2014年中級經濟師金融專業(yè)精講：貨幣政策的目標與工具

2014年中級經濟師考試備考開始啦，網校經濟師頻道特別整理了中級經濟師考試金融專業(yè)教材的重點考點，希望提前掌握，以備迎接2014年中級經濟師考試！

　　二、貨幣政策的目標與工具

　　(一)貨幣政策的最終目標

　　1.最終目標體系

　　物價穩(wěn)定、充分就業(yè)、經濟增長、國際收支平衡。

　　(1)物價穩(wěn)定：

　　中央銀行的首要目標。

　　物價上漲率在4%以下。

　　(2)充分就業(yè)：

　　失業(yè)率：社會失業(yè)人數與愿意就業(yè)的勞動力之比。5%以下的失業(yè)率為充分就業(yè)(包括摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè))。充分就業(yè)的失業(yè)率為自然失業(yè)率。

　　(3)經濟增長：與充分就業(yè)目標一致。

　　(4)國際收支平衡：

　　包括靜態(tài)平衡和動態(tài)平衡。

　　靜態(tài)平衡：一個年度周期內的國際收支平衡為目標的平衡(每年年末持平)。

　　動態(tài)平衡：一定時期(3、5年)的國際收支平衡為目標的平衡。

　　國際收支失衡的影響：

　　順差→貨幣供給增加、商品供不應求→物價上漲

　　逆差→國內商品過剩→經濟增長停滯(重點調節(jié))

　　【例題·單選題】(2012年試題)

　　在經濟學中，充分就業(yè)并不等于社會勞動力100%就業(yè)，通常將(　)排除在外。

　　A.摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)

　　B.摩擦性失業(yè)和非自愿失業(yè)

　　C.周期性失業(yè)和自愿失業(yè)

　　D.摩擦性失業(yè)和周期性失業(yè)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查貨幣政策的最終目標。在經濟學中，充分就業(yè)并不等于社會勞動力100%就業(yè)，通常將摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)排除在外。

　　2.貨幣政策最終目標之間的矛盾性

　　(1)穩(wěn)定物價與充分就業(yè)之間的矛盾

　　澳大利亞著名經濟學家 菲利普斯通過研究1861—1957年近100年英國的失業(yè)率與物價變動的關系，得出了結論：失業(yè)率與物價上漲之間，存在著一種此消彼長的關系。這一關系可用菲利普斯曲線表示。

　　【例題·單選題】(2011年試題)

　　貨幣政策的最終目標之間存在矛盾，根據菲利普斯曲線，(　)之間就存在矛盾。

　　A.穩(wěn)定物價與充分就業(yè)

　　B.穩(wěn)定物價與經濟增長

　　C.穩(wěn)定物價與國際收支平衡

　　D.經濟增長與國際收支平衡

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查貨幣政策最終目標之間的矛盾性。貨幣政策的最終目標之間存在矛盾，根據菲利普斯曲線，穩(wěn)定物價與充分就業(yè)之間就存在矛盾。

　　【例題·單選題】貨幣政策最終目標之間基本統(tǒng)一的是(　)。

　　A.經濟增長與充分就業(yè)

　　B.穩(wěn)定物價與充分就業(yè)

　　C.穩(wěn)定物價與經濟增長

　　D.經濟增長與國際收支平衡

　　『正確答案』A

　　『答案解析』經濟增長的越快，這個國家的就業(yè)就會越好，它們之間是順向發(fā)展的，因此，A項正確，BCD都是有矛盾的、很難統(tǒng)一。

　　(二)貨幣政策工具

　　貨幣政策工具是指中央銀行直接控制的、能夠通過金融途徑影響經濟單位的經濟活動、進而實現貨幣政策目標的經濟手段。貨幣政策工具一般體現為中央銀行的業(yè)務活動。

　　貨幣政策工具主要有一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具。

　　一般性貨幣政策工具也稱為貨幣政策的總量調節(jié)工具。主要包括存款準備金政策、再貼現政策和公開市場業(yè)務。

　　1.存款準備金政策

　　存款準備金政策指中央銀行在法律賦予的權力范圍內，規(guī)定或調整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準備金比率，以控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，改變貨幣乘數，間接控制貨幣供應量的政策。

