公允價值的悖論

　　摘要：2008年爆發(fā)全球性金融危機，凸顯出公允價值計量的弊端，即產(chǎn)生順周期性，對資本市場助漲助跌的作用，違背了會計計量的謹慎性、穩(wěn)健性原則。本文在此背景下從資產(chǎn)價值與價格關(guān)系的視角，分析現(xiàn)行公允價值理論的悖論：公允價值理論反映交換價值，但實踐中既反映資產(chǎn)市場價格又反映資產(chǎn)的內(nèi)在價值，存在邏輯上矛盾。因此采用公允價值計量必須明確計量資產(chǎn)價值還是價格，二者必選其一。反映資產(chǎn)的價格必然采用單一的現(xiàn)行市價計量，反映資產(chǎn)的價值應(yīng)該采用現(xiàn)值計量，因此相應(yīng)地排斥其他計量方法的替代。

　　關(guān)鍵詞：價格與價值，公允價值， 計量模式， 悖論

　　公允價值,英文為Fair Valve亦稱Market Valve或Market to Market，公允價值理論誕生于20世紀70年代，是以市場價格或者現(xiàn)值作為資產(chǎn)和負債的主要計量屬性。公允價值曾經(jīng)被人們寄予厚望，被預言是21世紀最好、最合理的計量方法，卻在此次危機中，扮演了“經(jīng)濟殺手”的角色，為這場危機起了推波助瀾的作用，因此，被西方金融界人士所指責、抱怨，由于公允價值計量使金融資產(chǎn)價格嚴重背離價值，進一步加深了金融危機的深度與廣度，因此在期盼經(jīng)濟復蘇的同時，希望能找到一種合理、科學的會計計量模式，來消除公允價值計量對經(jīng)濟產(chǎn)生的負影響。因此，我們有必要對公允價值理論進行深入研究和探討，并予以充實、完善。

　　一、公允價值的內(nèi)涵、特征及假設(shè)條件

　　所謂公允價值是指以市場價值或未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值作為資產(chǎn)和負債的主要計量屬性。我國新會計準則規(guī)定：“公允價值是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。” 在公允價值計量下，資產(chǎn)和負債按照在公平交易中熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計量。存在市場交易價格的情況下，交換價格即為公允價值。新準則強調(diào)的是公平交易、熟悉情況的雙方自愿、金額能取得并可靠計量，由此可見，公允價值的最大特征就是來自于公平市場的確認。

　　從廣義上說，公允價值的本質(zhì)是反映交易和事項內(nèi)含的公平、公允的價格。美國和國際會計準則的定義均認為公允價值是指在公平交易中，熟悉情況的當事人自愿據(jù)以進行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。從狹義上講, 公允價值作為獨立的一個計量屬性,它所反映的是一種模擬市場的價格,在尚未交易和非清算的情況下,采用各種估價技術(shù)進行近似市場定價方式的評估,從而試圖得到相對公允、合理的價格,以反映其靜態(tài)價值。

　　1、公允價值的假設(shè)條件

　　（1）為公平交易形成的價格；公平交易是公允價值形成的一個最重要的基本條件，交易雙方應(yīng)該彼此平等、自由的進行交易。

　�。�2）為交易雙方應(yīng)當是持續(xù)經(jīng)營企業(yè)，不打算或不需要進行清算、重大縮減經(jīng)營規(guī)模，或在不利條件下仍進行交易。這一假定實際上是對公平交易進行補充定義及說明。如果交易一方或雙方在財務(wù)困難或面臨重大經(jīng)營規(guī)模調(diào)整、縮減時候，交易形成的價格往往是不是公允的，不是正常交易形成的價格。

