中級(jí)職稱(chēng)《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》疑難知識(shí)點(diǎn)：預(yù)計(jì)資金需求（07.15）

預(yù)計(jì)資金需求

　　【疑難問(wèn)題三】：用銷(xiāo)售百分比法預(yù)計(jì)資金需求時(shí)，為什么“增加的留存收益＝預(yù)計(jì)年份銷(xiāo)售收入總額×預(yù)計(jì)年份銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)年份收益留存率”，而不是“增加的留存收益＝預(yù)計(jì)年份比上一年增加的銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×收益留存率”？

　　【解答】留存收益是個(gè)累積數(shù)，本年末企業(yè)留存收益總額＝上年末留存收益總額＋本年增加的留存收益

　　某年增加的留存收益

　?。皆撃晏崛〉姆ǘㄓ喙e＋該年增加的未分配利潤(rùn)

　?。皆撃陜衾麧?rùn)－支付的股利

　　如果已知股利支付率，則某年增加的留存收益＝該年凈利潤(rùn)×（1－股利支付率）；

　　如果已知銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售額，則某年增加的留存收益＝銷(xiāo)售凈利率×該年銷(xiāo)售額×（1－股利支付率）；

　　所以，增加的留存收益＝預(yù)計(jì)年份銷(xiāo)售收入總額×預(yù)計(jì)年份銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)年份收益留存率，而不是“增加的留存收益＝預(yù)計(jì)年份比上一年增加的銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×收益留存率”。

　　【練練手】

　　【單選題】企業(yè)上一年的銷(xiāo)售收入為1500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占到銷(xiāo)售收入的比率分別是30%和20%，銷(xiāo)售凈利率為10%，發(fā)放股利60萬(wàn)元，企業(yè)本年銷(xiāo)售收入將達(dá)到2000萬(wàn)元，并且維持上年的銷(xiāo)售凈利率和股利支付率，則企業(yè)在本年需要新增的籌資額為（　）萬(wàn)元。

　　A.－70

　　B.50

　　C.0

　　D.500

　　【答案】B

　　【解析】新增的籌資額＝新增的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)－新增的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債＝（2000－1500）×（30%－20%）＝50（萬(wàn)元）。注意：籌資包括外部籌資和內(nèi)部籌資，新增的籌資額＝新增的內(nèi)部籌資額＋新增的外部籌資額，也就是說(shuō)，本題中要求計(jì)算的不是新增的外部籌資額，所以，A不是答案。

　　【疑難問(wèn)題四】：請(qǐng)老師總結(jié)一下“D0”和“D1”的常見(jiàn)叫法以及本質(zhì)區(qū)別？

　　【解答】（1）“D0”指的是最近已經(jīng)發(fā)放的股利。

　　“D0”的常見(jiàn)叫法包括“最近支付的股利”、“剛剛支付的每股股利”、“最近一次發(fā)放的股利”、“上年的每股股利”、“去年的每股股利”、“剛剛發(fā)放的股利”、“最近剛發(fā)的股利”、“今年發(fā)放的股利”。

　?。?）“D1”指的是預(yù)計(jì)要發(fā)放的第一期股利。

　　“D1”的常見(jiàn)叫法包括“本年將要派發(fā)的股利”、“今年將要派發(fā)的股利”、“本年將要發(fā)放的股利”、“今年將要發(fā)放的股利”、“預(yù)計(jì)第一年的每股股利”、“第一年預(yù)期股利”、“預(yù)計(jì)的本年股利”、“一年后的股利”、“第一年的股利”。

　?。?）“D0”和“D1”的本質(zhì)區(qū)別是：與D0對(duì)應(yīng)的股利“已經(jīng)支付”，而與D1對(duì)應(yīng)的股利“還未支付”。

　　【練練手】

　　【多選題】某種股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為40元，每股股利為2元，預(yù)期的股利增長(zhǎng)率為5%，則其市場(chǎng)決定的預(yù)期收益率為（?。?/p>

　　A.5%

　　B.5.5%

　　C.10%

　　D.10.25%

　　【答案】BC

　　【解析】固定增長(zhǎng)股票的內(nèi)在價(jià)值＝D0×（1＋g）/（RS－g），從公式可以看出，股利增長(zhǎng)率g、最近一次發(fā)放的股利D0，均與股票的內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化；投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）RS與股票的內(nèi)在價(jià)值呈反向變化，而β系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）呈同向變化，因此，β系數(shù)同股票的內(nèi)在價(jià)值亦呈反方向變化。

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