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中級經濟師《工商管理》精選知識點：杠桿理論
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【知識點】杠桿理論
1.營業(yè)杠桿
（1）又稱經營杠桿或營運杠桿，是指企業(yè)生產經營中，由于固定成本存在，當銷售額（營業(yè)額）增減時，息稅前盈余會有更大幅度的增減，定量衡量這一程度用營業(yè)杠桿系數(shù)。
（2）營業(yè)杠桿系數(shù)（DOL），也稱營業(yè)杠桿程度，是息稅前盈余的變動率相對于銷售額（營業(yè)額）變動率的倍數(shù)。
2.財務杠桿
（1）財務杠桿也稱融資杠桿，是指由于債務利息等固定性融資成本的存在，使權益資本凈利率（或每股利潤）的變動率大于息稅前盈余率（或息稅前盈余）變動率的現(xiàn)象。定量衡量影響程度用財務杠桿系數(shù)。
（2）財務杠桿系數(shù)（DFL），是指普通股每股收益（EPS）變動率與息稅前盈余變動率的比值。其測算公式為：
DFL＝EBIT/（EBIT－I）
式中：I為債務年利息額；EBIT為息稅前盈余。
（3）意義：財務杠桿系數(shù)越大，財務風險也越大。
3.總杠桿
總杠桿系數(shù)（DTL）是營業(yè)杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積。
總杠桿系數(shù)＝營業(yè)杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)
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