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在經(jīng)濟快速發(fā)展的當下,期貨從業(yè)資格證書成為了金融行業(yè)必不可少的“通行證”,所以參加期貨從業(yè)資格考試的人群是越來越龐大了。備考過程也是期貨從業(yè)考生的“戰(zhàn)場”,在這個“戰(zhàn)場”上準備充分,才能有信心走到“考試的戰(zhàn)場”。為了助力大家備考,期貨從業(yè)資格證考前重難點,快來拿小本本做好筆記吧!
?期貨市場概述(要點與重點)
1. 1571年,英國創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場一倫敦皇家交易所,后來成為倫敦國際金融期貨期貨權(quán)交易所的原址,其后,荷蘭的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所。
2.1848年,芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易(CBOT) 。1851年,芝加哥期貨交易所引進了遠期合同。
3.芝加哥期貨交易所于1865年推出標準化合約,同時實行了保證金制度,這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新,促成了真正意義上的期貨交易的誕生。
4.1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算(BOTCC)成立以后,芝加哥期貨交易所的所有交易都要進入結(jié)算公司,從此,現(xiàn)代意義的結(jié)算機構(gòu)出現(xiàn)了。
5.期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系:期貨交易是以現(xiàn)貨為基礎(chǔ),在現(xiàn)貨交易發(fā)展一定程度和社會經(jīng)濟發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。兩者相互補充、共同發(fā)展。
6.遠期交易是期貨交易的雛形,期貨交易是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。
7.期貨交易與遠期的區(qū)別:交易對象不同、功能作用不同、履約方式不同、信用風險不同、保證金制度不同。
8.期貨交易的基本特征:合約標準化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每日無負債結(jié)算制度。
9.期貨市場是一個高度組織化的市場,并且實行嚴格的管理制度,期貨交易最終在期貨交易所內(nèi)集中完成。
10.期貨市場與證券市場的重要區(qū)別:①證券市場的基本職能是資源配置和風險定價;期貨市場的基本職能是規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格;②交易目的不同,證券交易的目的是讓渡證券的所有權(quán);期貨交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險或獲取投機利潤;③市場結(jié)構(gòu)不同;④保證金規(guī)定不同。
?期貨市場組織結(jié)構(gòu)(要點與重點)
1.期貨交易所是專門進行標準化期貨合約買賣的場所,其性質(zhì)是不以營種為目的,按照其章程的規(guī)定自律管理,以其全部財產(chǎn)承擔民事責任。
2.在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下,期貨交易所是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務組強。
3.期貨交易的設(shè)立具備一定的條件:首先,交易所所在地,一般為經(jīng)濟、 金融中心城市,其次,交易所要有良好的基礎(chǔ)設(shè)施,再次,交易所應具備各種優(yōu)質(zhì)軟件。
4.期貨交易所主要有以下職能: 一提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務;二制定并實施業(yè)務規(guī)則;三設(shè)計合約、安排上市;四組織和監(jiān)管期貨交易;五監(jiān)控市場風險;六保證合約履行;七發(fā)布市場信息;八監(jiān)管會員的交易行為;九監(jiān)管指定交割倉庫。
5.期貨交易所會員的資格獲得方式主要是:以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入,接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入,依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入,在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入。
