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2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（十四）
業(yè)精于勤荒于嬉，掌握相應(yīng)知識點才能更順利的拿下CPA！正保會計網(wǎng)校專門為大家準(zhǔn)備了注冊會計師《財務(wù)成本管理》練習(xí)題，一起來練習(xí)吧~
1.單選題
ABC公司擬發(fā)行5年期的債券，面值1000元，發(fā)行價為900元，利率10％（按年付息），所得稅稅率為25％，發(fā)行費用率為發(fā)行價的5％，則該債券的稅后債務(wù)資本成本為（ ）。
A、9.93％
B、10.69％
C、9.36％
D、7.5％
【答案】B
【解析】
900×(1－5％)＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5) 即：855＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5) 由于 1000×10％×(P/A，14％，5)＋1000×(P/F，14％，5) ＝862.71 1000×10％×(P/A，15％，5)＋1000×(P/F，15％，5) ＝832.42 利用內(nèi)插法解得：Kd＝14％＋（862.71－855）/（862.71－832.42）×（15％－14％）＝14.25％，稅后債務(wù)成本Kdt＝14.25％×(1－25％)＝10.69％。
2.單選題
某公司當(dāng)前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8%，該公司可以長期保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購股票，留存收益比率為80%，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為15%。預(yù)計明年的每股股利為1.2元，則留存收益的資本成本為（?。?。
A、18.52%
B、18%
C、16.4%
D、18.72%
【答案】B
【解析】
股利增長率＝可持續(xù)增長率＝留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率＝80%×15%＝12%，留存收益資本成本＝1.2/20＋12%＝18%。
3.多選題
下列有關(guān)資本成本的說法中，不正確的有（?。?/p>
A、留存收益成本＝稅前債務(wù)資本成本＋風(fēng)險溢價
B、稅后債務(wù)資本成本＝稅前債務(wù)資本成本×（1－所得稅稅率）
C、歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計未來普通股成本
D、在計算公開發(fā)行債務(wù)的資本成本時，通常要考慮發(fā)行費的影響
【答案】AD
【解析】
留存收益成本＝稅后債務(wù)成本＋風(fēng)險溢價，所以選項A的說法不正確；由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除，負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù)，利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)資本成本＝稅前債務(wù)資本成本×（1－所得稅稅率），所以選項B的說法正確；通過對歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風(fēng)險溢價，歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計未來普通股成本，所以選項C的說法正確；由于債務(wù)成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風(fēng)險，違約風(fēng)險會降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進行發(fā)行費用的調(diào)整，所以選項D的說法不正確。
4.單選題
估計市場收益率最常見的方法是（ ）。
A、按照可持續(xù)增長率預(yù)計
B、進行歷史數(shù)據(jù)分析
C、采用證券分析師的預(yù)測
D、采用風(fēng)險調(diào)整法估計
【答案】B
【解析】
估計市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析。
5.單選題
投資資本支出項目所要求的報酬率是（?。?。
A、權(quán)益資本成本
B、債權(quán)資本成本
C、公司的資本成本
D、投資項目的資本成本
【答案】D
【解析】
資本成本根據(jù)應(yīng)用對象不同，可分為公司資本成本和投資項目資本成本。公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資人針對企業(yè)全部資產(chǎn)要求的報酬率；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率。
6.單選題
下列關(guān)于債券籌資的說法中，不正確的是（?。?。
A、債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)
B、債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)先于股東的股利
C、現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，可以作為未來資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)
D、債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資
【答案】C
【解析】
現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本，所以選項C的說法不正確。
7.單選題
下列關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是（?。?/p>
A、資本成本是投資項目的取舍標(biāo)準(zhǔn)
B、資本結(jié)構(gòu)決策影響資本成本
C、評估企業(yè)價值時使用的折現(xiàn)率是公司資本成本
D、以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價，其核心指標(biāo)是市場增加值
【答案】D
【解析】
日漸興起的以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價，其核心指標(biāo)是經(jīng)濟增加值。
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