[財管班級-拉練集訓]2015年注冊會計師《財管》習題測試十

　　2015年注會考試越來越近。相信我們中的大部分同學都已經(jīng)踏進過注會的考場，既期待又害怕，2—3小時的考試時間是如此的短暫，手忙腳亂，抓耳撓腮，好像題目還沒有做多少就到了交卷的時間了。怎么辦？為了那天能夠勇敢地走進考場，從容淡定地面對考卷，從現(xiàn)在起，我們必須要收起以前的懶惰，努力奮戰(zhàn)到最后，將夢想照進現(xiàn)實。

　　目前，對于財管科目來說，大家基本上已經(jīng)結(jié)束了第一遍課程的學習，接下來我們要不斷地做題強化，鞏固所學的知識點。為此，網(wǎng)校論壇財管版塊特舉辦此次拉練活動，推出章節(jié)測驗，題目包含客觀題和主觀題，歡迎同學們積極參與，檢驗學習成果。

　　測試內(nèi)容：第十章

　　一、單項選擇題

　　1、某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的是（ ）。

　　A、該公司既有經(jīng)營風險又有財務風險

　　B、該公司財務風險比較大

　　C、如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長率的3倍

　　D、該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)均大于1

　　2、某公司年息稅前利潤為1200萬元，假設息稅前利潤可以永續(xù)，該公司永遠不增發(fā)或回購股票，凈利潤全部作為股利發(fā)放。負債金額為800萬元，平均所得稅稅率為25%（永遠保持不變），企業(yè)的稅后債務成本為6%（等于負債稅后利息率），市場無風險利率為5%，市場組合收益率為10%，該公司股票的貝塔系數(shù)為1.4，年稅后利息永遠保持不變，權(quán)益資本成本永遠保持不變，則股票的市場價值為（ ）元。

　　A、7100

　　B、7200

　　C、7000

　　D、10000

　　3、下列說法中不正確的是（ ）。

　　A、收益與現(xiàn)金流量波動較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負債水平低

　　B、成長性好的企業(yè)要比成長性差的類似企業(yè)的負債水平高

　　C、財務靈活性大的企業(yè)要比財務靈活性小的類似企業(yè)的負債能力強

　　D、盈利能力強的企業(yè)要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負債水平高

　　4、甲公司設立于上年年末，預計今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年的籌資順序時，應當優(yōu)先考慮的籌資方式是（ ）。

　　A、內(nèi)部籌資

　　B、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

　　C、增發(fā)股票

　　D、發(fā)行普通債券

　　5、根據(jù)MM理論，當企業(yè)負債的比例提高時，下列說法正確的是（ ）。

　　A、權(quán)益資本成本上升

　　B、加權(quán)平均資本成本上升

　　C、加權(quán)平均資本成本不變

　　D、債務資本成本上升

　　6、某公司預計每年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量均為100萬元，公司的無稅股權(quán)資本成本為14%，債務稅前資本成本為6%，公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標債務與股權(quán)比率，則債務利息抵稅的價值為（ ）萬元。

　　A、142.86

　　B、333.33

　　C、60

　　D、45

　　7、下列有關(guān)資本市場有效性檢驗的說法中，正確的是（ ）

　　A、對強式有效資本市場的檢驗，主要考察價格是否充分地反映歷史的、公開的和內(nèi)部的信息

　　B、檢驗半強式有效市場的方法主要是考察內(nèi)幕信息獲得者參與交易時能否獲得超常盈利

　　C、驗證弱式有效的方法是考察股價是否是隨機變動，不受歷史價格的影響

　　D、對強式有效資本市場的檢驗，主要考察股價是否是隨機變動，不受歷史價格的影響

　　8、下列因素中，與經(jīng)營杠桿系數(shù)大小成反向變動的是（ ）。

　　A、單價

　　B、單位變動成本

　　C、固定成本

　　D、利息費用

　　9、某企業(yè)本年息稅前利潤10000元，測定的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，假設固定成本不變，預計明年營業(yè)收入增長率為5%，則預計明年的息稅前利潤為（ ）元。

　　A、10000

　　B、10500

　　C、20000

　　D、11000

　　10、某公司當期利息全部費用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為5，根據(jù)這些信息計算出的財務杠桿系數(shù)為（ ）。