　　存款準備金政策的主要內容是：

　　(1)規(guī)定存款準備金計提的基礎。

　　(2)規(guī)定法定存款準備金率。

　　(3)規(guī)定存款準備金的構成。

　　(4)規(guī)定存款準備金提取的時間。

　　存款準備金率通常被認為是貨幣政策最猛烈的工具之一。其作用于經濟的途徑有：

　　(1)對貨幣乘數的影響。(相反)

　　(2)對超額準備金的影響。(反向)

　　(3)宣示效果。存款準備金率上升，說明信用即將收縮，利率隨之上升，公眾會自動緊縮對信用的需求;反之則相反。

　　存款準備金政策作為貨幣政策工具的優(yōu)點是：

　　(1)中央銀行具有完全的自主權，在三大貨幣政策工具中最易實施;

　　(2)對貨幣供應量的作用迅速，一旦確定，各商業(yè)銀行及其他金融機構必須立即執(zhí)行;

　　(3)對松緊信用較公平，一旦變動，能同時影響所有的金融機構。

　　其缺點是：

　　(1)作用猛烈，缺乏彈性，不宜作為中央銀行日常調控貨幣供給的工具，因此其有固定化的傾向;

　　(2)政策效果在很大程度上受超額準備金的影響。如果商業(yè)銀行有大量超額準備金，當中央銀行提高法定存款準備金率時，商業(yè)銀行可將部分超額準備金充抵法定準備金，而不必收縮信貸。

　　2.再貼現政策

　　再貼現是商業(yè)銀行以未到期、合格的客戶貼現票據再向中央銀行貼現。

　　再貼現政策的主要內容有：

　　(1)調整再貼現率，影響商業(yè)銀行借貸中央銀行資金的成本;

　　(2)規(guī)定向中央銀行申請再貼現的資格(票據種類;申請機構)。

　　再貼現作用于經濟的途徑有：

　?、俳杩畛杀拘Ч?。影響基礎貨幣、貨幣供應量

　　②宣示效果。

　　③結構調節(jié)效果。

　　一是規(guī)定再貼現票據的種類

　　二是按國家產業(yè)政策對不同類的再貼現票據制定差別再貼現率

　　再貼現作為貨幣政策工具運用的前提條件是：

　　(1)要求在金融領域以票據業(yè)務為融資的主要方式之一;

　　(2)商業(yè)銀行要以再貼現方式向中央銀行借款;

　　(3)再貼現率低于市場利率。

　　再貼現的優(yōu)點主要有：

　　(1)有利于中央銀行發(fā)揮最后貸款者的作用;

　　(2)比存款準備金率的調整更機動、靈活，可調節(jié)總量還可以調節(jié)結構;

　　(3)以票據融資，風險較小。

　　再貼現的主要缺點是：再貼現的主動權在商業(yè)銀行，而不在中央銀行。

　　3.公開市場操作

　　公開市場操作指中央銀行在金融市場上買賣國債或中央銀行票據等有價證券，影響貨幣供應量和市場利率的行為。它是目前西方發(fā)達國家 運用最多的貨幣政策工具。

　　公開市場業(yè)務作用于經濟的途徑有：

　　(1)通過影響利率來影響經濟。

　　買入證券→證券價格↑貨幣供應量↑→利率↓→投資↑→經濟↑

　　(2)通過影響銀行存款準備金來影響經濟。

　?、傺胄匈I入商業(yè)銀行證券→超額準備金↑→基礎貨幣↑

　?、谘胄匈I入公眾證券→法定存款準備金↑→基礎貨幣↑

　　運用公開市場操作的條件是：

　　(1)中央銀行和商業(yè)銀行都須持有相當數量的有價證券;

　　(2)要具有比較發(fā)達的金融市場;

　　(3)信用制度健全。

　　公開市場業(yè)務由于對買賣證券的時間、地點、種類、數量及對象可以自主、靈活地選擇，故具有以下優(yōu)點：

　　(1)主動權在中央銀行，不像再貼現那樣被動;

　　(2)富有彈性，可對貨幣進行微調，也可大調，但不會像存款準備金政策那樣作用猛烈;