　�。�3）為交易雙方應(yīng)是熟悉情況的，這一假定仍然是對公平交易的補充。如果交易一方或雙方不熟悉交易對象的情況，其形成的交易金額很難說是公允的。

　　2、公允價值的特性

　　在確定公允價值時，必須同時滿足上述三個前提假定。公允價值是在公平交易中，由自愿交易的雙方所達成的價格，而不是交易一方主觀預期希望達成的價格。因此，公允價值是一個客觀的現(xiàn)時價值，而不是主觀的價值。

　　對于資產(chǎn)來說，公允價值是其進行交換時形成的交換價值金額，具體來說，是其交換帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。現(xiàn)值體現(xiàn)了現(xiàn)時價值而不是未來價值。資產(chǎn)用公允價值計量在較大程度上比歷史成本進行計量符合會計上對資產(chǎn)的定義，資產(chǎn)是指企業(yè)過去交易或者事項形成的，由企業(yè)擁有或者控制的，預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。在資產(chǎn)定義中，預期給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益是資產(chǎn)的一項重要特征，資產(chǎn)運用公允價值特性進行計量，能充分地反映出資產(chǎn)這一特征。

　　對于負債來說，公允價值是其進行清償形成的金額。以公允價值計量負債，符合負債定義的條件。負債是指企業(yè)過去交易或者事項形成的，預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務(wù)。企業(yè)承擔的現(xiàn)時義務(wù)以其公允價值屬性計量，能夠更好符合對債務(wù)計量的特征。

　　對于金融工具來說，公允價值還反映了金融工具的信用質(zhì)量。也就是承擔義務(wù)一方的企業(yè)或主體的信用品質(zhì)（信用等級程度）。如債務(wù)人的信用品質(zhì)較差，在違約概率較大時，作為債權(quán)人一方，可能以較大的折現(xiàn)率來對此債權(quán)進行折現(xiàn)清償。

　　3.公允價值確認

　　公允價值的取得按以下方法認定。（一）存在活躍、公開的市場價格，則以該價格為標準確認的價值即為公允價值。如果資產(chǎn)交易或負債清償?shù)臉说拇嬖谥�活躍的、公開的交易市場，在市場綜合因素的影響和行業(yè)規(guī)范的制約下，其交易價格的形成基本符合“公平、熟悉、自愿”的前提，因此具備“公允”的要求，可以作為公允價值的確認標準。這種公允價值的獲取途徑是比較便利和直接的，并且易于交易方接受并獲得關(guān)注者認可，可以說是公允價值確認的理想狀態(tài)。（二）不存在活躍、公開的市場價格，則在多方詢價的基礎(chǔ)上，采用適當?shù)墓乐捣椒�，或由評估機構(gòu)評估，作為確認公允價值的基準如果資產(chǎn)交易或負債清償?shù)臉说牟淮嬖诨钴S的、公開的交易市場，可以采用適當?shù)墓乐捣椒�，搭建相�?yīng)的數(shù)據(jù)模型并選用適當?shù)膮��?shù)，參照各方詢價因素，結(jié)合現(xiàn)金流量折現(xiàn)、期權(quán)定價等方法確認公允價值。（三）不存在活躍、公開的市場價格，交易標的也不適宜進行評估，并且進行多方詢價存在困難的，可以參考同類交易的市場價格，作為確認公允價值的基準在這種方式下，同類交易標的價格無法由市場直接獲得，因此只能用類比的方式，采集同類交易價格，作為估值的依據(jù)。

