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2015注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用
為了幫助廣大學(xué)員備戰(zhàn)2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精心為大家整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科目知識(shí)點(diǎn)，希望能夠提升您的備考效果，祝您學(xué)習(xí)愉快！
知識(shí)點(diǎn)：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用
?。ㄒ唬┕蓹?quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用
1.永續(xù)增長模型
永續(xù)增長模型假設(shè)企業(yè)未來長期穩(wěn)定、可持續(xù)地增長。
2.兩階段增長模型
股權(quán)價(jià)值＝預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值
適用條件：兩階段增長模型適用于增長呈現(xiàn)兩個(gè)階段的企業(yè)。第一個(gè)階段為超常增長階段，增長率明顯快于永續(xù)增長階段；第二個(gè)階段具有永續(xù)增長的特征，增長率比較低，是正常的增長率。
?。ǘ?shí)體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用
1.永續(xù)增長模型
實(shí)體價(jià)值＝下期實(shí)體現(xiàn)金流量/（加權(quán)平均資本成本-永續(xù)增長率）
2.兩階段模型
實(shí)體價(jià)值＝預(yù)測(cè)期實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值
設(shè)預(yù)測(cè)期為n，則：
【總結(jié)】——“三參數(shù)”、“兩模型”
?。?）
?。?）兩模型
【永續(xù)增長模型】
【兩階段模型】
現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的兩個(gè)時(shí)期：預(yù)測(cè)期和后續(xù)期
第一階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值——按照復(fù)利現(xiàn)值公式逐年折現(xiàn)
第二階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值——采用固定增長模型和復(fù)利現(xiàn)值公式兩次折現(xiàn)
企業(yè)價(jià)值＝第一階段現(xiàn)值＋第二階段現(xiàn)值
實(shí)體價(jià)值＝股權(quán)價(jià)值＋凈債務(wù)價(jià)值（常用賬面價(jià)值）
【總結(jié)——題目設(shè)計(jì)思路】
【總結(jié)】
實(shí)體價(jià)值＝第1年實(shí)體現(xiàn)金流量/（折現(xiàn)率－增長率）
①反向計(jì)算：
實(shí)體價(jià)值→第1年實(shí)體現(xiàn)金流量
?、?ldquo;反向計(jì)算＋正向計(jì)算”
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