　　(3)中央銀行買賣證券可同時交叉進行，故很容易逆向修正貨幣政策，可以連續(xù)進行，能補充存款準備金、再貼現這兩個非連續(xù)性政策工具實施前后的效果不足;

　　(4)根據證券市場供求波動，主動買賣證券，可以起穩(wěn)定證券市場的作用。

　　公開市場業(yè)務的主要缺點是：

　　(1)從政策實施到影響最終目標，時滯較長;

　　(2)干擾其實施效果的因素比存款準備金率、再貼現多，往往帶來政策效果的不確定性。

　　【例題·單選題】(2012年試題)

　　在中央銀行的一般性貨幣政策工具中，與存款準備金政策相比，公開市場業(yè)務的優(yōu)點之一是(　)。

　　A.富有彈性，可對貨幣進行微調

　　B.對商業(yè)銀行具有強制性

　　C.時滯較短，不確定性小

　　D.不需要發(fā)達的金融市場條件

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查公開市場業(yè)務的優(yōu)、缺點。

　　公開市場業(yè)務的優(yōu)點：①主動權在中央銀行;②富有彈性;③中央銀行買賣證券可同時交叉進行，故很容易逆向修正貨幣政策，可以連續(xù)進行，能補充存款準備金、再貼現這兩個非連續(xù)性政策工具實施前后的效果不足;④根據證券市場供求波動，主動買賣證券，可以起穩(wěn)定證券市場的作用。缺點：(1)從政策實施到影響最終目標，時滯較長;(2)干擾其實施效果的因素比存款準備金率、再貼現多，往往帶來政策效果的不確定性。

　　【例題·多選題】(2011年試題)

　　作為貨幣政策工具的公開市場業(yè)務，其主要優(yōu)點是(　)。

　　A.中央銀行具有主動權

　　B.富有彈性

　　C.對貨幣供應量的調整迅速

　　D.容易逆向修正貨幣政策

　　E.干擾其實施效果的因素比其他貨幣政策工具少

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』本題考查公開市場業(yè)務的優(yōu)點。

　　4.其他貨幣政策工具

　　(1)選擇性貨幣政策工具

　　選擇性貨幣政策工具是中央銀行對于某些特殊領域實施調控所采取的措施或手段，可作為一般性貨幣政策工具的補充，根據需要選擇運用。

　　種類：

　　第一，證券市場信用控制。第二，消費者信用控制。第三，不動產信用控制。第四，優(yōu)惠利率。

　　(2)直接信用控制的貨幣政策工具

　　第一，貸款限額。

　　第二，利率限制。

　　第三，流動性比率。

　　第四，直接干預。

　　(3)間接信用控制的貨幣政策工具

　　第一，道義勸告

　　第二，窗口指導。

　　【例題·單選題】窗口指導屬于(　)貨幣政策工具。

　　A.一般性

　　B.選擇性

　　C.直接信用控制的

　　D.間接信用控制的

　　『正確答案』D

　　『答案解析』間接信用控制是指中央銀行利用道義勸告、窗口指導等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。因此，正確答案為D。

　　【例題·單選題】(2011年試題)

　　作為一種直接信用控制的貨幣政策工具，利率限制是指中央銀行規(guī)定(　)。

　　A.存款利率和貨款利率的下限

　　B.存款利率和貸款利率上限

　　C.存款利率的上限和貸款利率的下限

　　D.存款利率的下限和貸款利率的上限

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查利率限制的概念。利率限制是指中央銀行規(guī)定存款利率的上限，規(guī)定貸款利率的下限，以限制商業(yè)銀行惡性競爭，造成金融混亂、經營不善而破產倒閉，或牟取暴利。

　　【例題·多選題】(2011年試題)

　　下列貨幣政策工具中，屬于直接信用控制的是(　)。

　　A.道義勸告

　　B.貸款限額

　　C.利率限制

　　D.流動性比率

　　E.窗口指導

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』本題考查直接信用控制的貨幣政策工具。直接信用控制的貨幣政策工具包括：貸款限額、利率限制、流動性比率、直接干預。選項A道義勸告、選項E窗口指導都屬于間接信用控制的貨幣政策工具。

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