　　二、公允價值計量的悖論

　　從理論講，公允價值是以市場價格或者現(xiàn)值作為資產(chǎn)和負債的主要計量屬性，那么根據(jù)資產(chǎn)的價值屬性決定計量模式的原理，公允價值則包含二種價值屬性，即交換價值屬性和在用價值屬性，由于這兩種價值屬性有本質(zhì)區(qū)別，交換價值屬性反映是商品（資產(chǎn)）市場價格，即物與物之間交換的比例關(guān)系，表現(xiàn)形式為價格；在用價值是資產(chǎn)的內(nèi)在價值，是資產(chǎn)未來經(jīng)濟利益的體現(xiàn)。由于資產(chǎn)價值本質(zhì)是未來經(jīng)濟利益，因此現(xiàn)值運用就是將資產(chǎn)在未來不同時期可能形成的未來利益折現(xiàn)，從而形成資產(chǎn)現(xiàn)值。一般情況下，資產(chǎn)價值通過市場價格的形式表現(xiàn)出來，但市場價格不能完全等同資產(chǎn)的價值，在一個理想的市場環(huán)境情況下，市場價格有可能接近或者等于資產(chǎn)（商品）真實價值，但現(xiàn)實市場并不是理性市場，因此價格與價值之間必然存在差異，且價格圍繞價值波動，甚至有時會出現(xiàn)巨幅背離情況。2008年爆發(fā)的全球金融危機，使金融資產(chǎn)（商品）市場價格嚴重背離其真實價值。因此，現(xiàn)行公允價值理論要解決根本性的問題：計量資產(chǎn)價格還是估算資產(chǎn)價值，并采用何種方法計量資產(chǎn)（商品）價值或者價格。根據(jù)公允價值定義，公允價值應(yīng)該反映資產(chǎn)交換價值，并按照以下方法確認：首先強調(diào)的市場價格，因此存在市場交易價格的情況下，交換價格即為公允價值；在沒有市場價格情況下，采用現(xiàn)值計量資產(chǎn)（商品）價值也是公允價值，而現(xiàn)值反映是價值屬性是在用價值，也就是說，在用價值也是公允價值；無法采用現(xiàn)值計量資產(chǎn)，可以用其他方法替代確定公允價值。這樣公允價值類型包括各種價值屬性，計量方法也是多種方法，體現(xiàn)價值屬性是一種混合價值屬性，并不是理論上的交換價值屬性。公允價值悖論在于：公允價值反映是價值還是價格，二者必擇其一。如果公允價值反映資產(chǎn)市場價格，顯然就應(yīng)該采用現(xiàn)行市價計量；如果公允價值反映資產(chǎn)內(nèi)在價值，那么應(yīng)該用現(xiàn)值計量，而現(xiàn)行公允價值卻運用多種方法計量，既反映資產(chǎn)價值又反映不同價值屬性的資產(chǎn)價格，因此其價值屬性無法予以明確，只能稱之混合價值屬性。其實，公允價值本質(zhì)應(yīng)該反映是資產(chǎn)現(xiàn)行市價，但實踐中因過多考慮會計信息相關(guān)性的需要，卻更為重視對資產(chǎn)內(nèi)在價值（現(xiàn)值）估價，具體體現(xiàn)在金融產(chǎn)品計價等方面，從而產(chǎn)生了既對資產(chǎn)價格計量又對資產(chǎn)價值估價的矛盾。究其原因，公允價值理論上缺陷的根源在于：人們對會計本質(zhì)認識產(chǎn)生偏差。會計是人類經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)物，因此會計必然服務(wù)于經(jīng)濟，并代表不同的政治、經(jīng)濟利益需要。從會計發(fā)展歷史來看，會計始終反映資產(chǎn)價格而不是價值，二十世紀70年代以后，以美國為代表西方國家提出以“公允價值”計量的理論，其當時經(jīng)濟背景正處于嚴重通貨膨脹，資產(chǎn)升值與資產(chǎn)的歷史成本之間存在嚴重背離，因此暴露出歷史成本計量的弊端，采用公允價值計量能真實反映資產(chǎn)、負債現(xiàn)時市場價格，也就是說公允價值理論應(yīng)該反映是資產(chǎn)的交換價值。