掃碼下載APP
及時(shí)接收最新考試資訊及
備考信息
安卓版本:8.7.20 蘋果版本:8.7.20
開發(fā)者:北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司
應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>
APP隱私政策:查看政策>
HD版本上線:點(diǎn)擊下載>
2018年第四次期貨從業(yè)考試時(shí)間為9月8日。為幫助大家備考,正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校整理了《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》的高頻考點(diǎn),祝學(xué)習(xí)愉快!
知識(shí)點(diǎn):跨期套利(牛市、熊市和蝶式)
【考頻指數(shù)】★★★★
【難易程度】中
跨期套利,是指在同一市場(chǎng)(交易所)同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約,以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。
跨期套利與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格無(wú)關(guān),只與期貨可能發(fā)生的升水和貼水有關(guān)。
(一)牛市套利(Bull Spread)
1. 當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足、需求旺盛的情形,導(dǎo)致較近月份的合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期的上漲幅度,或者較近月份的合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)期的下跌幅度。無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng),在這種情況下,買入較近月份的合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利,盈利的可能性比較大。我們稱這種套利為牛市套利。
2. 一般來(lái)說(shuō),牛市套利對(duì)可儲(chǔ)存且作物年度相同的商品較為有效。例如,買入5月棉花期貨同時(shí)賣出9月棉花期貨。
可以適用于牛市套利的可儲(chǔ)存商品通常有小麥、棉花、大豆、糖、銅等。
對(duì)于不可儲(chǔ)存的商品,如活牛、生豬等,不同交割月份的商品期貨價(jià)格間的相關(guān)性很低或不相關(guān),則不適合進(jìn)行牛市套利。
如果是反向市場(chǎng),因?yàn)榕J刑桌琴I入較近月份合約的同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份合約,在這種情況下,牛市套利可看成是買入套利,則只有在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)才能夠盈利。
(注釋:反向市場(chǎng)中價(jià)格高的是近月合約,而買入套利的操作是買入價(jià)格高的合約,賣出價(jià)格低的合約。因此,價(jià)差擴(kuò)大才可獲利。)
在正向市場(chǎng)上,牛市套利的損失相對(duì)有限而獲利的潛力巨大。因?yàn)樵谡蚴袌?chǎng)進(jìn)行牛市套利,實(shí)質(zhì)上是賣出套利,價(jià)差要縮小即可獲利。反之價(jià)差擴(kuò)大,該套利可能會(huì)虧損。
(二)熊市套利(Bear Spread)
當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給過(guò)剩、需求相對(duì)不足時(shí),一般來(lái)講,較近月份的合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期的下降幅度,或者較近月份的合約價(jià)格上漲幅度小于較遠(yuǎn)期的上漲幅度。無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng),在這種情況下,賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利,盈利的可能性比較大。我們稱這種套利為熊市套利。
注意:如果近期合約的價(jià)格已經(jīng)相當(dāng)?shù)停灾劣谒豢赡苓M(jìn)一步偏離遠(yuǎn)期合約時(shí),進(jìn)行熊市套利是很難獲利的。
(三)蝶式套利
是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。由于近期和遠(yuǎn)期月份的期貨合約分居于居中月份的兩側(cè),形同蝴蝶的兩個(gè)翅膀,因此稱之為蝶式套利。
蝶式套利與普通跨期套利的相似之處,是認(rèn)為同一商品但不同交割月份之間的價(jià)差出現(xiàn)了不合理的情況。
不同之處在于,普通跨期套利只涉及兩個(gè)交割月份合約的價(jià)差,而蝶式套利認(rèn)為居中交割月份的期貨合約價(jià)格與兩旁交割月份合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系出現(xiàn)了不合理價(jià)差。
蝶式套利是兩個(gè)跨期套利互補(bǔ)平衡的組合,可以說(shuō)是“套利的套利”。蝶式套利與普通跨期套利相比,從理論上看風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)都較小。
相關(guān)鏈接:
安卓版本:8.7.20 蘋果版本:8.7.20
開發(fā)者:北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司
應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>
APP隱私政策:查看政策>
HD版本上線:點(diǎn)擊下載>
官方公眾號(hào)
微信掃一掃
官方視頻號(hào)
微信掃一掃
官方抖音號(hào)
抖音掃一掃
Copyright © 2000 - m.yinshua168.com.cn All Rights Reserved. 北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司 版權(quán)所有
京B2-20200959 京ICP備20012371號(hào)-7 出版物經(jīng)營(yíng)許可證 京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)