6.交易會員的基本權(quán)利包括:參加會員大會,行使表決權(quán)、申訴權(quán),在期貨交易所內(nèi)進行期貨交易,使用期貨交易所提供的交易設(shè)施,獲得有關(guān)期貨交易的信息和服務;按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格,聯(lián)名提議召開臨時會員大會等。
7.一般情況下,結(jié)算會員收到通知后必須在次日交易所開市前將保證金交齊,否則不能參與次日的交易。
8.期貨經(jīng)紀機構(gòu)一般具有職能:根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算他交割交續(xù);對客戶財戶進行管理,控制客戶交易風險;為客戶提供期貨市場信息,進行期貨交易咨詢,充當客戶的交易顧問等。
9.期貨經(jīng)紀機構(gòu)在期貨市場中的作用主要體現(xiàn)在:期貨經(jīng)紀機構(gòu)接受客戶委托代理期貨交易,節(jié)約交易成本,提高交易效率,有專門從事信息收集及行情分析的人員為客戶提供咨詢服務,有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準確性,可以較為有效地控制客戶的交易風險,實現(xiàn)期貨交易風險在各環(huán)節(jié)的分散承擔。
?商品期貨品種與合約
1.期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。
2.期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,但它們最本質(zhì)的區(qū)別在于期貨合約條款的標準化。
3.期貨價格在交易所以公開競價方式產(chǎn)生。
4.期貨合約的主要條款:合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位(上半年曾出現(xiàn)過某一合約的最小變動價,要注意)等。
5.期貨合約最小變動價位的確定,通常取決于該合約標的商品的種類、性質(zhì)、市場價格波動情況和商業(yè)規(guī)范等。
6. 一般而言,較小的最小變動價位有利于市場流動性的增加。
7.目前各交易所交割月份有兩種方式:以固定月份為交割月的規(guī)范交割方式,如CBOT、滾動交割方式如香港恒生指數(shù)期貨、采取逐日交割方式如LME。
8.交割地點是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的,進行實物交割的指定交割倉庫。
9.交易手續(xù)費的高低對市場流動性有一定影響,交易手續(xù)過高會增加期貨市場的交易成本,擴大無套利區(qū)間,降低市場的交易量,不利于市場的活躍,但也可以起到抑制過度投機的作用。
10.商品期貨品種條件:儲藏和保存較長時間不變質(zhì)、品質(zhì)易于劃分,質(zhì)量可以評價、商品可供量較大,不易為少數(shù)人控制和壟斷、買賣者眾多、價格波動頻繁。
?期貨交易制度與期貨交易流程
1.根據(jù)中國證監(jiān)會規(guī)定,經(jīng)交易所批準,會員可用標準倉單或交易所允許的其他押物品當交易保證金。
2.期貨交易制度包括:保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶制造制度、實物交割制度、強行平倉制度、風險。準備金制度、信息披露制度。
3.一般來說,距交割月份越近,交易者面臨到期交割的可能性就越大。
5.標準倉單經(jīng)交易所注冊后有效。
6.期貨交易遵循公平、公開、公正的原則,信息的公開與透明是“三公”原則的體現(xiàn)。
7.一個完整的期貨交易流應包括開戶與下單、競價、結(jié)算和交割四個環(huán)節(jié)。
8.我國期貨交易所規(guī)定的交易指令只有兩種:限價指令和取消指令。
9.買入時采取階梯式遞減價位的方式,而賣出時采取階梯式遞增價位的方式。
10.期貨經(jīng)紀公司對其代理客戶的所有指令,必須通過交易所集中撮合交易,不得私下對沖,不得向客戶作獲利保證或者與客戶分享收益。
11.公開喊價方式又可分為兩種形式:連續(xù)競價制(動盤)和一節(jié)一價制(靜盤)
12.國內(nèi)期貨交易所計算機交易系統(tǒng)的運行,一般是將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。
13.會員每天應及時獲取交易所提供的結(jié)算結(jié)果,做好核對工作,并將之妥善保存,該數(shù)據(jù)應至少保存2年。
?套期保值
1.期貨價格一般由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本、期貨商品流通費用和預期利潤四部分構(gòu)成。
2.生產(chǎn)成本通常期貨價格成正比關(guān)系變化,生產(chǎn)成本是決定各種商品期貨價格的最基本因素。
3.期貨市場上,絕大多數(shù)期貨交易是通過對沖平倉方式完成的,一般與商品的流通費用不直接發(fā)生關(guān)系。
4.期貨商品流通費用包括商品運雜費和商品保管費。
5.從理論上說,期貨交易的預期利潤包括兩部分:一是社會平均投資利潤,二是期貨交易的風險風險利潤。