但由于客觀原因所限，企業(yè)資產(chǎn)不一定都有市場價格，因此要借助于技術(shù)手段估算。隨這金融市場發(fā)展的需要，大量金融產(chǎn)品涌現(xiàn)，必然要通過建立復雜數(shù)學模型估算其內(nèi)在價值，于是現(xiàn)值計量得到廣泛使用。公允價值理論由此把這種估算的價值也體現(xiàn)為公允價值，甚至將采用其他方法計量資產(chǎn)價值也稱之公允價值。那么公允價值到底是啥呢，恐怕很難說清楚，公允價值反映是價值還是價格呢，是一個比較困惑的問題，現(xiàn)行公允價值理論應(yīng)該予以明確，否則，公允價值恐怕面臨發(fā)展的困境。從目前發(fā)展趨勢來看，公允價值會計似乎更強調(diào)會計信息相關(guān)性，而忽略可靠性，也就是說公允價值是在犧牲會計信息的可靠性基礎(chǔ)上，發(fā)展、豐富會計信息相關(guān)性，以便為決策服務(wù)，這樣會計由原來對資產(chǎn)價格計量逐漸傾向?qū)�資產(chǎn)價值估價，突出體現(xiàn)在金融資產(chǎn)或者金融負債計價方面，會計職能從最基本的反映職能正演變成預測功能，因此會計信息真實性、可靠性必然受制于人的主觀因素影響，會計信息的相關(guān)性由此也值得懷疑。盡管如此，采用公允價值計量仍是會計發(fā)展的進步，采用公允價值計量由于更強調(diào)資產(chǎn)、負債現(xiàn)實價格，與歷史成本法相比，對債權(quán)人、投資者、社會公眾來說，以此為計量基礎(chǔ)反映的會計信息提供了其決策更相關(guān)和有用的信息，極大地提高了會計信息的有用性，受到了社會公眾的普遍歡迎。因此，以公允價值進行計量已經(jīng)成為國際會計的一種潮流趨勢，代表了國際會計發(fā)展和改革的一個最主要的方向。但公允價值缺陷也是致命的，表相為順周期性，即資產(chǎn)、負債價值變動對所有者權(quán)益的影響，實質(zhì)要解決的問題：計量資產(chǎn)價格還是估算資產(chǎn)價值，并采用何種方法計量。從會計理論上講，資產(chǎn)價格與價值體現(xiàn)資產(chǎn)不同的價值屬性，不同的價值屬性不具有可加性、可比性。因此在會計計量上，我們不能對某些資產(chǎn)采用現(xiàn)行市價計量，而對另一些資產(chǎn)采用現(xiàn)值計量，如果采用混合計量模式，其結(jié)果必然導致會計信息失真。而現(xiàn)行公允價值恰恰是采取現(xiàn)行市價計量、現(xiàn)值計量等混合的計量模式，其最終計量結(jié)果即不能準確反映資產(chǎn)價值又不能真實反映資產(chǎn)價格。因此筆者認為，反映資產(chǎn)內(nèi)在價值應(yīng)采用現(xiàn)值計量，反映資產(chǎn)交換價值必然采用現(xiàn)行市價計量。確切地說，公允價值本質(zhì)應(yīng)該采用現(xiàn)行市價計量，而不是現(xiàn)值計量，更不是混合計量模式。

　　三、結(jié)語

　　從會計發(fā)展歷史來看，會計計量始終反映資產(chǎn)價格而不是價值，無論歷史成本、現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價、可變現(xiàn)凈值，均反映是資產(chǎn)價格，而采用現(xiàn)值計量反映是資產(chǎn)在用價值即內(nèi)在價值，因此采用公允價值計量必然面臨的選擇：計量資產(chǎn)價格還是估算資產(chǎn)價值，如果采用混合計量的話，公允價值陷入悖論，這不僅關(guān)系到會計未來發(fā)展方向，同時也是會計計量必須要解決的現(xiàn)實問題，即會計計量到底反映資產(chǎn)價格還是估算資產(chǎn)價值，并采用何種方法去計量，由此我們不禁要問：會計本質(zhì)---是反映還是預測。

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