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2021中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量基本公式
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知識(shí)點(diǎn)：資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量基本公式
兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：
資產(chǎn)組合方差的影響因素：投資比例、單項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差（或方差）、相關(guān)系數(shù)
1.相關(guān)系數(shù)對(duì)組合方差的影響：
相關(guān)系數(shù)越大，組合方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，反之亦然。
（1）相關(guān)系數(shù)最大值為1
組合的風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）的加權(quán)平均值。
σｐ＝ｗ1σ1＋ｗ2σ2
當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能互相抵消，所以，這樣的資產(chǎn)組合不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)。
（2）相關(guān)系數(shù)最小值為-1
σｐ＝|ｗ1σ1－ｗ2σ2|
當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系時(shí)，兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)可以充分地抵消。這樣的資產(chǎn)組合就可以最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)。
（3）相關(guān)系數(shù)小于1且大于-1（多數(shù)情況下大于0）
資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差大于0，但小于組合中各資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。因此，資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。
相關(guān)系數(shù) | 風(fēng)險(xiǎn)分散情況 |
＋1（最大） | 兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差σｐ＝ｗ1σ1＋ｗ2σ2 兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn) |
－1（最?。?/p> | 兩項(xiàng)資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差σｐ＝∣ｗ1σ1－ｗ2σ2 兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn) |
介于－1和＋1之間 | 資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn) |
結(jié)論：若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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