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2016注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》復(fù)習(xí)資料：代理理論
正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇學(xué)員為大家分享了注冊(cè)會(huì)計(jì)師學(xué)習(xí)中的遇到的知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)大家備考有幫助，學(xué)習(xí)中遇到問(wèn)題，可以去網(wǎng)校論壇討論或去所報(bào)課程答疑板提問(wèn)。
知識(shí)點(diǎn)：代理理論
?。ㄒ唬﹤鶆?wù)代理成本
1.過(guò)度投資問(wèn)題
在企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，即使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資中獲利，即存在“過(guò)度投資問(wèn)題”；
2.投資不足問(wèn)題
股東也可能不會(huì)選擇凈現(xiàn)值為正的新項(xiàng)目籌資，即存在著“投資不足問(wèn)題”
過(guò)度投資與投資不足問(wèn)題的存在，將會(huì)對(duì)債權(quán)人和企業(yè)的總價(jià)值造成損失。
（二）債務(wù)的代理收益
?。?）債務(wù)的存在使得企業(yè)承擔(dān)了未來(lái)支付利息的責(zé)任和義務(wù)，從而減少了企業(yè)剩余的現(xiàn)金流量，進(jìn)而減少了管理者的浪費(fèi)性投資；
?。?）企業(yè)的債務(wù)水平較高時(shí)，債權(quán)人自己也會(huì)密切監(jiān)督管理者的行為，從而為抑制管理者的疏忽失職提供了額外的防護(hù)。
債務(wù)的存在——提高企業(yè)價(jià)值——PV（債務(wù)的代理收益）
?。ㄈ?quán)衡理論的擴(kuò)展
考慮債務(wù)的代理成本和代理收益后，資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡模型可以擴(kuò)展為如下形式：
VL=VU+PV（利息稅盾）- PV（財(cái)務(wù)困境成本）- PV（債務(wù)的代理成本）+ PV（債務(wù)的代理收益）
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