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2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)：股票估價(jià)
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知識(shí)點(diǎn)：股票估價(jià)
【知識(shí)點(diǎn)1】股票的現(xiàn)金流量分析股票投資的相關(guān)現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入。一般情況下，現(xiàn)金流出是當(dāng)前的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，現(xiàn)金流入是未來(lái)的股利收入，如果是有限期持有，還包括出售收入。
【知識(shí)點(diǎn)2】股票的價(jià)值股票的價(jià)值是指股票預(yù)期能夠提供的所有未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
（一）零增長(zhǎng)股票的價(jià)值假設(shè)未來(lái)股利不變，其支付過(guò)程是一個(gè)永續(xù)年金，則股票價(jià)值為：
（二）固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值有些企業(yè)的股利是不斷增長(zhǎng)的，假設(shè)其增長(zhǎng)率是固定的。
計(jì)算公式為：
【提示】注意四點(diǎn)：
（1）做題時(shí)如何區(qū)分D 1和D0如果給出預(yù)期將要支付的每股股利，則是D 1；如果給出已支付的股利，則是D0.（2）Rs的確定。如果題目中沒(méi)有給出，一般應(yīng)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定。
（3）g的確定。一般情況下會(huì)直接給出。
①g 還可根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率來(lái)估計(jì)（在滿(mǎn)足可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)條件的情況下，股利增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率）。
②如果企業(yè)股利政策采用固定股利支付率政策，則股利增長(zhǎng)率g＝凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。
（4）以上兩個(gè)模型還可以作為計(jì)算兩種特殊類(lèi)型現(xiàn)金流量現(xiàn)值的公式使用。
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