[財(cái)管班級(jí)-拉練集訓(xùn)]2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》習(xí)題測(cè)試七

　　2015年注會(huì)考試越來(lái)越近。相信我們中的大部分同學(xué)都已經(jīng)踏進(jìn)過(guò)注會(huì)的考場(chǎng)，既期待又害怕，2—3小時(shí)的考試時(shí)間是如此的短暫，手忙腳亂，抓耳撓腮，好像題目還沒(méi)有做多少就到了交卷的時(shí)間了。怎么辦？為了那天能夠勇敢地走進(jìn)考場(chǎng)，從容淡定地面對(duì)考卷，從現(xiàn)在起，我們必須要收起以前的懶惰，努力奮戰(zhàn)到最后，將夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

　　目前，對(duì)于財(cái)管科目來(lái)說(shuō)，大家基本上已經(jīng)結(jié)束了第一遍課程的學(xué)習(xí)，接下來(lái)我們要不斷地做題強(qiáng)化，鞏固所學(xué)的知識(shí)點(diǎn)。為此，網(wǎng)校論壇財(cái)管版塊特舉辦此次拉練活動(dòng)，推出章節(jié)測(cè)驗(yàn)，題目包含客觀題和主觀題，歡迎同學(xué)們積極參與，檢驗(yàn)學(xué)習(xí)成果。

　　測(cè)試內(nèi)容：第七章

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為60元，12個(gè)月后到期，看漲期權(quán)的價(jià)格為9.72元，看跌期權(quán)的價(jià)格為3.25元，股票的現(xiàn)行價(jià)格為65元，則無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為（）。

　　A、2.51%

　　B、3.25%

　　C、2.89%

　　D、2.67%

　　2、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)前提不包括（）。

　　A、在期權(quán)壽命期內(nèi)，標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配

　　B、任何證券購(gòu)買者都能以短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金

　　C、允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金

　　D、看漲期權(quán)在到期日之前任何時(shí)間都可以執(zhí)行

　　3下列關(guān)于看漲期權(quán)的說(shuō)法中，正確的是（）。

　　A、看漲期權(quán)的購(gòu)買者持有看漲期權(quán)的空頭頭寸

　　B、買入看漲期權(quán)的凈損失潛力巨大，而凈收益卻有限

　　C、投資看漲期權(quán)有巨大的杠桿作用，對(duì)投機(jī)者有巨大的吸引力，但是投資風(fēng)險(xiǎn)比股票大得多

　　D、如果到期日股價(jià)小于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)被放棄，空頭和多頭雙方凈損益均為零

　　4我國(guó)某大型國(guó)企正參與境外大型橋梁工程的競(jìng)標(biāo)，如果競(jìng)標(biāo)成功預(yù)計(jì)股價(jià)將翻一番；如果競(jìng)標(biāo)失敗預(yù)計(jì)股價(jià)會(huì)下跌一半。針對(duì)這種情況，投資者目前適合采用的期權(quán)投資策略是（）。

　　A、保護(hù)性看跌期權(quán)

　　B、拋補(bǔ)性看漲期權(quán)

　　C、多頭對(duì)敲

　　D、空頭對(duì)敲

　　5某投資人購(gòu)入1股Y公司的股票，購(gòu)入價(jià)格為40元；同時(shí)購(gòu)入該股票的1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為39元，期權(quán)成本為5元，半年后到期。如果到期日股價(jià)為35元，則該投資人的凈損益為（）元。

　　A、39

　　B、35

　　C、－6

　　D、－5

　　6已知甲股票第2年的股價(jià)為13.5元，第1年的股價(jià)為10元，第2年的股利為1.5元，則甲股票第2年的連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率為（）。

　　A、40.55%

　　B、50%

　　C、30%

　　D、15%

　　7某只股票型基金目前投資了A、B、C三家公司的股票，該基金管理人計(jì)劃在A股票的股價(jià)達(dá)到100元時(shí)出售A股票，以便套現(xiàn)分紅。則該基金管理人針對(duì)A股票可以結(jié)合期權(quán)進(jìn)行的投資策略是（）。

　　A、保護(hù)性看跌期權(quán)

　　B、拋補(bǔ)性看漲期權(quán)

　　C、多頭對(duì)敲

　　D、空頭對(duì)敲

　　8某人出售一份看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)期股價(jià)為35元，執(zhí)行價(jià)格為33元，到期時(shí)間為3個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為3元。若到期日股價(jià)為26元，則下列各項(xiàng)中正確的是（）。

　　A、空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為－2元

　　B、空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值－7元

　　C、空頭看漲期權(quán)凈損益為3元

　　D、空頭看漲期權(quán)凈損益為－3元

　　9現(xiàn)在是2013年6月30日，已知2009年1月1日發(fā)行的面值1000元、期限為5年、票面利率為6%、復(fù)利計(jì)息、到期一次還本付息的國(guó)庫(kù)券的價(jià)格為1200元，（F/P，6%，5）＝1.3382，則該國(guó)庫(kù)券的連續(xù)復(fù)利率為（）。

