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資本結(jié)構(gòu)及其影響因素
（一）資本結(jié)構(gòu)的含義
| 資本結(jié)構(gòu) | 是指長期負(fù)債與權(quán)益資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系，短期債務(wù)作為營運(yùn)資金管理 |
| 最佳資本結(jié)構(gòu) | 是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu) |
| 債務(wù)資本的雙重作用 | 1.可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 2.可能帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) |
| 影響因素 | 說 明 |
| 企業(yè)經(jīng)營狀況的 穩(wěn)定性和成長性 | 穩(wěn)定性好——企業(yè)可較多地負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用； 成長率高——可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報(bào)酬（EPS）。 |
| 企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 和信用等級 | 財(cái)務(wù)狀況良好、信用等級高——容易獲得債務(wù)資本 |
企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) | 擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)——主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金 擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)——更多地依賴流動(dòng)負(fù)債籌集資金 資產(chǎn)適合于抵押貸款的企業(yè)——負(fù)債較多 以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)——負(fù)債較少 |
企業(yè)投資人和 管理當(dāng)局的態(tài)度 | 從所有者角度看： 如果企業(yè)股權(quán)分散——可能更多采用權(quán)益資本籌資以分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)； 如果企業(yè)為少數(shù)股東控制——為防止控股權(quán)稀釋，一般盡量避免普通股籌資，采用優(yōu)先股或債務(wù)資本籌資。 從管理當(dāng)局角度看： 穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)。 |
行業(yè)特征和 企業(yè)發(fā)展周期 | 行業(yè)特征： （1）產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)可提高負(fù)債比重； （2）高新技術(shù)企業(yè)可降低債務(wù)資本比重。 企業(yè)發(fā)展周期： （1）初創(chuàng)階段——經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，應(yīng)控制負(fù)債比例； （2）成熟階段——經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低，可適度增加債務(wù)資本比重； （3）收縮階段——經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重。 |
| 經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策 | 如果所得稅稅率高，則債務(wù)資本抵稅作用大，企業(yè)應(yīng)充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值； 如果貨幣政策是緊縮的，則市場利率高，企業(yè)債務(wù)資本成本增大。 |
【我要糾錯(cuò)】 責(zé)任編輯：cheery
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