知識(shí)點(diǎn)：中級(jí)《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》項(xiàng)目投資決策（第四節(jié)）

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第04講　項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量估計(jì)

第四節(jié)　項(xiàng)目投資決策

知識(shí)點(diǎn)：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量估計(jì)

【提示】初始現(xiàn)金流量可能為項(xiàng)目開始時(shí)一次性投入或幾年內(nèi)分次投入，各年的營業(yè)現(xiàn)金流量都在各年年末一次實(shí)現(xiàn)，終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。

（一）初始現(xiàn)金流量

1.固定資產(chǎn)投資：固定資產(chǎn)購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等；

2.營運(yùn)資金墊支：投資項(xiàng)目形成了生產(chǎn)能力，需要在流動(dòng)資產(chǎn)上追加的投資，到項(xiàng)目壽命終結(jié)時(shí)收回；

3.其他投資費(fèi)用：與投資項(xiàng)目有關(guān)的培訓(xùn)費(fèi)、注冊費(fèi)等；

4.原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。

（二）營業(yè)現(xiàn)金流量

營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－（不含利息）付現(xiàn)成本－所得稅＝營業(yè)收入－（不含利息的營業(yè)費(fèi)用－折舊）－所得稅＝營業(yè)收入－不含利息的營業(yè)費(fèi)用＋折舊－所得稅＝不考慮利息費(fèi)用的稅后凈利＋折舊＝（營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－折舊）×（1－稅率）＋折舊＝營業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×稅率

（三）終結(jié)現(xiàn)金流量

1.固定資產(chǎn)殘值凈收入或變價(jià)收入（指扣除了所需要上繳的稅金等支出后的凈收入）

2.收回墊支營運(yùn)資金

【提示】項(xiàng)目最后一年既是經(jīng)營期的最后一年，也是終結(jié)點(diǎn)，因此，項(xiàng)目最后一年的現(xiàn)金流量既包括終結(jié)現(xiàn)金流量，也包括經(jīng)營期最后一年的營業(yè)現(xiàn)金流量。

（1）初始現(xiàn)金流量

NCF0＝－120000－30000＝－150000（元）

（2）營業(yè)現(xiàn)金流量

NCF1～5＝（80000－40000－20000）×（1－25%）＋20000

＝80000×（1－25%）－40000×（1－25%）＋20000×25%

＝35000（元）

（3）終結(jié)現(xiàn)金流量

NCF5’＝20000＋30000＝50000（元）

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