中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：年金凈流量

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中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理——年金凈流量：

【提示】現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值＝凈現(xiàn)值＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值；

所以，年金凈流量＝凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)。

【例題】甲、乙兩個(gè)投資方案，甲方案需一次性投資10000元，可用8年，殘值2000元，每年取得稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3500元；乙方案需一次性投資10000元，可用5年，無(wú)殘值，第一年獲利3000元，以后每年遞增10%。如果資本成本率為10%，應(yīng)采用哪種方案？

【提示】?jī)身?xiàng)目使用年限不同，凈現(xiàn)值是不可比的，應(yīng)考慮它們的年金凈流量。

『正確答案』甲方案營(yíng)業(yè)期每年NCF＝3500＋（10000－2000）/8＝4500（元）

甲方案凈現(xiàn)值

＝4500×（P/A，10%，7）＋6500×（P/F，10%，8）－10000

＝4500×（P/A，10%，8）＋2000×（P/F，10%，8）－10000

＝4500×5.335＋2000×0.467－10000＝14941.50（元）

乙方案營(yíng)業(yè)期各年NCF：

第一年＝3000＋10000/5＝5000（元）

第二年＝3000×（1＋10%）＋10000/5＝5300（元）

第三年＝3000×（1＋10%）2＋10000/5＝5630（元）

第四年＝3000×（1＋10%）3＋10000/5＝5993（元）

第五年＝3000×（1＋10%）4＋10000/5＝6392.30（元）

乙方案凈現(xiàn)值＝5000×（P/F，10%，1）＋5300×（P/F，10%，2）＋5630×（P/F，10%，3）＋5993×（P/F，10%，4）＋6392.30×（P/F，10%，5）－10000

＝5000×0.909＋5300×0.826＋5630×0.751＋5993×0.683＋6392.30×0.621－10000＝11213.77（元）

甲方案年金凈現(xiàn)值＝2801（元）

乙方案年金凈現(xiàn)值＝2958（元）

盡管甲方案凈現(xiàn)值大于乙方案，但它是8年內(nèi)取得的。而乙方案年金凈流量高于甲方案，如果按8年計(jì)算可取得15780.93元（2958×5.335）的凈現(xiàn)值，高于甲方案。因此，乙方案優(yōu)于甲方案。本例中，用終值進(jìn)行計(jì)算也可得出同樣的結(jié)果。

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