一 問(wèn)題的提出

　　財(cái)政支出的擴(kuò)張?jiān)谥袊?guó)是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，如何把握好擴(kuò)張度是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。面對(duì)歐債危機(jī)、世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，我國(guó)政府在2012年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策和貨幣政策是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段。面對(duì)如何把握財(cái)政支出擴(kuò)張“度”的難題，有必要從全局著眼，從政府政策手段綜合平衡協(xié)調(diào)的角度去考慮財(cái)政支出擴(kuò)張性。財(cái)政支出擴(kuò)張到什么程度，必須充分考慮貨幣政策手段運(yùn)用到什么程度，必須充分認(rèn)識(shí)貨幣手段的主觀目標(biāo)和客觀效應(yīng)對(duì)財(cái)政支出擴(kuò)張的影響程度，并基于此，來(lái)把握財(cái)政支出擴(kuò)張度。

　　二 財(cái)政政策不是孤立的，應(yīng)與貨幣政策相互協(xié)調(diào)配合

　　由于我國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)的收縮期與世界經(jīng)濟(jì)的收縮期疊加在一起，又由于金融危機(jī)的作用導(dǎo)致了收縮的時(shí)間延長(zhǎng)和幅度加大。使得當(dāng)前我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題既有短期性的，又有中長(zhǎng)期性的；既有總量方面的，又有結(jié)構(gòu)方面的。面對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的復(fù)雜性及政策傳導(dǎo)機(jī)制的局限性，很顯然，只采用一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策絕不可能實(shí)現(xiàn)目的，更不可能取得良好的效果。在這種情況下，任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策都難以獨(dú)立承擔(dān)起推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。同時(shí)，不同的經(jīng)濟(jì)政策，其目標(biāo)和實(shí)施的措施、手段以及工具又是不同的，其政策效果也是不同的，甚至有可能存在著某些矛盾。在綜合運(yùn)用各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，需要處理好這些可能存在的矛盾，使各項(xiàng)政策之間相互協(xié)調(diào)，才能夠治理中國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的各種問(wèn)題，達(dá)到既治標(biāo)又治本，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的目的。

　　1.在儲(chǔ)蓄動(dòng)員方面，財(cái)政政策和貨幣政策存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系

　　一個(gè)國(guó)家的財(cái)政支出擴(kuò)張和貨幣供給擴(kuò)張是有內(nèi)在協(xié)調(diào)性的。財(cái)政支出擴(kuò)張刺激需求，擴(kuò)張有兩個(gè)途徑：一是通過(guò)發(fā)債實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄動(dòng)員；二是向中央銀行借款，轉(zhuǎn)而投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增加總需求。貨幣供給擴(kuò)張刺激需求，擴(kuò)張也有兩個(gè)途徑：一是增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，二是通過(guò)降低利率實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄動(dòng)員，增加派生貨幣。顯然，從結(jié)構(gòu)角度看，財(cái)政政策和貨幣政策之間有著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。特別是在儲(chǔ)蓄動(dòng)員方面，在儲(chǔ)蓄規(guī)模既定的條件下，兩者的效應(yīng)不可能同步、同等程度實(shí)現(xiàn)。同時(shí)啟用擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，兩者都在“爭(zhēng)奪”儲(chǔ)蓄資源，都有可能引起基礎(chǔ)貨幣供給擴(kuò)張。在增發(fā)貨幣方面，理論上講，兩者可以同等程度放大，但問(wèn)題是誰(shuí)也無(wú)法承受由此引發(fā)的通貨膨脹。因此，貨幣供給的擴(kuò)張會(huì)對(duì)財(cái)政支出擴(kuò)張客觀上起到限制作用。貸款增長(zhǎng)幅度反映的是間接融資的儲(chǔ)蓄動(dòng)員效應(yīng)的放大程度�，F(xiàn)在我國(guó)的儲(chǔ)蓄動(dòng)員由于股票市場(chǎng)低迷、嚴(yán)控企業(yè)債券發(fā)行，起主導(dǎo)作用且操作簡(jiǎn)便的就是銀行信用擴(kuò)張。對(duì)財(cái)政來(lái)說(shuō)，貸款增長(zhǎng)會(huì)壓縮國(guó)債發(fā)行空間。對(duì)高利潤(rùn)追求的本性使得機(jī)構(gòu)投資者不會(huì)過(guò)多持有國(guó)債，銀行當(dāng)然也樂(lè)于放款。所以，不能認(rèn)為財(cái)政擴(kuò)張支出時(shí)發(fā)行國(guó)債沒(méi)有硬障礙。而且，貨幣供給擴(kuò)張時(shí)，資本市場(chǎng)會(huì)被激活，大量資金會(huì)流入證券市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)。另外，近年來(lái)我國(guó)居民消費(fèi)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，消費(fèi)信貸成為居民重大支出的資金來(lái)源。從今后趨勢(shì)看，房?jī)r(jià)如果下調(diào)，購(gòu)房者會(huì)借低利率之機(jī)介入房市，此時(shí)，房貸規(guī)模自然膨脹。這些因素，實(shí)際上都是儲(chǔ)蓄動(dòng)員，當(dāng)然會(huì)壓縮國(guó)債發(fā)行的空間，也會(huì)抬高國(guó)債發(fā)行成本。

