2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》預(yù)習(xí)：相對(duì)價(jià)值法評(píng)估方法

　　2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師備考已經(jīng)開(kāi)始，目前處于預(yù)習(xí)階段，學(xué)員可以根據(jù)網(wǎng)校預(yù)習(xí)計(jì)劃表來(lái)安排自己的學(xué)習(xí)進(jìn)度。以下是網(wǎng)校依據(jù)2015年注會(huì)教材，整理的注會(huì)各科目知識(shí)點(diǎn)，用于預(yù)習(xí)階段學(xué)習(xí)，祝大家備考愉快！

第八章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估

知識(shí)點(diǎn)：相對(duì)價(jià)值法評(píng)估方法

（一）市盈率模型

1.模型原理

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益

2.市盈率的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：增長(zhǎng)潛力、股利支付率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)潛力。

3.應(yīng)掌握的其他問(wèn)題

4.修正的市盈率模型

（1）修正平均市盈率法（先平均后修正）

修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/（平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100）

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

（2）股價(jià)平均法（先修正后平均）

修正市盈率＝實(shí)際市盈率/（預(yù)期增長(zhǎng)率×100）

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

對(duì)得出的每股價(jià)值進(jìn)行算術(shù)平均，得出最后結(jié)果。

或目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市盈率算術(shù)平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

（二）市凈率模型

1.基本模型

股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)

2.市凈率驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：權(quán)益凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率。

3.應(yīng)掌握的其他問(wèn)題

4.修正市凈率模型

（1）修正平均市凈率法（先平均后修正）

修正平均市凈率＝可比企業(yè)平均市凈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100）

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

（2）股價(jià)平均法（先修正后平均）

修正市凈率＝實(shí)際市凈率/（預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100）

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝各可比企業(yè)修正市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

對(duì)得出的每股價(jià)值進(jìn)行算術(shù)平均，得出最后結(jié)果。

或目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市凈率平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

（三）市銷率模型

1.基本模型

目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均市銷率×目標(biāo)企業(yè)的銷售收入

2.市銷率的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是銷售凈利率。

3.應(yīng)掌握的其他問(wèn)題

4.修正市銷率模型

（1）修正市銷率法（先平均后修正）

修正平均市銷率＝可比企業(yè)平均市銷率/（可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×100）

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市銷率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入

（2）股價(jià)平均法（先修正后平均）

修正市銷率＝實(shí)際市銷率/（預(yù)期銷售凈利率×100）

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝各可比企業(yè)修正市銷率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入

對(duì)得出的每股價(jià)值進(jìn)行算術(shù)平均，得出最后結(jié)果。

或目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市銷率平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入

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