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資本成本的含義與作用
1.資本成本的含義
企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià),是資本所有權(quán)與使用權(quán)分離的結(jié)果。
出資者(資本所有者) | 讓渡資本使用權(quán)所帶來的投資報(bào)酬(必要收益率) |
企業(yè)(資本使用者) | 取得資本使用權(quán)所付出的代價(jià)(主要是指用資費(fèi)用) |
2.資本成本的構(gòu)成
籌資費(fèi)用 | 企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價(jià),如借款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)等,通常在資本籌集時(shí)一次性發(fā)生,在資本使用過程中不再發(fā)生,可視為籌資數(shù)額的一項(xiàng)扣除 |
占用費(fèi)用 | 企業(yè)在資本使用過程中因占用資本(即取得資本使用權(quán))而付出的代價(jià),如向債權(quán)人支付的利息、向股東支付的股利等,是資本成本的主要內(nèi)容 |
3.資本成本的性質(zhì)——風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)
出資者 (資本所有者) | 資本成本與出資人承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān),即: 出資人承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)越大,其必要收益率越高,則企業(yè)的資本成本越高 |
企業(yè) (資本使用者) | 資本成本與企業(yè)承擔(dān)的籌資風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān),即: 企業(yè)承擔(dān)的籌資風(fēng)險(xiǎn)越?。ㄒ馕吨鲑Y人承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)越大),則企業(yè)負(fù)擔(dān)的資本成本(即出資人的必要收益率)越高 |
4.資本成本的作用——籌資決策、投資決策、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)
?。?)比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)(其他條件相同時(shí),企業(yè)籌資應(yīng)選擇資本成本最低的方式)
?。?)平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)(最佳資本結(jié)構(gòu):平均資本成本率最小、企業(yè)價(jià)值最大)
?。?)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)(預(yù)期報(bào)酬率>資本成本率)
?。?)評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)(企業(yè)的總資產(chǎn)稅后報(bào)酬率應(yīng)高于其平均資本成本率,才能帶來剩余收益)
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