　　因此，在全面啟動(dòng)增長(zhǎng)上，貨幣政策顯然有作用空間。貨幣政策的切入點(diǎn)是直接刺激市場(chǎng)投資需求，而市場(chǎng)主體積極性的強(qiáng)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量。在貨幣供給擴(kuò)張過(guò)程中，調(diào)低利率、放松貸款限制的直接效應(yīng)是限制財(cái)政支出擴(kuò)張。

　　2.財(cái)政政策具有結(jié)構(gòu)特征，貨幣政策具有總量特征

　　財(cái)政政策與貨幣政策都能對(duì)總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)，但財(cái)政政策比貨幣政策更強(qiáng)調(diào)資源配置的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有結(jié)構(gòu)特征。而貨幣政策的重點(diǎn)是調(diào)節(jié)社會(huì)需求總量，具有總量特征。只有財(cái)政和貨幣兩種手段都充分發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，相互協(xié)調(diào)配合，才能把政府配置資源和市場(chǎng)配置資源結(jié)合起來(lái)，做到在有效刺激需求的同時(shí)兼顧經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　財(cái)政政策通過(guò)變動(dòng)收入和支出來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。由于稅負(fù)及支出規(guī)模的調(diào)整涉及面廣，政策性強(qiáng)，直接關(guān)系到國(guó)家的財(cái)政分配關(guān)系，并受?chē)?guó)家財(cái)力的限制。因此，財(cái)政赤字或結(jié)余都不能太大，這使得財(cái)政政策對(duì)需求總量調(diào)節(jié)具有一定的局限性。相反，財(cái)政政策對(duì)社會(huì)供求結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用要大得多。市場(chǎng)機(jī)制可實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)配置，但要付出一定的代價(jià)。為了減少資源浪費(fèi)，需要政府運(yùn)用財(cái)政政策進(jìn)行干預(yù)。財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)主要表現(xiàn)在：通過(guò)擴(kuò)大或減少對(duì)某行業(yè)的財(cái)政投入，來(lái)“鼓勵(lì)”或“抑制”該行業(yè)的發(fā)展。即使在支出總量不變的條件下，政府也可通過(guò)差別稅率和收入政策，直接對(duì)某行業(yè)進(jìn)行“扶持”或“限制”，從而達(dá)到優(yōu)化資源配置和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的效果。

