2014年中級經(jīng)濟師考試金融專業(yè)精講：貨幣需求理論

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　　二、貨幣需求理論(理論模型-重點)

　　貨幣需求理論主要分析經(jīng)濟中哪些因素會影響到社會各個部門的貨幣需求量，這些因素又是如何對社會各個部門的貨幣需求產(chǎn)生影響的。

　　(一)貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論

　　1.費雪方程式

　　歐文·費雪(Fisher)于1911出版的《貨幣的購買力》一書，是貨幣數(shù)量論的代表作。在該書中，費雪提出了著名的“交易方程式”，也被稱為費雪方程式，即：

　　MV=PY

　　其中M是總貨幣存量，P是價格水平，Y為各類商品的交易數(shù)量，V是貨幣流通速度，它代表了單位時間內(nèi)貨幣的平均周轉(zhuǎn)次數(shù)。

　　該方程式表明，名義收入等于貨幣存量和流通速度的乘積。

　　上式還可以表示為：

　　這一方程式表明，物價水平的變動與流通中的貨幣數(shù)量的變動和貨幣的流通速度變動成正比，而與商品交易量的變動呈反比。

　　2.劍橋方程式

　　劍橋?qū)W派認為處于經(jīng)濟體系中的個人對貨幣的需求實質(zhì)是選擇以怎樣的方式保持自己資產(chǎn)的問題。每個人持有多少貨幣，有種種原因，但在名義貨幣需求與名義收入之間總是保持一個較為穩(wěn)定的比例關(guān)系。因此有：

　　Md=kPY

　　式中Md為名義貨幣需求，Y代表總收入，P代表價格水平，k為以貨幣形式保存的財富占名義總收入的比例。

　　3.個方程式的比較

　　費雪方程式和劍橋方程式是兩個意義大體相同的模型，但存在顯著的差異：

　　MV=PY　　　　Md=kPY

　　【例題·單選題】

　　費雪認為，從長期看，物價水平變動與流通中的貨幣數(shù)量的變動和貨幣的流通速度變動成(　)。

　　A.正比

　　B.反比

　　C.無關(guān)

　　D.平方

　　『正確答案』A

　　『答案解析』費雪認為，從長期看，物價水平變動與流通中的貨幣數(shù)量的變動和貨幣的流通速度變動成正比。

　　(二)凱恩斯的貨幣需求函數(shù)

　　凱恩斯用流動性偏好解釋人們持有貨幣的需求。

　　凱恩斯認為，人們的貨幣需求行為是由 交易動機、預防動機和投機動機三種動機決定的。

　　凱恩斯主義把可用于儲蓄財富的資產(chǎn)分為貨幣與債券，把人們持有貨幣的三個動機劃分為兩類需求：一是交易動機與預防動機構(gòu)成對消費品的需求，取決于“邊際消費傾向”，即消費增量占收入增量的比率;二是投機動機構(gòu)成對投資品的需求，取決于“資本邊際效率”，而“資本邊際效率”主要由利率水平?jīng)Q定。

　　凱恩斯的貨幣需求函數(shù)：

　　由于利息是人們在一定時期放棄手中貨幣流動性的報酬，所以利率不能過低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄，這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。此時，由投機動機引起的貨幣需求量將是無限的。

　　【例題·單選題】

　　凱恩斯認為，投機性貨幣需求受未來(　)。

　　A.利率水平影響

　　B.收入不穩(wěn)定性影響

　　C.證券行市不穩(wěn)定影響

　　D.國家政策的影響

　　『正確答案』A

　　『答案解析』凱恩斯認為投機動機構(gòu)成對投資品的需求，主要由利率水平?jīng)Q定：利率低，人們對貨幣的需求量大;利率高，人們對貨幣的需求量小。故此，選A。

　　【例題·多選題】(2011試題)

　　根據(jù)凱恩斯貨幣需求理論，人們持有貨幣的動機包括(　)。

　　A.預防動機

　　B.保薦動機

　　C.交易動機

　　D.投機動機

　　E.避險動機

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』本題考查凱恩斯貨幣需求函數(shù)的相關(guān)理論。凱恩斯認為，人們的貨幣需求行為是由交易動機、預防動機、投機動機三種動機決定的。

　　【例題·多選題】

　　凱恩斯把人們持有貨幣的三個動機劃分為兩類需求，即(　)。

　　A.對消費品的需求

　　B.對投資品的需求

　　C.對奢侈品的需求

　　D.對保險品的需求

　　E.對資本品的需求

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』凱恩斯主義把人們持有貨幣的三個動機劃分為兩類需求：一是交易動機與預防動機構(gòu)成對消費品的需求;二是投機動機構(gòu)成對投資品的需求。故此，選AB。

　　【例題·單選題】(2011試題)

