2023年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選（六）

年平均凈利潤＝（90－30－200/10）×（1－25%）＝30（萬元），會計報酬率＝30/[（200＋0）/2] ×100%＝30%。

單選題

下列關(guān)于債券定價基本原則的表述中，不正確的是（　）。

A、折現(xiàn)率等于債券利率時，債券價值等于債券面值  

B、折現(xiàn)率高于債券利率時，債券價值高于債券面值  

C、折現(xiàn)率高于債券利率時，債券價值低于債券面值  

D、折現(xiàn)率低于債券利率時，債券價值高于債券面值 

多選題

下列關(guān)于每間隔一段時間支付一次的債券價值的說法中，不正確的有（?。?。

A、當(dāng)市場利率高于票面利率時，債券價值高于債券面值  

B、當(dāng)市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降，最終等于債券面值  

C、當(dāng)市場利率發(fā)生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小  

D、當(dāng)市場利率不變時，溢價出售債券的計息期越短，債券價值越大 

單選題

甲公司長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利1元，每股市價10元，在保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股和回購股票的情況下，預(yù)計營業(yè)收入增長率為8%，則下列各項中，正確的是（　）。

A、股利收益率為10%  

B、股票的期望報酬率為18%  

C、股利增長率為10.8%  

D、資本利得收益率為8% 

單選題

X債券期限是10年，Y債券期限是5年，兩種債券的其它方面沒有區(qū)別。在市場利率急劇下降時，下列關(guān)于兩種債券價值的說法正確的是（?。?。

A、X債券價值下跌更多 

B、Y債券價值下跌更多 

C、X債券價值上漲更多 

D、Y債券價值上漲更多 

單選題

假設(shè)其他條件不變，當(dāng)報價市場利率高于票面利率時，下列關(guān)于擬發(fā)平息債券價值的說法中，不正確的是（?。?。

A、票面利率上升，價值上升 

B、債券價值低于面值 

C、市場利率上升，價值下降 

D、期限延長，價值增加 

單選題

某公司擬發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率12%，每季度支付一次利息，到期還本，假設(shè)有效年折現(xiàn)率是12%，則下列關(guān)于債券價值的說法中正確的是（?。?。

A、債券價值小于1000元

B、債券價值等于1000元

C、債券價值大于1000元

D、債券價值無法確定

【答案】C
【解析】由于在每年付息次數(shù)大于１次的情況下，報價年折現(xiàn)率肯定小于有效年折現(xiàn)率，所以，本題中報價年折現(xiàn)率肯定小于 12%。由于票面利率大于報價年折現(xiàn)率，所以，該債券溢價發(fā)行，債券價值大于面值（ 1000元），選項 C正確。
【點評】本題考核 “債券價值評估方法 ”。
1.債券價值的概念
債券價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付款項的現(xiàn)值。其中的折現(xiàn)率是當(dāng)前等風(fēng)險投資的市場利率，即投資人要求的報酬率。
2.決策原則
如果債券價值大于市價，該債券可以投資。
3.計算公式
（ 1）平息債券
利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券，如果每年付息 1次、到期還本，其價值計算公式為：
Vd＝面值 ×票面利率 ×（ P/A， rd， n）＋面值 ×（ P/F， rd， n）
如果一年計息多次、到期還本。利息按照計息期票面利率計算，折現(xiàn)率為計息期折現(xiàn)率。注意我們現(xiàn)在教材默認(rèn)給出的年折現(xiàn)率為有效年折現(xiàn)率。
（ 2）純貼現(xiàn)債券。
也稱零息債券，即承諾在未來某一確定日期按面值支付的債券。到期日一次還本付息債券實際上也屬于純貼現(xiàn)債券，只是到期日按照本利和支付。
①到期日按照面值支付的債券
Vd＝債券面值 ×（ P/F， rd， n）
②到期一次還本付息債券（即到期日按照本利和支付）
Vd＝到期本利和 ×（ P/F， rd， m）