盡管冬天將至，四季度全球經(jīng)濟頻顯暖意，中國宏觀環(huán)境更佳。在內(nèi)外寬松的條件下，四季度市場被機構看好。景順長城基金近日發(fā)布四季度投資策略報告，認為經(jīng)濟增長的動力向著消費和出口過渡，在流動性支撐減弱、業(yè)績增長預期明朗的背景下，預計四季度A股市場呈現(xiàn)震蕩筑底、逐步向上走勢。

　　景順長城指出，就今年的經(jīng)濟增長結構來看，固定資產(chǎn)投資尤其是政府主導的固定資產(chǎn)投資成為經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動因素。前提是政策基調(diào)仍然是要落實積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不變，未來政府投資效果仍然值得期待。

　　令人關注的消費和出口都出現(xiàn)了較好的變化。隨著企業(yè)經(jīng)濟效益的不斷改善，以及股票和房地產(chǎn)市場的觸底反彈，景順長城預計居民消費預期將逐步改善。此外，隨著短期“反危機”應對政策的逐步淡出，下一階段將轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和培育新增長源為著力點的、兼顧短期的宏觀經(jīng)濟政策，著力擴大內(nèi)需，提高消費對經(jīng)濟增長的貢獻率將成為其中的重點。預計四季度消費將繼續(xù)保持穩(wěn)中趨升的態(tài)勢，全年同比增速在15%以上。

　　出口方面，隨著世界經(jīng)濟，特別是美國經(jīng)濟走出衰退，企業(yè)投資已呈現(xiàn)企穩(wěn)改善跡象，制造業(yè)新訂單指數(shù)突破50之后持續(xù)加速上升，海外回補庫存的需求可能帶動中國出口的增加�？紤]到經(jīng)濟增長率回升的速度較慢到帶動出口復蘇需要一個過程，盡管由于2008年的出口基數(shù)以及2009年圣誕節(jié)效應，中國今年第四季度的出口會有所好轉(zhuǎn)，但是環(huán)比的強勁改善還需要時間。當然，日漸升溫的貿(mào)易保護主義，是一個不利的因素。

　　在市場震蕩筑底過程中，四季度景順長城基金看好業(yè)績增長確定且估值合理的行業(yè)，同時關注出口復蘇、低碳經(jīng)濟和通脹投資等主題。