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2020年注會《財管》第三章答疑精華:資本/證券市場線
各位考生備考時一定要靜下心來，提高學(xué)習(xí)效率，如靜不下心來，寧可早點休息或處理其他事務(wù)，不要因?qū)W習(xí)而學(xué)習(xí)，為趕進(jìn)度而學(xué)習(xí)!以下是網(wǎng)校答疑板上關(guān)于注冊會計師《財管》的問題及解答，大家可以參考借鑒，祝您學(xué)習(xí)愉快?。剀疤崾荆?span style="color: rgb(255, 0, 0);">此信息持續(xù)更新中……）
下邊是2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》答疑精華第三章內(nèi)容：
主題提問標(biāo)題：資本市場線與證券市場線
提問內(nèi)容
證券市場線 Ri= RF+(RM-RF)*σi / σM
與資本市場線 Ri= RF+（RM-RF）* β
這兩個公式 之前可以相互導(dǎo)嗎?
市場勻衡下 期望收益權(quán)和必要報酬率不是相等嗎？為什么不可以相互推導(dǎo)？
老師回復(fù)：
這里和市場均衡沒有關(guān)系，兩條線是完全不同的，所以不能相互推導(dǎo)
二者區(qū)別如下：
（1）“資本市場線”的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差（既包括系統(tǒng)風(fēng)險又包括非系統(tǒng)風(fēng)險）”
“證券市場線”的橫軸是“貝塔系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險）”；
（2）“資本市場線”揭示的是“持有不同比例的無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合情況下”風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系；
“證券市場線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)險和報酬”之間的對應(yīng)關(guān)系；
（3）資本市場線和證券市場線的斜率都表示風(fēng)險價格，但是含義不同
前者表示的是整體風(fēng)險的風(fēng)險價格
后者表示的是系統(tǒng)風(fēng)險的風(fēng)險價格。
計算公式也不同：
資本市場線的斜率＝（風(fēng)險組合的期望報酬率－無風(fēng)險報酬率）/風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差
證券市場線的斜率＝（市場組合要求的收益率－無風(fēng)險收益率）。
（4）“資本市場線”中的“Q”不是證券市場線中的“貝塔系數(shù)”，資本市場線中的“風(fēng)險組合的期望報酬率”與證券市場線中的“平均股票的要求收益率”含義不同；
（5）資本市場線表示的是“期望報酬率”，即預(yù)期可以獲得的報酬率；
證券市場線表示的是“要求收益率”，即要求得到的最低收益率；
（6）證券市場線的作用在于根據(jù)“必要報酬率”，利用股票估價模型，計算股票的內(nèi)在價值；
資本市場線的作用在于確定投資組合的比例；
（7）證券市場線比資本市場線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。
本文是正保會計網(wǎng)校原創(chuàng)文章，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載請注明來源正保會計網(wǎng)校。
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