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注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：期權(quán)的投資策略
為了方便備戰(zhàn)2013注冊會計師考試的學(xué)員，中華會計網(wǎng)校論壇學(xué)員精心為大家分享了注冊會計師考試各科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。
?。ㄒ唬┍Ｗo性看跌期權(quán)
1.含義
股票加看跌期權(quán)組合，稱為保護性看跌期權(quán)。是指購買1份股票，同時購買該股票1份看跌期權(quán)。
2.組合凈損益
組合凈損益=執(zhí)行日的組合收入-初始投資
（1）股價<執(zhí)行價格：執(zhí)行價格-（股票投資買價+期權(quán)購買價格）
?。?）股價>執(zhí)行價格：股票售價-（股票投資買價+期權(quán)購買價格）
3.特征
鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，同時凈損益的預(yù)期也因此降低了。
（二）拋補看漲期權(quán)
1.含義
股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購買1份股票，同時出售該股票1份看漲期權(quán)。
2.組合凈損益
組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資
（1）股價<執(zhí)行價格：股票售價+期權(quán)（出售）價格-股票投資買價
?。?）股價>執(zhí)行價格：執(zhí)行價格+期權(quán)（出售）價格-股票投資買價
3.結(jié)論
拋補期權(quán)組合鎖定了凈收入即到期日價值，最多是執(zhí)行價格。
?。ㄈ┒囝^對敲
1.含義
多頭對敲是指同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
2.適用范圍
多頭對敲策略對于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。
3.組合凈損益
組合凈損益=執(zhí)行日組合收入-初始投資
（1）股價<執(zhí)行價格：（執(zhí)行價格-股票售價）-兩種期權(quán)（購買）價格
?。?）股價>執(zhí)行價格：（股票售價-執(zhí)行價格）-兩種期權(quán)（購買）價格
4.結(jié)論
多頭對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益。
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