　　貨幣政策擴(kuò)張的優(yōu)勢(shì)在于既可充分調(diào)動(dòng)存量貨幣，又可直接增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，這對(duì)投資和消費(fèi)的擴(kuò)張具有無(wú)可比擬的誘惑性。其本質(zhì)上是把更多的儲(chǔ)蓄吸收過(guò)來(lái)注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反過(guò)來(lái)又使貨幣供應(yīng)量按乘數(shù)效應(yīng)增加。從總需求擴(kuò)張誘導(dǎo)的角度看，利率下調(diào)對(duì)投資主體和消費(fèi)主體的吸引力最強(qiáng)。我國(guó)現(xiàn)行制度基本不允許實(shí)施財(cái)政貸款，財(cái)政對(duì)投資的支持，要么是無(wú)償撥款，要么是貼息，但這兩者資金額都比較小，而且不可能大幅擴(kuò)張，因?yàn)樨?cái)政支出主要是保公共產(chǎn)品供給。貨幣供給擴(kuò)張恰好打消了人們對(duì)財(cái)政資金的期望�，F(xiàn)在刺激總需求，從引導(dǎo)全社會(huì)投資和消費(fèi)角度看，沖擊力最大的還是貨幣供給擴(kuò)張。但貨幣政策調(diào)節(jié)社會(huì)供求結(jié)構(gòu)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系方面的作用相對(duì)有限。中央銀行運(yùn)用法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、利率、信貸規(guī)模、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等各種工具來(lái)增加或減少貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)社會(huì)總需求�？墒�，因?yàn)殂y行信貸資金是追求盈利的，其在帶動(dòng)資源配置方面要體現(xiàn)市場(chǎng)原則的基本要求，政府不能指望信貸資金能直接按照政府宏觀調(diào)控的目標(biāo)投入預(yù)期收益率低的產(chǎn)業(yè)，特別是公共產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)。如果真有銀行信貸資金做到了這一點(diǎn)，則其背后往往有財(cái)政的支持。

　　為了更好地解決社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾和總量矛盾，必須根據(jù)財(cái)政政策與貨幣政策目標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)不同，要求財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合。財(cái)政政策直接作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，間接作用于經(jīng)濟(jì)總量；貨幣政策直接作用于經(jīng)濟(jì)總量，間接作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

　　從財(cái)政政策調(diào)節(jié)看，對(duì)總供給的調(diào)節(jié)首先反映為社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，如財(cái)政運(yùn)用稅收、貼息和投資政策，引導(dǎo)貨幣流向新興產(chǎn)業(yè)和瓶頸產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；對(duì)總需求的調(diào)節(jié)主要通過(guò)擴(kuò)大或縮小財(cái)政支出，以結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)為前提，以刺激和抑制社會(huì)總需求。貨幣政策對(duì)社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)主要是通過(guò)中央銀行投放貨幣和再貸款等手段控制基礎(chǔ)貨幣量，通過(guò)準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率等控制基礎(chǔ)貨幣乘數(shù)，以有效控制社會(huì)總需求。同時(shí)，中央銀行在控制社會(huì)總需求的基礎(chǔ)上也會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的調(diào)節(jié)作用。

　　一般來(lái)說(shuō)，運(yùn)用財(cái)政政策啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)較為直接、迅速，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用較為明顯，往往起的立竿見(jiàn)影的效果，適用于公共性和難以取得直接回報(bào)的項(xiàng)目。貨幣政策需要通過(guò)商業(yè)銀行以及整個(gè)金融體系間接作用于社會(huì)，其效果的顯現(xiàn)通常存在著一定的時(shí)滯，適用于那些在比較短時(shí)間內(nèi)能夠得到直接回報(bào)的項(xiàng)目。同時(shí)，為提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力所需的技術(shù)改造和為解決就業(yè)所需的量大面廣的中小企業(yè)的發(fā)展， 主要不能靠財(cái)政手段，而要更多地依靠信貸手段的支持�；�礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)視其回報(bào)情況的不同，有的可用財(cái)政手段來(lái)啟動(dòng)，有的也可吸收非財(cái)政性的資金，包括信貸資金來(lái)實(shí)施。正因?yàn)樨?cái)政手段與貨幣手段各有長(zhǎng)短，所以?xún)烧弑仨毦o密配合，在實(shí)現(xiàn)社會(huì)供需總量平衡的前提下，加快社會(huì)供需結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。這樣才能相互揚(yáng)長(zhǎng)避短，共同促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)全面協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展。

　　三 結(jié)論

　　財(cái)政政策不是孤立的，我們應(yīng)注意避免財(cái)政政策在作用的發(fā)揮上與貨幣政策發(fā)生沖突、相互抵銷(xiāo)。財(cái)政支出擴(kuò)張究竟應(yīng)該到什么程度，要受多種因素約束，可以把握的原則是讓財(cái)政政策在貨幣政策作用不足的領(lǐng)域內(nèi)發(fā)揮獨(dú)特作用。當(dāng)貨幣政策已發(fā)揮出刺激需求作用時(shí)，可考慮壓低財(cái)政支出擴(kuò)張度。