業(yè)的完全所有者，他們增加努力時將承擔努力的全部成本，但卻只能獲得由他們的追加努力所創(chuàng)造的部分收入增量。這就使得他們之間必然存在利益沖突，管理者必然存有機會主義，一有機會便侵害其他利益相關者的利益，以使自己受益。

　　2. 會計契約的不完備性?，F代契約理論認為，會計是其利益相關者之間締結的一份契約，由股權契約、報酬契約、債權契約、稅收契約等子契約組成，在企業(yè)契約中起著貢獻計量、利益確定、履約信息提供、維護締約主體市場地位的流動性以及提供各締約主體之間談判博弈的共同知識基礎等作用。盡管完全競爭市場構成完全契約的充分條件，但在現實中，由于社會和未來事件的復雜性和不確定性、交易雙方的有限理性和機會主義、信息不對稱以及交易成本的存在，制定一份包羅萬象、完美無缺的會計準則實際上是不可能的。這就使得會計準則的實際情況是：會計準則制定機構(政府或民間機構)只是將公用的、一般的交易或事項做出規(guī)范，并且即使是這部分規(guī)范，也必然是不完備的。會計規(guī)則的不完備性是客觀存在的，且是不可能完全消除的。因此，管理者必然對會計規(guī)則的運用擁有相當的“剩余控制權”，這就為管理者進行盈余管理提供了客觀空間。

　　(二)公允價值經濟后果的具體表現

　　會計契約的不完備性使得管理層擁有相當的剩余控制權，這種剩余控制權在會計信息的生產過程中即表現為會計政策的選擇權。國際上對于公允價值的確定基礎一般分為三個層次：資產或負債有活躍市場時的報價；資產或負債有同類資產或負債活躍市場時的報價；采用評估技術(涉及現金流、折現率、收益期的判斷)。我國新會計準則基本上沿用了這一方法。公允價值計量主要以外部的市場信息作為計量基礎，在正確計量企業(yè)契約各方投入企業(yè)的資源及其獲得的經濟利益、及時反映契約各方所面臨的風險和不確定性、提高會計信息的透明度從而減少契約各方會計信息不對稱等方面具有歷史成本所無法比擬的優(yōu)勢。但是公允價值計量不是基于已經發(fā)生的交易數據作為計量基礎，而是基于外部市場信息對企業(yè)的資產或負債進行估計。對于存在活躍市場的資產或負債，由于存在可以直接觀察的市場價格，公允價值的計量給予管理層的會計政策選擇權較少；對于不存在活躍市場的資產或負債，公允價值計量要估計其重置成本或未來現金流量現值。在具體會計實務中這些方法一般演變?yōu)?ldquo;管理層判斷+某一估價模型”，即“按模型計值”，從而增大了企業(yè)管理層會計政策選擇權的空間。會計政策選擇權空間的增大必然使得管理層基于自己利益的考慮對會計實務處理作出對自己有利的判斷和估計，會計信息的可靠性缺失甚至會計信息失真，利益相關者的利益必然受到損害。

　　四、治理公允價值經濟后果的對策

　　(一)規(guī)范公司治理結構，健全企業(yè)內部會計控制體系

　　規(guī)范公司治理結構，在企業(yè)外部要不斷完善資本市場，加強證券市場監(jiān)管和兼并市場管理，大力發(fā)展經理市場；在企業(yè)內部要形成股東大會、董事會、監(jiān)事會和經理之間的有效制衡機制，要建立董事會和管理層之間一種基于合約的委托書來規(guī)定雙方的權責利關系。要建立健全獨立董事制度，通過“外部人”的獨立身份緩解圍繞企業(yè)所形成的各類代理問題。建立審計委員會，負責對公司財務活動進行審計監(jiān)督，負責注冊會計師的聘任和交流。另外內部控制體系對會計信息的真實完整起著根本性作用，該項制度的完善程度直接影響著企業(yè)整體交易費用的高低。2008年6月我國財政部發(fā)布的《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》則通過對財務報告生成過程的監(jiān)控，使得會計監(jiān)控更加及時、有效且低成本，對維護企業(yè)契約各方的利益提供了根本保證。

　　(二)完善公允價值計量規(guī)則，減少管理層會計政策選擇權的空間

　　首先，會計準則中應該明確公允價值其計量目標。公允價值以市場信息為基礎，但是公允價值是市場購買價格還是脫手價格還沒有統(tǒng)一的標準。如果采用不可觀察的參數估價，其計量目標是否和可觀察的參數估價相同。SFAS157將公允價值定義為計量日市場參與者的有序交易中出售資產收到或轉讓負債支付的價格；明確提出公允價值的計量目標是確定計量日出售資產或轉移負債支付的價格，即脫手價格；即使采用不可觀察參數估價，脫手價計量目標仍保持不變。SFAS157提出的公允價值計量目標很值得我們借鑒。其次，劃分計量層級，增加計量披露。公允價值層級的基本思想是通過層級劃分的方式對各種資產和負債公允價值計量的可靠程度進行區(qū)分。在當前經濟環(huán)境下進行公允價值計量的資產和負債中，存在活躍市場的少，沒有活躍市場的是多數。通過層級的劃分將可靠程度不同的公允價值計量區(qū)分開來，在披露上區(qū)別對待，提高計量的可靠性?？煽康挠嬃拷Y果直接在報表中確認，不必進行額外披露或披露較少；不可靠的在報表中確認的同時，還要增加披露內容，以彌補可能的計量缺陷。從第一層級到第三層級，要求披露的信息越來越多。充分披露計量的范圍、方法和假設及其對收益的影響，對增強公允價值計量整體的可靠性有重要作用。

　　(三)建立與公允價值相適應的市場環(huán)境

　　美國作為公允價值研究最有代表性的國家，源于發(fā)達的資本市場帶來金融工具的日新月異，對計量屬性提出新的要求，與高度分散的股權結構帶來的信息使用者更傾向于關注信息的相關性。這就說明公允價值的應用還需要有相適應的市場環(huán)境。但是在我國現階段，公允價值計量所依存的市場環(huán)境并不完善，公允價值可能難以達到公允，并有可能成為利潤操縱的工具。因此要完善與公允價值應用相關的市場環(huán)境，如：健全且成熟的生產資料市場、產權交易市場、資本市場以及發(fā)達的專業(yè)評估技術等。

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