　　凱恩斯認為，當利率極低時，投機動機引起的貨幣需求量是無限的，并將這種現(xiàn)象稱為(　)。

　　A.現(xiàn)金偏好

　　B.貨幣幻覺

　　C.流動性過剩

　　D.流動性偏好陷阱

　　『正確答案』D

　　『答案解析』凱恩斯認為，當利率極低時，投機動機引起的貨幣需求量將是無限的。即由于利息是人們在一定時期放棄手中貨幣流動性的報酬，所以利率不能過低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄，這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。

　　(三)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

　　1.弗里德曼(Milton Friedman)的貨幣需求函數(shù)

　　弗里德曼(Milton Friedman)的貨幣需求函數(shù)吸收了劍橋方程和凱恩斯主義的思想，被譽為當代貨幣主義。

　　影響貨幣流通速度的因素是相當復雜的，人們的資產(chǎn)選擇范圍非常廣泛。基于上述認識，弗里德曼提出了自己的貨幣需求函數(shù)模型：

　　式中Md為名義貨幣需求，P為一般物價水平， 為實際貨幣需求量。f為函數(shù)符號，Yp為恒常收入，W為人力資本占非人力資本比率，rm為存款利率，rb為預期公債收益率，re為預期股票收益率， 為預期物價變動率，u為其它隨機變量。

　　2.影響貨幣需求量的因素分析

　　弗里德曼不僅關(guān)心名義貨幣需求量，而且特別關(guān)心實際貨幣需求量。在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組。

　　第一組，恒常收入Yp和財富結(jié)構(gòu)W。第一組因素與貨幣需求量呈同方向變化。

　　第二組，各種資產(chǎn)的預期收益和機會成本。它包括。 同貨幣需求量呈反方向變化。

　　第三組，各種隨機變量u。它包括社會富裕程度，取得信貸的難易程度，社會支付體系的狀況等。

　　3.弗里德曼貨幣需求函數(shù)與凱恩斯的貨幣需求函數(shù)的差別

　　(1)二者強調(diào)的側(cè)重點不同。凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導作用。凱恩斯認為，利率的變動直接影響就業(yè)和國民收入的變動，最終必然影響貨幣需求量。而弗里德曼則強調(diào)恒常收入對貨幣需求量的重要影響，認為利率對貨幣需求量的影響是微不足道的。

　　(2)由于上述分歧，導致凱恩斯主義與貨幣主義在貨幣政策傳導變量(貨幣政策工具)的選擇上產(chǎn)生分歧。凱恩斯主義認為應是利率，貨幣主義堅持是貨幣供應量。

　　(3)凱恩斯認為貨幣需求量受未來利率不確定性的影響，因而不穩(wěn)定，貨幣政策應“相機行事”。弗里德曼認為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預測的，因而“單一規(guī)則”可行。

　　【例題·單選題】(2011試題)

　　弗里德曼認為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預測的，因此，貨幣政策應(　)。

　　A.“相機行事”

　　B.重在調(diào)整利率

　　C.實行“單一規(guī)則”

　　D.“走走停停”

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查弗里德曼需求函數(shù)相關(guān)理論。弗里德曼認為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預測的，因此，“單一規(guī)則”可行。

　　【例題·多選題】

　　弗里德曼把影響貨幣需求量的諸因素劃分為以下幾組(　)。

　　A.各種金融資產(chǎn)

　　B.恒常收入與財富結(jié)構(gòu)

　　C.各種資產(chǎn)預期收益和機會成本

　　D.各種隨機變量

　　E.各種有價證券

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組：第一組，恒常收入Yp和財富結(jié)構(gòu)W;第二組，各種資產(chǎn)的預期收益和機會成本;第三組，各種隨機變量u。

　　【例題·多選題】(2012試題)

　　弗里德曼的貨幣需求函數(shù)與凱恩斯的貨幣需求函數(shù)有許多差別。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)認為(　)。

　　A.利率對貨幣需求起主導作用

　　B.恒常收入對貨幣需求量有重要影響

　　C.貨幣需求量是穩(wěn)定的

　　D.貨幣政策的傳導變量是貨幣供應量

　　E.貨幣政策實行“單一規(guī)則”

　　『正確答案』BCDE

　　『答案解析』本題考查弗里德曼的貨幣需求函數(shù)不同于凱恩斯貨幣需求函數(shù)的差別。

　　貨幣需求理論小結(jié)：

　　【例題·單選題】(2012年試題)

　　在貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論中，認為名義收入等于貨幣存量和貨幣流通速度的乘積。特別重視貨幣支出的數(shù)量和速度的理論是(　)。

　　A.現(xiàn)金余額說

　　B.費雪方程式

　　C.劍橋方程式

　　D.凱恩斯的貨幣需求函數(shù)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查費雪方程式貨幣理論的相關(guān)知識。費雪提出了著名的“交易方程式”，該方程式表明，名義收入等于貨幣存量和流通速度的乘積。

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