　　A、15.68%

　　B、16%

　　C、21.8%

　　D、10.9%

　　10某投資人購(gòu)入1股S公司的股票，購(gòu)入價(jià)格為50元；同時(shí)購(gòu)入該股票的1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為52元，期權(quán)成本為2元，半年后到期。如果到期日股價(jià)為55元，則該投資人的凈收入為（）元。

　　A、3

　　B、53

　　C、52

　　D、55

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、關(guān)于期權(quán)估價(jià)原理，下列說(shuō)法正確的有（）。

　　A、復(fù)制組合原理構(gòu)建的股票與借款投資組合在期權(quán)到期日的現(xiàn)金流量與期權(quán)相同

　　B、套期保值原理中計(jì)算出的套期保值比率也就是復(fù)制組合中的股票數(shù)量

　　C、風(fēng)險(xiǎn)中性原理中期望報(bào)酬率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　D、風(fēng)險(xiǎn)中性原理中，如果期權(quán)期限內(nèi)，股票派發(fā)股利，則期望收益率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×（-股價(jià)下降百分比）

　　2有一項(xiàng)看漲期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為3元，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為20元，執(zhí)行價(jià)格為20元，到期日為1年后的今天，若到期日股票市價(jià)為25元，則下列計(jì)算正確的有（）。

　　A、多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為2元

　　B、多頭看漲期權(quán)凈損益為2元

　　C、空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為－5元

　　D、空頭看漲期權(quán)凈損益為－5元

　　3關(guān)于期權(quán)價(jià)值的影響因素，下列說(shuō)法正確的有（）。

　　A、如果其他因素不變，執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)價(jià)值越大

　　B、如果其他因素不變，股價(jià)波動(dòng)率越大，看漲期權(quán)價(jià)值越大

　　C、如果其他因素不變，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)價(jià)值越大

　　D、如果其他因素不變，預(yù)期紅利越大，看漲期權(quán)價(jià)值越大

　　4關(guān)于期權(quán)的概念，下列說(shuō)法中正確的有（）。

　　A、看漲期權(quán)賦予權(quán)利的特征是“購(gòu)買”

　　B、美式期權(quán)必須在到期日之前執(zhí)行

　　C、到期日相同的美式期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越低

　　D、執(zhí)行價(jià)格相同的美式期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

　　5下列期權(quán)投資策略中，鎖定了最低凈收入的有（）。

　　A、保護(hù)性看跌期權(quán)

　　B、拋補(bǔ)性看漲期權(quán)

　　C、多頭對(duì)敲

　　D、空頭對(duì)敲

　　6關(guān)于期權(quán)價(jià)值，下列說(shuō)法不正確的有（）。

　　A、期權(quán)價(jià)值又稱為期權(quán)內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)的現(xiàn)值，不同于期權(quán)的到期日價(jià)值

　　B、期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與貨幣的時(shí)間價(jià)值意義，是指時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值”

　　C、虛值期權(quán)的價(jià)值為0

　　D、實(shí)值期權(quán)肯定會(huì)被執(zhí)行

　　7下列關(guān)于布萊克—斯科爾斯模型的表述中，正確的有（）。

　　A、對(duì)于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，可以直接使用布萊克—斯科爾斯模型進(jìn)行估價(jià)

　　B、對(duì)于派發(fā)股利的美式看跌期權(quán)，不能用布萊克—斯科爾斯模型進(jìn)行估價(jià)

　　C、對(duì)于派發(fā)股利的美式期權(quán)，可以利用二叉樹(shù)方法對(duì)其進(jìn)行估價(jià)

　　D、布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，即模型僅適用于歐式期權(quán)

　　8某投資人購(gòu)買了一項(xiàng)歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為50元，執(zhí)行價(jià)格為50元，1年后到期，期權(quán)價(jià)格為5元。以下表述中不正確的是（）。

　　A、如果到期日的股價(jià)為60元，期權(quán)到期日價(jià)值為10元，投資人的凈損益為5元

　　B、如果到期日前的股價(jià)為53元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，期權(quán)持有人一定會(huì)執(zhí)行期權(quán)

　　C、如果到期日前的股價(jià)為53元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，期權(quán)持有人可能會(huì)執(zhí)行期權(quán)

　　D、如果到期日的股價(jià)為53元，期權(quán)持有人會(huì)執(zhí)行期權(quán)

　　三、計(jì)算分析題

　　假設(shè)A公司目前的股票價(jià)格為20元/股，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)到期時(shí)間為6個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為24元，6個(gè)月以內(nèi)公司不會(huì)派發(fā)股利，預(yù)計(jì)半年后股價(jià)有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。

　　要求：

　　1、用復(fù)制原理計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值；

　　2、用風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值；

　　3、如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格為2.5元，請(qǐng)根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個(gè)投資組合進(jìn)行

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