2014年注冊會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：溢價(jià)發(fā)行債券

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校編輯： 2013/12/22 09:24:24　字體：大小

　　單選題

　　債券A和債券B是兩只剛剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率，下列說法中，不正確的是（?。?。

　　A、如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價(jià)值高

　　B、在流通的過程中，債券價(jià)值不可能低于債券面值

　　C、如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低

　　D、如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】本題考核溢價(jià)發(fā)行債券。根據(jù)票面利率高于必要報(bào)酬率可知債券屬于溢價(jià)發(fā)行，對于溢價(jià)發(fā)行的債券而言，其他條件相同的情況下，利息支付頻率越高（即債券付息期越短），債券價(jià)值越高，由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確；對于平息債券而言，在其他條件相同的情況下，債券償還期限越短，債券價(jià)值越接近面值，而溢價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值高于面值，所以，償還期限越短，債券價(jià)值越低，償還期限越長，債券價(jià)值越高，選項(xiàng)A的說法正確；對于流通的平息債券而言，在兩個付息日之間，未來的現(xiàn)金流量是相同的，隨著時間的延續(xù)，折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的時間）越來越短，現(xiàn)值系數(shù)越來越大，所以，債券價(jià)值是逐漸升高的，割息之后債券價(jià)值下降，然后又逐漸上升，割息之后債券價(jià)值再下降，每次割息之后的債券價(jià)值，相當(dāng)于重新發(fā)行債券的價(jià)值，因此，一定是大于債券面值的，因此，溢價(jià)發(fā)行的平息債券，在流通的過程中，債券價(jià)值不可能低于債券面值，即選項(xiàng)B的說法正確。對于平息債券而言，發(fā)行時的債券價(jià)值＝債券面值×票面利率÷利息支付頻率×（P／A，必要報(bào)酬率÷利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率）＋債券面值×（P／F，必要報(bào)酬率÷利息支付頻率，償還期限×利息支付頻率），在票面利率相同且均高于必要報(bào)酬率的情況下，必要報(bào)酬率與票面利率差額越大，意味著必要報(bào)酬率越低，即意味著債券價(jià)值計(jì)算公式中的折現(xiàn)率越低，而在其他條件相同的情況下，折現(xiàn)率越低，現(xiàn)值越大，所以選項(xiàng)D的說法正確。高于必要報(bào)酬率的情況下，必要報(bào)酬率與票面利率差額越大，意味著必要報(bào)酬率越低，即意味著債券價(jià)值計(jì)算公式中的折現(xiàn)率越低，而在其他條件相同的情況下，折現(xiàn)率越低，現(xiàn)值越大，所以選項(xiàng)D的說法正確。

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