　　A、1.25

　　B、1.52

　　C、1.33

　　D、1.2

　　二、多項選擇題

　　1、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)決策的敘述中，正確的是（ ）。

　　A、資本成本比較法難以區(qū)別不同融資方案之間的財務風險因素差異

　　B、每股收益無差別點為企業(yè)管理層解決在某一特定預期盈利水平下是否應該選擇債務融資方式問題提供了一個簡單的分析方法

　　C、公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

　　D、在企業(yè)總價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的資本成本也是最低的

　　2、某公司原有資本700萬元，其中債務資本200萬元（每年負擔利息24萬元），普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元）。由于擴大業(yè)務，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩個：一是全部發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股，每股面值50元；二是全部籌借長期債務：債務利率仍為12%，利息36萬元；公司的變動成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為33%。下列結(jié)果正確的有（ ）。

　　A、用息稅前利潤表示的每股收益無差別點為100萬元

　　B、用銷售額表示的每股收益無差別點為750萬元

　　C、如果企業(yè)的息稅前利潤為110萬元，企業(yè)應選擇發(fā)行普通股籌資

　　D、如果企業(yè)的銷售額為800萬元，企業(yè)應選擇籌借長期債務

　　3、下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有（ ）。

　　A、權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

　　B、代理理論是對權(quán)衡理論的擴展

　　C、權(quán)衡理論是對代理理論的擴展

　　D、優(yōu)序融資理論是對代理理論的擴展

　　4、下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，正確的有（ ）。

　　A、現(xiàn)金流與資產(chǎn)價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較高

　　B、現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較高

　　C、高科技企業(yè)的財務困境成本可能會很低

　　D、不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低

　　5、在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關(guān)MM理論的說法正確的有（ ）。

　　A、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值有關(guān)

　　B、無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

　　C、有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝風險等級相同的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本

　　D、企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險

　　6、共同基金的經(jīng)理們根據(jù)公開信息選擇股票，不可能獲得超額收益的市場有（ ）。

　　A、弱式有效市場

　　B、半強式有效市場

　　C、強式有效市場

　　D、無效市場

　　7、下列說法中，錯誤的有（ ）。

　　A、導致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。在三者完全具備的情況下，市場是有效的

　　B、如果市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息，則市場是有效的

　　C、市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計

　　D、市場有效性要求所有的非理性預期都會相互抵消

　　8、下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的表述中，正確的有（ ）。

　　A、在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額變動所引起息稅前利潤變動的幅度

　　B、在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險也就越小

　　C、當銷售額達到盈虧臨界點時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大

　　D、企業(yè)一般可以通過增加銷售金額、降低產(chǎn)品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經(jīng)營風險降低

　　9、某盈利企業(yè)財務杠桿系數(shù)大于1，則可以推斷出（ ）。

　　A、該企業(yè)具有財務風險

　　B、該企業(yè)具有經(jīng)營風險

　　C、該企業(yè)息稅前利潤增加時，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率

　　D、該企業(yè)存在優(yōu)先股

　　10、關(guān)于企業(yè)管理層對風險的管理。下列說法中正確的有（ ）。

　　A、經(jīng)營杠桿系數(shù)較高的公司可以在較高程度上使用財務杠桿

　　B、管理層在控制財務風險時，應重點考慮固定性融資成本金額的大小

　　C、管理層在控制經(jīng)營風險時，不是簡單考慮固定成本的絕對量，而是關(guān)注固定成本與盈利水平的相對關(guān)系

　　D、管理層應將企業(yè)的總杠桿系數(shù)控制在某一合理水平

　　三、計算分析題

　　1、ABC公司適用的所得稅稅率為25%，上年銷售額為9000萬元，變動成本率為60%，固定成本總額為100萬元，平均總資產(chǎn)為14500萬元，平均資產(chǎn)負債率為30%，負債的平均利息率為8%。該公司今年擬改變經(jīng)營計劃，追加投資350萬元，所需資金以10%的利率借入150萬元，從今年的凈利潤中留存200萬元，今年固定成本增加40萬元，銷售額增加10%，變動成本率降低5個百分點，今年年初的股東權(quán)益為10300萬元。如果改變經(jīng)營計劃，今年的利息費用（不含新增借款利息）為350萬元。該公司以提高權(quán)益凈利率（股東權(quán)益使用年平均數(shù)）同時降低聯(lián)合杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標準。

　　要求：

　　計算上年的權(quán)益凈利率，根據(jù)上年的資料計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)；

　　根據(jù)今年改變經(jīng)營計劃后的資料計算今年的權(quán)益凈利率和改變經(jīng)營計劃后的聯(lián)合杠桿系數(shù)；

　　判斷今年應否改變經(jīng)營計劃，并說明理由。

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