6.持倉費指的是為擁有或保留某種商品、有價證券等支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。
7.基差是衡量期貨價格與現(xiàn)貨價格關(guān)系的重要指標。套期保值是用較小的基差風險,替代較大的現(xiàn)貨價格波動風險。
8.在正向市場中進行賣出套期保值交易時,只要基差縮小,無論現(xiàn)貨價格和期貨價格上升或下降,均可使保值者得到完全的保護,而且出現(xiàn)凈盈利。
9. 在反向市場上,只要在基差縮小,賣出套期保值者都不能得到完全的保護,還會出現(xiàn)虧損。
10.在正向市場上,無論現(xiàn)貨價格和期貨價格是上升還是下降,只要基差縮小(或擴大),買入(賣出)套期保值只能得到部分的保護。
11.賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等,交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。一般適用于生產(chǎn)廠家、農(nóng)場、工廠等手中有貨,擔心出售時價格下跌;儲運商、貿(mào)易商手頭有庫存出售或儲運商、貿(mào)易商已簽訂合約但未售出,擔心出售中價格下跌;加工制造業(yè)擔心庫存原料下跌。
12.基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。
?基本公式
1.風險度=保證金占用/客戶權(quán)益x100%,風險度越接近100%,風險越大;等于100%,可用資金為0;風險度大于100%,“ 追加保證金通知書”。
2.當日結(jié)算準備金余額=上一交易日結(jié)算準備金余額-當日交易保證金+當日盈虧。
3.價差:價格較高的期貨合約-價格較低的期貨合約。
4.看期權(quán)損益平衡點=執(zhí)行價格+權(quán)利金看跌期權(quán)損益平衡點=執(zhí)行價格-權(quán)利金看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=即期價格-執(zhí)行價格。
5.看跌內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-即期價格。
6.時間價值=權(quán)利金(期權(quán)價格)-內(nèi)涵價值。
7.轉(zhuǎn)換因子=各種可交割國債/名義標準國債可交割國債票面利率>國債期貨合約標的票面利率,轉(zhuǎn)換因子> 1。
8.隱含回購利率=「(發(fā)票價格-購買價格) /購買價格」x (365/交割日之前的天數(shù))。
9.保證金占用/客戶權(quán)益> 100%,需追加保證金。
10.國債基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格x轉(zhuǎn)換因子國債。
11.基點價值=最便宜可交割券的基點價值/轉(zhuǎn)換因子。
12.國債出讓價格=期貨交割結(jié)算價x轉(zhuǎn)換因子+應計利息。
?時間數(shù)字類知識點
1.《期貨交易管理條例》2007 年4月15日整改完畢,驗收之日起3日內(nèi)解除對其采取的措施。
2.交易所決定暫停交易,期限不得超過3個交易日。
3.聘請或解聘會計師事務所,期貨公司免除董監(jiān)高職務的,5日內(nèi)向派出機構(gòu)報告會計師事務所虛假記載,誤導性陳述,直接負責的主管人員3-10w罰款。
4.國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu):變更注冊資本且調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)一20內(nèi)批準;變更業(yè)務范圍、新增持有5%以上股權(quán)的股東、解散或破產(chǎn)一2 個月內(nèi)批準。
5.從業(yè)人員貶低或詆毀其他機構(gòu),采用虛假宣傳進行自我夸大或損害其他同業(yè)者名譽的暫停從業(yè)資格6-12個月。
6.期貨經(jīng)營機構(gòu)自有資金參與集合資產(chǎn)管理計劃持有期限不少于6個月風險監(jiān)管指標應連續(xù)3個月符合要求被認定為不適當人選的,2年內(nèi),不得任用其擔任董事、監(jiān)事和高級管理人員。
7.保證金損失10萬元以下部分全額賠償,超過10萬元部分按90%賠償。
8.擴大損失,賠償金額范圍不超過損失的60%。
證券公司申請介紹業(yè)務資格的,其流動資產(chǎn)余額不低于流動負債的150%。
9.申請期貨投資咨詢業(yè)務,注冊資本不低于1億元,且凈資本不低于人民幣8000萬元申請中間介紹業(yè)務,凈資本不低于12億元,流動資產(chǎn)余額不低于流動負債的150%,對外擔?;蚱渌问截搨筒桓哂趦糍Y產(chǎn)的10%,凈資本不低于凈資產(chǎn)的70%。
10.“重大業(yè)務”指風險監(jiān)管指標發(fā)生10%以上變化的業(yè)務。
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